Raport de evaluare

RAPORT DE EVALUARE

1.1. CUPRINSUL

I. INTRODUCERE
1.1. CUPRINSUL
1.2. REZUMATUL FAPTELOR PRINCIPALE SI AL CONCUZIILOR

IMPORTANTE
II. PREMISELE EVALUARII
2.1. IPOTEZE SPECIALE SI CONDITII LIMITATIVE
2.2. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII.

INSTRUCTIUNILE EVALUARII.
2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE
2.4. DATA ESTIMARII VALORII
2.5. MONEDA RAPORTULUI
2.6. MODALITATI DE PLATA
2.7. INSPECTIA PROPRIETATII
2.8. SURSELE DE INFORMATII UTILIZATE
2.9. CLAUZA DE NEPUBLICARE
III. PREZENTAREA DATELOR
3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII
3.1.1. GENERALITATI
3.1.2. ASPECTE JURIDICE
3.1.3. ASPECTE COMERCIALE
3.1.4. ANALIZA DIAGNOSTIC A ACTIVITATII OPERATIONALE
3.1.5. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE
I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE
II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI SI STRUCTURA

ORGANIZATORICA
3.1.6. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE
1. INDICATORI DE ECHILIBRU
2. INDICATORI DE EVOLUTIE
3. INDICATORI DE STRUCTURA
4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERE
5. INDICATORI DE FINANTARE
6. INDICATORI DE GESTIUNE
7. INDICATORI DE ACTIVITATE
8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI
9. EVOLUTIA INDICATORILOR DE BONITATE
3.1.7. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT

3.2. ANALIZA PIETEI VALORILOR MOBILIARE.

TRANZACTII CU PARTICIPATII ALE INTREPRINDERII EVALUATE SI

CU PARTICIPATII COMPARABILE
IV. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE
4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE
4.1.1. ABORDAREA PE BAZA DE ACTIVE
4.1.2. ABORDAREA PE BAZA DE VENIT
4.1.3. ABORDAREA PRIN COMPARATIE
4.2. RECONCILIEREA VALORILOR. VALOAREA ESTIMATA PROPUSA.

OPINIA SI CONCLUZIILE EVALUATORULUI

1.2. REZUMATUL FAPTELOR PRINCIPALE

SI AL CONCLUZIILOR IMPORTANTE

Obiectul evaluarii il reprezinta SC GALATIS SRL, cu sediul in Galati, str. GEORGE COSBUC, nr. 13, care are ca obiect de activitate:
- comercializarea en-gros si cu amanuntul de produse indigene si din import, industriale;
- prestari servicii si vanzarea la intern si la extern in domeniul naval;
- reparatii la nave maritime si fluviale;
- intermediere, reprezentare pe baza de comision a firmelor romanesti si straine;
- operatiuni de import - export;
- transport si expeditii de marfuri si persoane, intern si international, maritim, fluvial, auto;
- prestari de servicii pentru populatie intern si international in domeniul naval;
- operatiuni de agenturare a navelor;
- buncheraj - transport.
Data inspectiei: 20.12.2007
Ipoteze generale:
- Se presupune ca proprietatea este detinuta cu responsabilitate si ca se aplica un management competent al acesteia;
- Toate studiile ingineresti sunt presupuse a fi corecte;
- Se presupune ca au fost obtinute sau reinnoite toate autorizatiile, licentele, certificatele de ocupare, aprobarile sau alte acte solicitate de institutiile locale, regionale sau nationale, pentru fiecare utilitate pe care se bazeaza estimarea valori;

- Noi am fost solicitati sa presupunem, in scopul acestei evaluari, ca nu exista nici un fel de contaminati si costul activitatilor de decontaminare nu afecteaza valoarea.
Valoarea obtinuta pe baza de active este: 244.936 RON
Valoarea obtinuta prin aborarea pe baza de venituri este: 2.540.046 RON
Valoarea finala estimata este: 244.936 RON

