economice - analiza pozitiei financiare

 

CONTABILITATE SI INFORMATICA DE GESTIUNE

ECONOMICE

ANALIZA POZITIEI FINANCIARE

S.C. COMART S.A. Bucuresti este persoana juridica romana, cu forma juridica de societate pe actiuni. Aceasta isi desfasoara activitatea in conformitate cu legile romane, cu prevederile Contractului de Societate.

Sediul societatii este in Romania, Bucuresti, b-dul Iuliu Maniu nr. 26, Sector 6 si poate fi schimbat numai pe baza hotararii Adunarii Generale a Actionarilor.

Durata de functionare a societatii este nelimitata, cu incepere de la data inregistrarii ca persoana juridica in Registrul Comertului: 19.02.1991 (nr. Registrul Comertului: J40/474/1991).

In prezent capitalul societatii este in intregime privat.

Capitalul social al S.C. COMART S.A. Bucuresti a fost stabilit la suma de 617200 RON.

Principalele obiecte de activitate prevazute in Contractul societatii sunt:

- proiectarea, producerea si comercializarea de incaltaminte, semifabricate din piele si talpa pentru incaltaminte, marochinarie;

- producerea si comercializarea semifabricatelor obtinute din deseuri de piele, talpa si alte materiale;

- import - export de produse specifice productiei desfasurate;

Din punct de vedere al organizarii, remarcam o structura piramidala. Componenta Consiliului de Administratie este aleasa prin hotararea AGA. In varful piramidei este Director General care are in subordine mai multi directori: general adjunct, tehnic, de export si economic. Fiecare dintre acestia conduce un numar de servicii si departamente, a caror activitate o coordoneaza si pentru care raspunde, conform prevederilor din fisa postului.

I. ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE A INTREPRINDERII

Analiza structurii patrimoniale urmareste analiza ponderii diferitelor elemente patrimoniale. Metoda de analiza este metoda ratelor.

1.Analiza structurii activului

a) Rata activelor imobilizate

active imobilizate/total activ * 100

R2003=12884/(12884+12647+22) * 100=12884/25553 * 100=50.42%

R2004=13340/(13340+11201+13) * 100=13340/24554 * 100=54.32%

Acest indicator permite aprecierea flexibilitatii financiare a firmei in masura in care evidentiaza componenta de capital investit in active fixe.

b)Rata activelor circulante

active circulante/total activ * 100

R2003=12669/25553 * 100=49.58%

R2004=11214/24554 * 100=45.67%

Aceasta rata reprezinta o masura a flexibilitatii financiare; ea evidentiaza importanta relativa a activelor usor de transformat in bani.

2.Analiza structurii surselor de finantare

a)Rata stabilitatii financiare

capital permanent/total pasiv * 100

R2003=(7799+5302)/25553 * 100=13101/25553 * 100=51.27%

R2004=(7105+6351)/24554 * 100=13456/24554 * 100=54.80%

Acest indicator evidentiaza importanta relativa a surselor de finantare pe termen lung.

b)Rata autonomiei globale

capital propriu/total pasiv * 100

R2003=5302/25553 * 100=20.75%

R2004=6351/24554 * 100=25.87%

Reprezinta o masura mai conservatoare de analiza a finantarii activelor intreprinderii, evidentiind ponderea surselor proprii pe termen lung in totalul pasivelor.

c)Rata datoriilor pe termen scurt

datorii pe termen scurt/total pasiv * 100

R2003=12451/25553 * 100=48.73%

R2004=11098/24554 * 100=45.2%

Indicatorul masoara ponderea datoriilor exigibile pe termen sub un an in totalul pasivelor.

Pe termen scurt firma prezinta echilibru financiar.

d)Rata datoriilor totale

datorii totale/total pasiv * 100

R2003=(11453+7799+998)/25553 * 100=20250/25553 * 100=79.25%

R2004=(10982+7105+116)/24554 * 100=18203/24554 * 100=74.13%

Indicatorul masoara importanta relativa a datoriilor, indiferent de perioada de exigibilitate.

II. ACTIVUL NET

Activul net reprezinta interesul rezidual al proprietarilor in activele intreprinderii dupa deducerea tuturor datoriilor sale.

Activul net poate fi determinat pe baza a doua metode:

a)Metoda sintetica

An =At-D

An = activul net;

At = active totale;

D = datorii totale;

An 2003 = 12884+12647+22-(11453+7799+998)=

= 25553-20250=

= 5303

An 2004 = 13340+11201+13-(10982+7105+116)=

=24554-18203=

=6351

Constituirea si dezvoltarea intreprinderii implica aporturi de resurse necesare sustinerii financiare a activelor destinate desfasurarii activitatii fundamentate pe baza deciziei startegice. Apelarea la diverse surse financiare in functie de costul, accesul si disponibilitatea acestora genereaza atat efecte directe asupra patrimoniului net (prin marimea si durata datoriilor asumate), cat si efecte indirecte (prin costul resurselor).

