|
|
|
Continutul pietei de capital
Pietele financiare ii aduna pe ofertantii si solicitantii de fonduri. In teoria moderna a finantelor, aceste piete sunt privite si sub raportul eficientei si multilateralitatii lor. Piata monetara sau piata fluxurilor financiare pe termen scurt mai este denumita si piata banilor, iar fluxurile financiare pe termen lung si mediu se mai numesc piata capitalurilor.
Pietele financiare sunt formate din retele de sub-piete legate intre ele, cele mai multe astfel de piete dispun de un spatiu de amplasare.
Majoritatea pietelor financiare sunt competitive, iar actorii sunt foarte competenti. Acest lucru este foarte necesar daca avem in vedere ca activitatile de a obtine un profit suplimentar in conditii de risc sunt intr-o competitie permanenta.
Informatia are un rol foarte mare pe pietele de capital si ea este incorporata in pretul stocului de capital. Singurul factor care modifica pretul stocului de capital sunt noile informatii care vor aparea. De aceea, conform teoriei pietelor eficiente, pretul activelor se modifica intr-un mod intamplator. Se poate totusi previziona, in foarte mare masura, modificarea pretului unui activ financiar (de exemplu cursul monedelor straine sau productiile viitoare de cereale, care sunt comercializate pe pietele eficiente).
La cumpararea stocurilor de capital se poate obtine o rata foarte inalta a veniturilor obtinute pentru un anumit grad de risc. Managerii specializati in portofolii ale pietelor de capital cumpara stocuri subevalutare si le vand supraevaluate. Stocurile de capital sau alte investitii nu pot fi alese la intamplare. Cei mai multi dintre actori, gestioneaza un portofoliu care se potriveste preocuparilor si afacerilor lor. Se accepta un anumit nivel de risc.
Pietele de capital sunt foarte diverse din punct de vedere al serviciilor pe care le ofera. Prin pietele financiare, capitalurile disponibile sunt indreptate catre persoanele fizice si juridice din fiecare tara sau din alte tari, adica acolo unde cererea de capital este mai mare decat oferta. Ca urmare, se creeaza piete de capital interne si internationale.
Pietele de capital au ca obiect al activitatii emisiunea si plasarea titlurilor financiare indeplinind in acest fel cerintele debitorilor.
Titlurile de valori mobiliare au caracter negociabil si pot fi vandute si cumparate inainte de scadenta.
In economia moderna primeaza plasamentele internationale de capital, de aceea o piata interna se poate transforma intr-una internationala.
Prin emisiunea de titluri de valori mobiliare se manifesta cererea de capital. Aceasta emisiune se realizeaza de catre institutii publice si private, banci, alte institutii financiare, guverne, societati de asigurare. Multe din acestea pot fi institutii internationale. In acelasi timp, capitalul disponibil este oferit de firme, banci, case de economii, societati de asigurare, persoane fizice, stat, etc.
In tara noastra, tranzactionarea titlurilor de valori mobiliare si organizarea pietelor financiare sunt reglementate prin Legea nr.52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori.
Conform legislatiei in vigoare valorile mobiliare sunt instrumente negociabile emise in forma materiala sau evidentiate prin inscrierea in cont. Aceste titluri confera detinatorilor lor drepturi patrimoniale asupra emitentului.
In sensul pietei de capital, investitor este orice persoana care cumpara, vinde si detine pe cont propriu, valori mobiliare fara sa le intermedieze in sensul comercial. In legatura cu negocierea si cu rolul valorilor mobiliare, consideram ca este necesara definirea pe scurt a unor notiuni specifice.
Actionarul semnificativ este persoana care (singura sau in legatura cu alte persoane ) detine cel putin 5% din totalul actiunilor unui emitent sau are cel putin 5% din voturi.
Pozitia de control este cea care asigura o treime din drepturile de vot in Adunarea Generala.
Emitentul este persoana juridica ce se angajeaza la recunoasterea si plata drepturilor incorporate in instrumentul negociabil (titlul) si care indeplineste procedura unei oferte publice.
Emisiunea este actiunea prin care valorile mobiliare sunt oferite investitorilor pentru subscriptie.
Oferta publica este propunerea facuta de un emitent, investitori sau intermediari pentru a vinde, a cumpara sau a intermedia titlurile sau drepturile aferente acestora. Oferta este difuzata prin mijloacele de informare in masa sau comunicata pe alte cai , dar in asa fel incat sa fie receptata la cel putin 100 de persoane la intamplare.
Oferta primara are ca obiect valori mobiliare propuse de emitent spre a fi subscrise la data emisiunii, in scopul de a fi plasate pe piata.
Oferta secundara este ulterioara emisiunii , are ca obiect un pachet de valori mobiliare emise in prealabil si dobandite initial prin plasament privat.
Societate deschisa este societatea comerciala pe actiuni construita prin subscriptie publica sau o societate comerciala pe actiuni de valori mobiliare, din care cel putin o categorie face, sau a facut, obiectul unei oferte publice promovate regulat.
Agent pentru valori materiale este o persoana fizica legal autorizata care, actionand ca reprezentant exclusiv al unei societati de valori mobiliare, executa ordine de vanzare/cumparare de valori mobiliare sub numele si in contul acelei societati.
Plasamentul garantat este contractul incheiat cu un intermediar legal autorizat, prin care acesta se angajeaza sa subscrie sau sa cumpere o cantitate de titluri financiare in scopul de a plasa pe piata valorilor mobiliare, cu obligatia de a prelua pe cont propriu toate titlurile financiare care nu au fost plasate in conditiile contractului.
Piata de capital se compune din doua segmente si anume: piata primara si piata secundara.
Piata primara are ca activitate principala prima plasare a emisiunii de valori mobiliare pentru atragerea capitalurilor disponibile pe termen mediu si lung, de pe pietele interne si internationale. Piata primara cuprinde si reinvestirea unei parti din profiturile realizate pentru majorarea capitalului.
Piata secundara de capital cuprinde bancile, bursele de valori si alte institutii care cumpara si vand valori mobiliare emise si puse in circulatie pe piata primara de capital.
Fiind negociabile, valorile mobiliare pot fi valorificate inainte de scadenta, deci inainte de a aduce dobanzi si dividende.Vanzandu-se si cumparandu-se permanent, titlurile negociate pe piata secundara de capital constituie o garantie pentru cei ce le detin.
Piata secundara de capital este mai "in varsta" decat cea primara, intrucat titlurile financiare se tranzactioneaza de mai multe ori. Cererea si oferta de capital sunt aici neingradite. Aici se stabileste cursul de piata al tuturor valorilor mobiliare. De aceea, piata secundara de capital se mai numeste si "piata pietelor".
Principalii participanti la activitatea pietelor de capital sunt: emitentii de titluri, investitorii(detinatorii de capital), intermediarii (institutii, societati, persoane fizice).
