|
Bursele de valori
Bursele de valori se constituie ca institutii publice prin deciazia Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare. Ele sunt institutii de o mare importanta in economia de piata, indeosebi in cadrul mecanismelor de reglare a acesteia.
Bursele de valori sunt conduse de un presedinte sau comisar general. Bursa de valori este o piata de capital oficiala. Pe aceasta piata sunt mai multi participanti, printre care banci, institutii financiare, firme industriale, comerciale, agricole etc. Toate aceste parti implicate efectueaza tranzactii mobiliare in scopul obtinerii de profit prin mobilizarea capitalurilor pe termen lung si mediu.
In cadrul fiecarei burse de valori se constituie asociatia bursei de valori. Ea este formata si functioneaza pe baza comunitatii si complementaritatii de interese ale membrilor sai, cu privire la gestionarea eficienta a bursei. Asociatia asigura executia continua, ordonata, eficienta, echitabila si transparenta a tranzactiilor cu valori mobiliare inscrise la cota bursei de valori, in conditii de protectie a investitorilor. Sunt membri ai asociatiei bursei de valori, societatile de valori mobiliare autorizate sa negocieze in respectiva bursa.
Conducerea bursei este incredintata Comitetului bursei ales pentru 5 ani si avand 5-9 membri. Acest Comitet are urmatoarele atributii principale:
- numeste si demite pe directorul general al bursei;
- adopta si modifica regulamentul de functionare si organizare;
- adopta si modifica regulamentele privind operatiunile de la bursa;
- adopta proiectul de buget al bursei;
- prezinta bilantul membrilor asociatiei bursei;
- stabileste plafoanele comisioanelor si tarifelor practicate la bursa;
- stabileste garantiile ce trebuie constituite de intermediarii de bursa pentru a asigura lichidarea integrala si la scadenta a tranzactiilor cu valori mobiliare negociate la bursa.
Operatiunile de bursa sunt toate tranzactiile si negocierile facute in bursa in timpul sedintelor bursiere.
Orice operatiune de bursa inregistrata reprezinta un act de comert. Operatiunile de bursa se fac pe baza unei autorizatii date de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare.
In economiile de piata dezvoltate, bursele de valori sunt de doua forme si anume: bursele de valori si piata privata de tranzactii.
Bursa de valori este o institutie publica. Evident ca pe pietele private de tranzactii, operatiunile au un caracter particular. Aceste piete private mai sunt denumite si piete interdealeri sau tranzactii la ghiseu (OTC-over the counter).
Pietele private de tranzactii au un caracter mai permisiv. Operatiunile si rezultatele au valabilitate numai pentru cei implicati direct sau prin intermediari. La bursa de valori sunt concentrate cererile si ofertele de titluri financiare.
Prin bursele de valori este facilitata circulatia fluxurilor financiare de la cei ce le detin, catre cei ce au nevoie de disponibil de capital.
Bursele de valori efectueaza operatiuni de libera concurenta si asigura controlul si supravegherea tranzactiei cu titluri. Specialistii bursei acorda asistenta tehnica pentru actorii bursei.
Bursa faciliteaza crearea de capitaluri mari pentru unele investitii importante. De asemenea, influenteaza stabilirea valorii de piata a titlurilor financiare si asigura informatia bursiera.
Subliniez inca o data rolul deosebit de important pe care il au intermediarii in cadrul burselor. Este vorba in primul rand, de banci, fonduri mutuale (de plasament sau de investitii), fonduri de pensii, societati de asigurari, agenti bursieri. Acestia din urma sunt persoane fizice care au o pregatire speciala cu privire la afaceri cu titluri financiare. Agentii de bursa sunt de trei tipuri :
1. intermediari de bursa (brokeri);
2. comercianti de bursa (dealeri);
3. creatori de bursa (stoks makers).
Agentii de bursa pot actiona fie independent, fie ca angajati ai unei societati de valori mobiliare sau ai unei burse.
In activitatea de bursa, statul intervine mai mult sau moderat. De regula, bursele isi aleg singure statutul si regulamentul de functionare, dar acestea trebuie autorizate si aprobate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare. In activitatea de bursa se aplica principiul autoreglarii.
Evident ca nu oricine poate fi membru al bursei. Printre conditiile ca o societate sa fie admisa la bursa, de mare importanta sunt urmatoarele:
- sa dispuna de un capital social solid;
- sa prezinte garantii;
- sa respecte statutul si regulamentele bursei;
- sa aiba ca specific al activitatii sale si operatiuni cu valori mobiliare;
- sa aiba autorizatie de functionare.
Pe de alta parte, o societate inscrisa la bursa prezinta un grad mai mare de credibilitate, intrucat este certificat de bursa. In acest fel, societatea respectiva isi poate vinde mai repede titlurile.
Operatiunile bursei sunt: la vedere (contracte ce se executa imediat sau in una - doua zile), la termen (se executa in lunile urmatoare), conditionate sau optionale (permit executarea contractului la termen sau renuntarea la contract inainte de termen achitand o prima catre vanzator).
Operatiunile de bursa se mai pot grupa si dupa scopul lor:
- speculative (pentru realizarea de profit);
- de arbitraj (cumparari si vanzari repetate de titluri financiare);
- de acoperire (hedging), cand se incheie contracte paralele pentru diminuarea riscului;
- cu caracter tehnic (pentru mentinerea stabilitatii bursei, de exemplu, agentii de bursa vand titluri cand oferta este prea mica). Bursele sunt intermitente, continue si mixte.
Bursele intermitente opereaza cu ordine de vanzare si de cumparare executate in acelati timp prin licitatie deschisa (strigare prin brokeri).
In cazul burselor continue ordinele de vanzare si cumparare pot fi executate tot timpul in care bursa este deschisa.
Bursele mixte executa operatiunile in mod alternativ sau concomitent, dar de regula se incepe cu operatiuni intermitente, apoi cu cele continue si numai pentru valorile mobiliare importante.
Operatiunile de bursa trec prin urmatoarele etape:
1. initierea tranzactiei;
2. transmiterea ordinului de vanzare sau de cumparare;
3. negocierea;
4. stabilirea pretului;
5. stabilirea termenului de executare a contractului.
In general, operatiunile de bursa se efectueaza prin brokeri, care deschid conturi pentru titulari si isi retine un comision. Negocierea se face fie prin inscrierea intr-un carnet, pe o tabla, prin strigare sau prin inscriere electronica. Executarea contractului de bursa se poate face prin lichidare directa sau prin clearing(lichidare centralizata).