II PREMISELE EVALUARII

2.1. IPOTEZE SPECIALE SI CONDITII LIMITATIVE

IPOTEZE GENERALE
- Nu se asuma nici o raspundere pentru descrierea juridica pusa la dispozitie sau pentru chestiuni legate de considerente juridice sau de proprietate. Titlurile de proprietate ale cladirii-sediu si autoturismului BMV M5 se presupun a fi valabile daca nu se specifica altfel;
- Se presupune ca proprietatea este detinuta cu responsabilitate si ca se aplica un management competent al acesteia;
- Informatiile furnizate de terte parti sunt considerate de incredere dar nu li se acorda garantii pentru acuratete;
- Toate studiile ingineresti sunt presupuse a fi corecte;
- Se presupune ca au fost obtinute sau reinnoite toate autorizatiile, licentele, certificatele de ocupare, aprobarile sau alte acte solicitate de institutiile locale, regionale sau nationale, pentru fiecare utilitate pe care se bazeaza estimarea valori;
- Noi am fost solicitati sa presupunem, in scopul acestei evaluari, ca nu exista nici un fel de contaminati si costul activitatilor de decontaminare nu afecteaza valoarea;
- Noi nu am facut o expertiza tehnica a structurii de rezistenta, nici nu am inspectat acele parti care sunt acoperite, neexpuse sau inaccesibile, acestea fiind considerate in stare tehnica buna, corespunzatoare unei exploatari normale.

CONDITII LIMITATIVE
- Posesia acestui raport sau a unei copii nu confera dreptul de publicare;
- Evaluatorii, prin natura muflcii lor, nu vor fi solicitati sa ofere consultanta ulterioara sau sa depuna marturie in instanta in legatura cu proprietatea in chestiune daca nu au fost facute aranjamente in aceasta privinta;
- Nici una din partile raportului nu vor fi difuzate public prin reclama, relatii publice, stiri, agentii de vanzare sau alte cai mediatice, fara acordul scris si prealabil al evaluatorilor;
- Orice estimari ale valorii continute in raport se aplica intregii proprietati si orice impartire sau divizare a totalului in valori fractionate va invalida valoarea estimata daca acestea nu au fost stabilite in raport;
- Previziunile, proiectiile sau estimarile continute in raport se bazeaza pe conditiile curente de pe piata, pe factorii cererii si ofertei anticipate pe termen scurt si sunt influentate de inexistenta inca a unei economii stabile. Aceste schimbari sunt supuse conditiilor viitoare.

2.2. OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII.

INSTRUCTIUNILE EVALUARII.

OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARIT
Evaluarea SC GALATIS SRL are ca obiect evaluarea tuturor activelor si pasivelor societatii in ansamblul lor in vederea obtinerii unei valori de piata cat mai aproape de realitate. Rezultatul evaluarii se va utiliza numai de catre conducerea societatii pentru a avea o imagine reala a ceea ce reprezinta si valoreaza societatea in ansamblul ei in vederea continuarii activitatii.

INSTRUCTIUNILE EVALUARTI:

- Numele clientului si a partii care a dat tematica : conducerea SC GALATIS SRL reprezentata de dl. MARIN SERBAN;
- Scopul evaluarii : estimarea valorii de piata a societatii SC GALATIS SRL in vederea continuarii activitatii;
- Ipoteze speciale : se regasesc expuse mai sus;
- Anexa: - copie dupa contractul de evaluare;

2.3. BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE

Baza de evaluare o constituie:
- Standardele Internationale de Evaluare,
- Standardele ANEVAR,
- Standardele Internationale de contabilitate, etc.
Tipul valorii estimate : in urma acestui raport de evaluare se estimeaza valoarea
de piata a SC GALATIS SRL la data de 31.12.2007 in vederea continuarii normale a activitatii sale economice.

2.4. DATA ESTIMARIT VALORII

Data evaluarii este: 31 decembrie 2007, este data la care se aplica opinia evaluatorului in ceea ce priveste valoarea estimata;
Data raportului este: 30 martie 2008, este data la care se face raportul de evaluare.