Datoriile scad in 2004 fata de 2003, atat in ceea ce priveste datoriile pe termen scurt, cat si cele pe termen lung.

Activele imobilizate sunt influentate pozitiv atat de achizitia unui teren, cat si de cresterea valorii totale a tutlurilor de participare detinute la societatile din cadrul grupului, ele crescand cu 3.54%.

Activele circulante prezinta o evolutie negativa datorita diminuarii stocurilor, precum si diminuarii considerabile a disponibilului, astfele incat ele vor scadea cu 11.43%.

b)Metoda aditiva

An =Ks+Rz+Rr+Re-Rrep

Ks = capital social;

Rz = rezerve;

Rr = rezultat reportat;

Re = rezultatul exercitiului;

Rrep = repartizari efectuate din rezultatul exercitiului in cursul exercitiului respectiv;

An 2003 = 617+4430+255+605-605=

= 5302

An 2004 = 617+4919+816+816-816=

=6352

In anul 2004 se observa o crestere a rezultatului reportat si a rezultatului exercitiului (care este complet repartizat); de asemenea rezervele inregistreaza o crestere de 489 lei datorita unei reevaluari.

III. ANALIZA CORELATIEI DINTRE FONDUL DE RULMENT, NEVOIA DE FOND DE RULMENT SI TREZORERIA NETA

FR=Capitaluri permanente - Active imobilizate=

=(Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung) - Active imobilizate

Sau

FR=Active circulante - Datorii pe termen scurt

FR 2003 = (5302+8797)-12884=

=1215

FR 2003 = 12669-11453=

=1216

FR 2004= (6351+7221)-13340=

=232

FR 2004=11214-10982=

=232

Fondul de rulment este acea parte a capitalului permanent ce excede activele imobilizate si este destinat finantarii activelor circulante.

NFR=(Active circulante - Disponibilitati - Investitii financiare) - Obligatii pe termen scurt

Sau

NFR=(Stocuri +Creante) - (Datorii pe termen scurt - Credite pe termen scurt)

NFR 2003 = (12669-1640-4)-(11453-2921)=

=11025-8532=

=2493

NFR 2003= ( 4669+6356)-(11453-2921)=

=11025-8532=

=2493

NFR 2004= (11214-755-20)-(10982-1904)=

=10439-9078=

=1361

NFR 2004= (3891+6547)-(10982-1904)=

=10438-9078=

=1360

Nevoia de fond de rulment reprezinta un element avand natura de activ si reprezinta acea parte a activelor circulante care trebuie finantate pe seama fondului de rulment.

T=FR-NFR

T 2003=1215-2493=

=-1278

T 2004= 232-1361=

=-1129

Trezoreria neta reprezinta indicatorul care pune in corelatie fondul de rulment cu necesarul de fond de rulment.

In acest caz, deoarece trezoreria are si in anul 2003 precum si in anul 2004 valori negative, ea reprezinta nevoia de numerar la finalul exercitiilor financiare, acoperita pe seama creditelor de trezorerie (pe termen scurt).

Analiza fondului de rulment prin metoda ratelor

Rata marjei de securitate

R1= FR/CA * 360

R1 2003 = 1215/35982 * 360=

= 12

R1 2004 = 231/40485 * 360=

= 2

Rata marjei de securitate se apreciaza ca trebuie sa fie cuprinsa intre 30 si 90 de zile, in functie de domeniul de activitate, iar in nici unul dintre exercitiile financiare nu se respecta aceasta marja.

Rata de finantare a necesarului de fond de rulment

R2= FR/NFR

R2 2003 = 1215/2493=

= 0.49

R2 2004 = 232/1361=

=0.17

In nici unul dintre cele 2 exercitii financiare aceasta rata nu este supraunitara, deci fondul de rulment nu a finantat integral necesarul de fond de rulment.

Intreprinderea inregistreaza o trezorerie neta negativa, o parte din necesarul de fond de rulment fiind acoperita pe seama creditelor de trezorerie.

Rata de finantare a activelor ciclice de exploatare

R3= FR/AC

R3 2003 = 1215/12669=

= 0.096

R3 2004 =  232/11214=

= 0.021

Analiza necesarului de fond de rulment prin metoda ratelor

Durata de rotatie a necesarului de fond de rulment din exploatare

R1=NFR/CA * 360

R1 2003 = 2493/35982 * 360=

= 24.94

R1 2004 = 1361/40485 * 360=

= 12.10

Reducerea duratei de rotatie a necesarului de fond de rulment se apreciaza ca fiind favorabila, permitand o recuperare mai rapida a capitalului investit.

