|
|
|
Constituirea, organizarea si functionarea Bursei de valori Bucuresti
In conformitate cu Legea nr.52/1994, Bursa de valori Bucuresti a luat fiinta in 21 aprilie 1995 (prin decizia Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare) iar Asociatia Bursei de Valori Bucuresti este constituita la 27 aprilie 1995 de catre 24 de societati de valori mobiliare fondatoare.
Asociatia Bursei reprezinta organul suprem de luare a deciziilor privind activitatea bursei (fiecare societate de valori mobiliare membra avand dreptul la un vot in Adunarile Generale ale Asociatiei Bursei).
Conducerea Bursei de Valori Bucuresti revine Comitetului Bursei, format din 9 reprezentanti alesi de catre Asociatia Bursei de Valori Bucuresti.
Directorul General al Bursei, numit de catre Comitetul Bursei, exercita competentele de administrare a activitatii curente a institutiei si este abilitat pentru a reprezenta institutia in fata autoritatilor publice si in relatiile acesteia cu persoanele fizice si juridice.
Comisarul General al Bursei, numit de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare ca reprezentant al acesteia, are misiunea de a supraveghea si controla activitatea Bursei. Activitatea Comitetului Bursei este sprijinita de doua comisii speciale.
1. Comisia de Etica si Conduita, care vegheaza la respectarea regimului juridic bursier;
2. Comisia de Inscriere la Cota Bursei, care hotaraste asupra inscrierii, promovarii, suspendarii, retrogadarii sau eliminarii (retragerii) valorilor mobiliare de la cota Bursei de Valori Bucuresti.
Indicele BET
Numele oficial al indicelui este :
- in limba romana Indicele Bursei de valori Bucuresti;
- in limba engleza : Bucharest Exchange Trading;
- numele abreviat BET.
Indicele BET este un indice ponderat de capitalizare bursiera si este creat pentru a reflecta tendinta de ansamblu a preturilor celor mai lichide 10 actiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti.
Prin constructie (metodologie de calcul, reguli de selectie a actiunilor si actualizare), el are si scopul de a furniza o baza adecvata pentru tranzactiile deviate pe indici. Acestea sunt: options si futures, si combinatii ale acestora. Ele fac obiectul Ordonantei de Guvern nr.68 din 28 august 1997 privind bursele de marfuri.
Tranzactionarea instrumentelor derivate pe indici are ca scop acoperirea riscului investitorilor in actiunile ce compun portofoliul indicelui, prin angajarea de tranzactii pe instrumente derivate in sensul invers al celor pe valorile mobiliare respective. Aceasta operatie se numeste arbitrajul pe index (index arbitrage).
Indicele BET permite managerilor de portofoliu calcularea coeficientului Beta, avand astfel la dispozitie o masura mai precisa a volatilitatii actiunilor cotate.
Indicele BET este exprimat si in USD, prin convertirea preturilor in lei, la cursul BNR din ziua respectiva servind astfel si investitorilor straini care doresc si o alta exprimare a indicelui.
Indicele BET este calculat ca o medie ponderata cu capitalizarea preturilor celor mai 10 lichide actiuni cotate la Bursa de Valori Bucuresti.Valoarea preturilor din fiecare zi este raportata la preturile corespunzatoare din data de referinta (momentul t=0).
Astfel:
- N este numarul de actiuni din portofoliul indicelui: 10;
- Pio este pretul mediu ponderat al actiunii "i" la momentul de referinta t=0 (adica 19 septembrie 1997);
Pit este pretul mediu ponderat al actiunii "i" la momentul curent t;
- qi0 este numarul total de actiuni emise din actiunea "i" la momentul t=0.
Pentru a compensa orice efect artificial asupra pretului de tranzactionare datorat masurilor de divizari/consolidari de actiuni, fuzionari ale firmelor sau orice modificari ale capitalului social al unei actiuni aflate in portofoliul indicelui, valoarea indicelui este ajustata (indicele este racordat) cu un factor de corectie "f" in ziua in care are loc schimbarea care afecteaza pretul. Astfel, se realizeaza continuitatea si comparabilitatea valorilor indicelui.
In cazul in care exista actiuni care nu mai corespund regulilor de includere in portofoliul indicelui, iar altele care sunt tranzactionate corespund acestor reguli, se procedeaza la o actualizare a portofoliului indicelui. Si in acest caz, factorul de corectie este recalculat, pentru a compensa aceasta modificare. Astfel, se asigura cerinta ca indicele sa reflecte zilnic schimbarile preturilor actiunilor fata de preturile acelorasi actiuni, la un moment de referinta.
Toate modificarile portofoliului indicelui se fac periodic si se decid de catre Comitetul Indicelui, care analizeaza si decide trimestrial actualizarea acestuia conform celor de mai sus.
Regulile selectiei valorilor imobiliare in portofoliul indicelui
Regulile selectiei celor 10 actiuni care formeaza portofoliul indicelui sunt urmatoarele:
- actiunile trebuie sa fie cotate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti;
- actiunile trebuie sa aiba cea mai mare capitalizare bursiera, de asemenea, se urmareste ca suma capitalizarilor firmelor ale caror actiuni sunt in portofoliul indicelui sa depaseasca 60% din capitalizarea bursiera totala;
- actiunile trebuie astfel alese incat sa se asigure diversificarea portofoliului indicelui;
- actiunile trebuie sa fie cele mai lichide, aceasta caracteristica fiind aproximata prin totalul valorii tranzactiilor pe actiunea respectiva, urmarindu-se ca suma valorii totale a tranzactiilor actiunilor din portofoliul indicelui sa fie cel putin 70% din valoarea totala tranzactionata.
Comitetul Indicelui, rolul sau in actualizarea indicelui.
Competenta si componeta Comitetului Indicelui a fost decisa de catre Comitetul Bursei. Acesta este abilitat sa ia toate deciziile necesare respectarii regulilor de selectie si a metodologiei de calcul a indicelui.
Comitetul Indicelui se intruneste lunar, luand dupa caz decizile necesare de actualizare trimestriala a portofoliului indicelui. Comitetul Indicelui face propuneri catre Comitetul Bursei pentru marketingul indicelui, inclusiv pentru folosirea valorilor indicelui in tranzactii cu instrumente derivate.