III PREZENTAREA DATELOR

3.1. DESCRIEREA INTREPRINDERII

3.1.1. GENERALITATI

Societatea care se evalueaza este SC GALATIS SRL, situata in Galati, str. GEORGE COSBUC nr.13.
Societatea s-a infiintat in anul 1993, conform Legii nr. 30/1991 privind societatile comerciale, pe baza de contract de societate si statut in forma autentica pentru o durata de activitate nedeteminata, avand nr. La Registrul Comertului J17/527/1992.
Capitalul social initial a fost de 200 RON, divizat in 20 de parti sociale egale, a cate 10 RON fiecare. Aportul fiecarui asociat la capitalul social a fost:
-Marin Serban = 100 RON
- Matei Gabriel = 100 RON
Participarea la beneficii si pierderi a asociatilor este de 50% pentru fiecare.
Administratorii societatii sunt: Marin Serban si Matei Gabriel, avand mandatul pe 2 ani cu posibilitatea prelungiri sau revocarii in baza hotararii adunarii generale a asociatilor.
Membrii fondatori sunt: Marin Serban si Matei Gabriel.
In anul 2003 s-a marit capitalul social de la 200 RON la 27.000.000 RON prin aducerea ca aport a unei cladiri proprietate a membrilor fondatori care actual este sediul central al societatii.
Obiectul de activitate actual al societatii SC GALATIS SRL este prestarea de servicii in domeniul naval.
Numarul actual de angajati este de 20 persoane.
Cifra de afaceri a evoluat din 2002 de la 947.430 RON la 3.838.228 in 2007.

3.1.2. ASPECTE JURIDICE

SC GALATIS SRL are urmatoarele aspecte juridice:
Contractul de inchiriere (locatie) - societatea are o locatie inchiriat in Buzau.
Titlu de proprietate - societatea are in proprietate:
- cladirea - sediu de pe strada GEORGE COSBUC nr. 13 Galati, aflata in proprietatea
fondatorilor si adusa ca aport la capitalul social (terenul pe care este construita cladirea este in proprietatea fondatorilor ca persoane fizice si nu face parte din patrimoniul societatii);
- autoturismul BMV M5;
Contractul de leasing - societatea are incheiate 5 contracte de leasing pentru
rnijloace de transport astfel:
- Mercedes Vito - incheiat in 2003
- Mercedes Sprinter - incheiat in 2003
- Mercedes C 200 - incheiat in 2006
- Opel Astra - incheiat in 2006
- Dacia Double Cabine - incheiat in 2007

Societatea nu detine proprietate intelectuala (brevete, licente, certificate de inventar, certificate de autor etc.)
Situatia creditelor acordate - nu a acordat credite.
Asigurari - societatea are facute asigurari la mijloacele de transport si a platit primele de asigurare.
Dreptul fiscal SC GALATIS SRL este inregistrata la Administratia Financiara a Municipiului Galati si are plati restante la data de 31.12.2007, 821.592 RON, din care:
- Furnizori restanti:
- peste 30 zile = 668.558 RON
- peste 90 zile = 0 RON
- peste 1 an = 0 RON
- Obligatii restante fata de bugetul asigurarilor sociale: total 6.956 RON, din care:
- contributii pentru asigurari sociale datorate de angajati: 620 RON
- contributii la fondul asigurarilor sociale de sanatate: 2.376 RON

- contributia pentru bugetul asigurarilor pentru somaj: 180 RON

- Obligatii restante fata de bugetele fondurilor speciale si alte fonduri = 14 RON
- Obligatii restante fata de alti creditori = 4.450 RON
- Impozite si taxe neplatite la termen la bugetul de stat 2.158 RON
Dreptul muncii - societatea are contract colectiv de munca pentru toti angajatii sai. Salariile au fost platite la timp. Exista anumite restante la plata asigurarilor sociale si de sanatate, a fondului pentru somaj, dar acestea sunt temporare.
Dreptul mediului - societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul si amplasamentele invecinate. Societatea plateste taxa aferenta protectiei mediului.
Dreptul societatilor comerciale - societatea s-a inflintat in 1993 pe baza de contract de societate si statut incheiate in forma autentica in baza Legii nr. 31/1990 privind societatile comerciale. Societatea nu are filiale sau sucursale. Adunarea generala a actionarilor anual aproba bilantul, contul de profit si pierdere anexele la bilant etc.
Litigii - societatea nu este implicata in nici un litigiu la instantele judecatoresti sau la Arbitrajele pe langa Camera de comert si industrie.