Rata de finantare a necesarului de fond de rulment prin trezorerie

R2=SOLD DE TREZORERIE/NFR

R2 2003 =1640/2493=

= 0.658

R2 2004 = 755/1360=

= 0.555

Se observa ca in nici unul dintre exercitiile financiare fondul de rulment nu finanteaza integral necesarul de fond de rulment, aceasta fiind explicatia cresterii datoriilor pe termen scurt catre institutiile de credit. In conditiile in care aceasta sitviteuatie se va mentine si pe parcursul exercitiilor financiare urmatoare, activitatea firmei va fi dependenta de finantarea bancara, astfel ca banca se va considera participanta la risc de insolvabilitate si va solicita prime de risc consistente care pot afecta rentabilitatea afacerii.

IV.ANALIZA VITEZEI DE ROTATIE A ACTIVELOR CIRCULANTE

Viteza de rotatie a activelor circulante este un indicator de eficienta care reflecta schimbarile intervenite in activitatea intreprinderii.

Viteza de rotatie a activelor circulante coreleaza cifra de afaceri sau o componenta a acesteia cu totalul activelor circulante sau un anumit element al acestora.

Viteza de rotatie poate fi exprimata ca:

-numar de rotatii (n):

__

n= CA/AC

AC reprezinta soldul mediu al activelor circulante ;

n 2003=35982/12669=2.84

n 2004=40485/11214=3.61

-durata in zile (Dz):

__

Dz= AC/CA * T

T reprezinta numarul de zile al perioadei analizate;

Dz 2003=12669/35982 * 360=126.75

Dz 2004=11214/40485 * 360=99.72

a)Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante

Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante se realizeaza pe baza modelului ca durata(in zile)

∆Dz=Dz2004-Dz2003=99.72-126.75= -27.03 zile

1.influenta modificarii cifrei de afaceri

__ ___

∆CA=AC2003/CA2004 * T-AC2003/CA2003 * T=12669/40485 * 360-126.75=

=112.66-126.75= -14.09

Cresterea cifrei de afaceri cu 12.5%, in conditiile mentinerii constante a soldului mediu al activelor circulante, determina scurtarea duratei unei rotatii cu 14.09 zile si prin urmare accelerarea vitezei de rotatie.

2.influenta soldului mediu al activelor circulante

__ ____

∆AC=AC2004/CA2004 * T-AC2003/CA2004 * T=

=11214/40485 * 360-12669/40485 * 360=99.72-112.66= -12.94

din care datorita__

2.1 influentei stocurilor medii (St)

__ __

∆St = St2004/CA2004 * T-St2003/CA2004 * T=3891/40485 * 360-4669/40485 * 360=

=34.6-41.52= -6.92 __

2.2 influentei stocului mediu al creantelor (Cr)

____ __

∆Cr = Cr2004/CA2004 * T-Cr2003/CA2004 * T=6547/40485 * 360-6356/40485 * 360=

=58.22-56.52=1.7

2.3 influentei investitiilor financiare pe termen scurt

∆I = I2004/CA2004 * 360-I2003/CA2004 * 360=20/40485 * 360-4.4/40485 * 360=

= 0.18-0.04=0.14

2.4 influentei trezoreriei

∆T = 755/40485 * 360-1640/40485 * 360=6.72-14.58= -7.86

Scaderea soldului mediu al activelor circulante are ca efect cresterea vitezei de rotatie, respectiv scaderea duratei unei rotatii cu 12.94 zile.

Aceasta situatie s-a datorat scaderii stocurilor si scaderii soldului conturilor la banci si casei .

Din analiza efectuata se constata o accelerare a vitezei de rotatie a activelor circulante, respectiv diminuarea duratei unei rotatii cu 27.03 zile.

b)Efectele economico-financiare ale modificarii vitezei de rotatie a activelor circulante

E(I)=(Dz2004-Dz2003) * CA2004/T= -27.03 * 40485/360= -3039.75

Efectul direct al accelerarii vitezei de rotatie a activelor circulante este o eliberare de capital in suma de 3039.75 mii lei.

Principalele efecte indirecte determinate de modificarea vitezei de rotatie a activelor circulante sunt:

-modificarea cheltuielilor financiare cu dobanzile

__ __

(Dz2004-Dz2003) * CA2004/T * K2003 * pd2003, unde pd reprezinta rata medie a dobanzii;

100 * 100

__

Presupunand K2003=50% si pd2003=60%. Atunci calculul este:

(99.72-126.75) * 40485/360 * 50 * 60 =

100 * 100

= -911.92

Deci efectul indirect al accelerarii vitezei de rotatie a activelor circulante este o diminuare a cheltuielilor cu dobanzile de 911.92 mii lei .

