|
|
|
Managementul datoriei externe - prezentare generala
1 Scopul managementului datoriei externe
Discutia asupra scopului managementului datoriei incepe de la recunoasterea faptului ca serviciul datoriei, in momentul in care atinge o suma semnificativa, ridica doua probleme pentru o tara. Pe de o parte, se afla nevoia de a castiga sau de a economisi valuta necesara serviciului datoriei, iar, pe de alta parte, apare problema de finantare publica, ce impune generarea de venituri bugetare in moneda locala echivalenta cu obligatiile externe de plata.
In legatura cu datoria externa, interesul imediat al guvernelor il constituie propriile obligatii de plata, care afecteaza atat bugetele cat si rezervele valutare ale statelor. Responsabilitatea guvernelor pentru rezervele valutare si pentru reglementarea operatiunilor valutare ale rezidentilor poate atrage implicarea acestora in furnizarea de valuta si pentru acoperirea obligatiilor de plata in contul serviciului datoriei comerciale negarantate a sectorului privat.
In concluzie, orice sistem de management al datoriei externe trebuie sa permita monitorizarea cu succes a datoriei publice, public garantate si private. De la acest punct de plecare, sistemul trebuie sa acopere doua directii evolutive
sa includa segmentul datoriei negarantate a sectorului privat, daca se dovedeste necesar din punctul de vedere al reglementarilor valutare
sa includa datoria publica interna, daca se dovedeste necesar, sub aspectul finantelor publice.
2Functiile managementului datoriei externe
Administrarea eficienta a datoriei externe implica, in principal, sapte functiuni de baza
politica de indatorare
activitatea de reglementare
antrenarea de resurse umane si tehnice
functiunea de inregistrare
functiunea de control
functiunea de analiza
functiunea de operare
Primele trei functiuni se pot grupa in ceea ce se numeste managementul executiv, iar ultimele patru, in managementul operativ al datoriei externe.
Managementul executiv poate fi considerat drept modul de stabilire a regulilor jocului la nivelele cele mai inalte de guvernare, in domeniul datoriei externe. Se dau astfel directiile de organizare a intregului ce poate fi numit sistemul de management al datoriei externe.
Managementul operativ reprezinta administrarea cotidiana a datoriei in conformitate cu principiile stabilite de managementul executiv. La randul sau, managementul operativ se poate divide in activ si in pasiv. Desi linia de demarcatie intre cele doua componente nu e intotdeauna clara, prima implica functii care include actiuni(tranzactii si interactiuni), iar ultima presupune control, contabilitate si analiza.
1.4.2.1. Managementul executiv al datoriei externe
Functiunea politica implica elaborarea de politici si strategii macroeconomice de indatorare, in coordonare cu institutiile publice care au ca prima responsabilitate macromanagementul economiei nationale. Consideratii largi si de politica macroeconomica au ca rezultat un nivel sustenabil al indatorarii externe. Acest nivel este, la randul lui, afectat de fluxurile financiare externe pe care tara le poate absorbi eficient si modul in care acestea pot genera, prin proiectele sprijinite, castiguri valutare suplimentare necesare onorarii obligatiilor de serviciu al datoriei, fara a risca dificultati in platile externe. Aceste ramificatii ale rezultatelor apelarii la imprumuturi externe releva faptul ca politica de datorie externa afecteaza planificarea si dezvoltarea nationala, balanta de plati,administrarea bugetului de stat, precum si activitatea tuturor factorilor de decizie din domeniul investitiilor majore planuite a se infaptui intr-o tara. Rezultatul principal al acestei functiuni il reprezinta o strategie de indatorare externa foarte bine definita si fezabila.
Functiunea de reglementare presupune crearea cadrului legal, institutional si administrativ al managementului datoriei externe si implica stabilirea unor reglementari clar definite pentru o administrare coordonata a datoriei externe si a procesului de indatorare externa, la nivelele de inregistrare, analiza, control si operare, pe baza unui suport informational solid si eficient. Produsul major al acestei functiuni il reprezinta stabilirea si continua perfectionare a cadrului legal si administrativ, presupunand responsabilitati de organizare, reguli si proceduri intre institutiile implicate, solicitari legale de raportare, etc. Cadrul general rezultat va defini in mare masura gradul de control exercitat si calitatea informatiilor care vor fi inregistrate.