-modificarea rezultatului financiar     

__

(Dz2004-Dz2003) * CA2004/T * K2003 * pd2003 =

100

= 911.92

Accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante determina cresterea profitului brut cu 911.92 mii lei.

-modificarea profitului net

__

_ (Dz1-Dz0) * CA2004/T * K2003 * pd2003 * 1 _ Cip2003, unde Cip reprezinta cota de

100                          100

impozit pe profit.

Considerand cota de impozit pe profit de 25%, atunci calculul este:

911.92 * 0.75=683.94

Accelerarea vitezei de rotatie a activelor circulante determina cresterea profitului net cu 683.94 mii lei.

c) Analiza vitezei de rotatie pe elemente componente ale activelor circulante

Rotatia creantelor

O modalitate de a masura calitatea creantelor, vazuta in sensul de usurinta cu care pot fi transformate in lichiditati, o reprezinta calculul numarului de rotatii in cursul unui an sau numarul de zile al perioadei in care se incaseaza in medie creantele intreprinderii.

Cu cat mai mare este numarul de numarul de rotatii pe an sau cu cat mai scurta este perioada de incasare, cu atat mai rapid se recupereaza sumele ce apoi pot fi utilizate in onorarea obligatiilor ce devin exigibile.

Rc=Cifra de afaceri/Creante medii, unde Rc reprezinta rotatia creantelor

Creante medii 2004=(6547+6356)/2=6451.5

Rc2004=40485/6451.5=6.28

Numarul de rotatii al creantelor in cursul anului 2004 este 6.28.

Drc=T/Rc, unde Drc reprezinta durata de recuperare a creantelor

Drc2004=360/6.28=57.32

In anul 2004 durata de recuperare a creantelor este 57.32 zile.

-Rotatia stocurilor

Stocurile necesita timp pentru a fi transformate in creante si apoi in lichiditati.

Rs=Cifra de afaceri/Stocuri medii, unde Rs reprezinta rotatia stocurilor

Stocuri medii 2004=(4669+3891)/2=4280

Rs2004=40485/4280=9.46

Prs=T/Rs, unde Prs reprezinta perioada de rotatie a stocurilor

Prs=360/9.46=38.05 zile

V.ANALIZA LICHIDITATII SI SOLVABILITATII

Lichiditatea externa reprezinta abilitatea unui activ de a fi transformat in bani rapid si cu o pierdere minima de valoare.

Lichiditatea interna reprezinta abilitatea unei intreprinderi de a-si onora la scadenta obligatiile de plata asumate pe seama activelor curente.

a) Rata lichiditatii curente(generala)

RLc2003=(12647+22)/(11453+998)=12669/12451=1.02

RLc2004=(11201+13)/(10982+116)=11214/11098=1.01

Este o situatie satisfacatoare ce evidentiaza existenta unui fond de rulment pozitiv.

b) Rata lichiditatii intermediare

Deoarece stocurile nu sunt usor de transformat in lichiditati sunt cazuri cand nu se iau in calcul toate activele curente atunci cand se masoara abilitatea unei intreprinderi de a-si onora obligatiile scadente.

Rli2003=(12669-4669)/12451=0.64

Rli2004=(11214-3891)/11098=0.66

Aceasta situatie permite o apreciere in general pozitiva referitor la abilitatea firmei de a-si onora obligatiile scadente.

c) Rata lichiditatii la vedere

Aceasta reprezinta cea mai conservatoare masura a lichiditatii interne a unei intreprinderi, in masura in care se iau in considerare doar activele lichide la numarator.

RLv2003=(1640+4.4)/12451=0.13

RLv2004=(20+755)/11098=0.07

Solvabilitatea reprezinta capacitatea unei intreprinderi de a acoperi datoriile totale.

d) Rata solvabilitatii generale

RSg2003=(12884+12647+22)/11453+7799+998)=25553/18203=1.4

RSg2004=(13340+11201+13)/(10982+7105+116)=24554/18203=1.35

Firma este solvabila.

e) Rata solvabilitatii patrimoniale

Este o rata utilizata in general de banci in analiza bonitatii unui client.

RSp2003=5302/(5302+18203)=5302/23505=0.23

RSp2004=6351/(6351+7105+10982+116)=6351/24554=0.26

Aceasta rata a solvabilitatii patrimoniale este apreciata ca riscanta de catre finantatori.