Functiunea de antrenare a resurselor umane si tehnice presupune asigurarea exercitarii managementului operativ de catre personal calificat si cu mijloace tehnice adecvate. Produsul principal poate fi denumit generic personal si mijloace
2.2. Managementul operativ al datoriei externe
Functiunile managementului operativ, in special cele de inregistrare, analiza si control trebuie considerate ca fiind exercitate pe doua nivele: nivel agregat si, respectiv la nivelul unei singure tranzactii. Distinctia nu este intotdeauna evidenta, dar este necesara pentru o mai buna intelegere a procesului administrarii operative a datoriei externe.
A. Managementul pasiv
q Functia de inregistrare solicita colectarea de informatii detaliate asupra datoriei externe, pe o baza de tip credit cu credit". Decizia fundamentala in crearea unui cadru de inregistrare pentru datoria externa o reprezinta definirea a ceea ce se considera drept datorie externa si ce informatii trebuie sa fie inregistrate. Datele despre fiecare credit in parte se vor agrega pentru scopuri statistice si analitice. Produsul acestei functiuni il constituie furnizarea de informatii, atat la nivel agregat , cat si la nivel dezagregat(la acest nivel constituindu-se registrul datoriei).
q Functia de analiza reprezinta un mare consumator de informatii, furnizate de functiuni anterioare. La nivel agregat presupune o analiza macroeconomica destinata sa exploreze diferite tipuri de optiuni de imprumut in conditii date ale economiei si pietei. Este necesara pentru a tine permanent in atentie impactul diferitelor optiuni ale managementului datoriei asupra balantei de plati si asupra bugetului, ajutand la luarea de decizii privind viitoarele imprumuturi. La nivelul unei singure tranzactii, analiza va viza instrumentele de imprumut, alegerea scadentelor, putand asista chiar analiza introducerii unor noi tehnici financiare cum ar fi schemele de conversie a datoriei. Produsul final il reprezinta, bineanteles, analiza.
B. Managementul activ
q Functiunea de operare implica intreaga gama de activitati legate de procesul contractarii creditelor,alte intelegeri si aranjamente care presupun un tip sau altul de actiune, in domeniul datoriei. Aceasta functiune poate fi impartita in trei faze negocierea, utilizarea creditului si, respectiv, achitarea serviciului datoriei. Activitatile incluse in fiecare faza pot sa difere in functie de tipul de imprumut implicat(credite concesionale, eurocredite, credite de pe piata de capital, etc). Produsul final il reprezinta cele trei operatiuni de datorie negocierea, utilizarea si achitarea serviciului datoriei.
q Functiunea de control reprezinta segmentul cel mai dificil de definit dintre functiunile managementului datoriei, deoarece controlul este intrinsec intr-un sistem de administrare a datoriei. Acesta se regaseste in toate celelalte functiuni descrise anterior. Evidentierea separata a controlului ofera, insa, o abordare conceptuala imbogatita, subliniind mai bine rolul substantial al acestei functiuni. La nivel agregat, functiunea de control-coordonare asigura concordanta intre managementul operativ si cel executiv. La nivel dezagregat, al unei tranzactii, functiunea de control-monitorizare capata un caracter mai concret, legat de fiecare operatiune(negociere, utilizare, serviciu), de functiunile de utilizare si analiza.
Intr-o privire de ansamblu, la nivel agregat, cele sapte functiuni ale managementului datoriei externe pot fi prezentate astfel la nivel executiv, functiunile politica, de reglementare si de antrenare a resurselor umane si tehnice vor da directiile si modul de organizare a intregului sistem. Mediul macroeconomic, cadrul legal, administrativ si fondul general de resurse umane afecteaza si sunt afectate, la randul lor, de aceste functiuni. Strategia evolutiva, structura, resursele de personal si mijloacele tehnice determina modul in care administrarea datoriei este infaptuita la nivel operativ.