3.1.3. ASPECTE COMERCIALE

Obiectivul princial al diagnosticului comercial li constituie estimarea pietei societatii GALATIS SRL si a pozitiei pe piata. Analizele din acest capitol constituie suportul previziunilor veniturilor viitoare si deci utilizarii metodelor de evaluare bazate pe acestea.
Sunt analizate elementele care influenteaza activitatea comerciala a societatii. Se va face o analiza a factorilor interni si externi.
a) Analiza mediului extern este o analiza strategica a mediului in care societatea isi desfasoara activitatea. Analiza se va concentra asupra fortelor politice, economice, socio-culturale si tehnologice care influenteaza activitatea intreprinderii. Trebuie evaluate 4 forte in scopul identificarii amenintarilor si oprtunitatilor prin care mediul extern influenteaza societatea noastra. Cele 4 forte sunt forte economice la nivel macroeconomic (nu influenteaza activitatea comerciala a societatii) si la nivel microeconomic (influenteaza intr-o anumita masura activitatea); forte socio-culturale (se dezvolta interesul pentru carti etc); forte politice (nu influenteaza activitatea societatii pentru ca administratorii ei nu fac politica si nu sunt membrii ai vreunui partid); forte tehnologice (evolutia tehnologiei influenteaza in sensul achizitionarii de tehnologie moderna si vanzarii celei vechi).
b) Analiza mediului intern comercial contine urmatoarele componente:
1. Produsele comercializate. Politica de produs
2. Analiza pietei

b)1. Produsele comercializate de SC GALATIS SRL sunt:
- materiale de constructii;
Pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra activitatii comerciale a societatii
analizate se poate prezenta o schema a ponderilor pe care le au produsele, marfurile si servicile in total vanzari ale firmei pe 2007:
- venituri din vanzarea marfurilor = 527.930 RON;
- venituri din vanzarea produselor finite si servicii prestate = 3.310.298 RON.
Total cifra de afaceri = 3.838.228.
- venituri din vanzarea marfurilor/CA % = 13,75 %
- venituri din vanzarea produselor finite si servicii prestate/CA% = 86,25 %
Se observa ca in totalul cifrei de afaceri venituri din vanzarea produselor finite si servicii prestate detin ponderea majoritara ( 86,25 %) ceea ce arata ca are o activitate puternica de prestari servicii mult ma dezvoltata decat vanzarea marfurilor.

b)2. Analiza pietei
Acest capitol este destinat analizei pietei pe care activeaza societatea GALATIS SRL si poate fi structurata pe mai multe subcapitole:
- Piata societatii: Societatea actioneaza pe o piata eterogena, in care exista multi concurenti. De aceea, ea are o activitate diversificata bazata pe comercializarea mai multor categorii de produse si marfuri si prestare de servicii, din mai multe domenii de activitate, tocmai pentru a contracara efectul esecului intr-un domeniu (segment de piata) si a se relansa in alt domeniu astfel incat societatea in ansamblul ei sa obtina profit si chiar sa se dezvolte. Societatea ofera pentru clientii fideli care comercializeaza cantitati importante de marfuri rabaturi si alte reduceri comerciale, sau ofera preturi cu reducere in anumite perioade ale anului atunci cand nu prea au loc vanzari.

- Clientii societatii - se va prezenta in continuare structura clientelei societatii, pe tipuri de clienti si ponderea pe care acestia o detin in total venituri realizate de societate:
- persoane fizice = 0 RON;
- institutii bugetare = 190.268 RON;
- societati comerciale =3.054.938 RON.
- Total clienti (rd total cont 411) = 3.245.206 RON / 31.12.2007
Vom prezenta principalii clienti ai societatii GALATIS SRL:
- U.M, 12530 Galati = 95.134 RON (5,86%)
- S.C. MAREX = 27.180 RON (1,68%)
- S.C. NAVROM = 16.125 RON (0,99%)
- S.C. TEHNOCOR = 14.522 RON (0,90%)
- S.C. ROMNAV = 12.580 RON (0,78%)
- S.C. EMBOS = 8.421 RON (0,52%)
Total clienti (total rd ct 411) = 1.622.603 RON
- Clienti rau platnici sunt : Marex, Dalsimcar, Maces, Papimpet etc.
- clienti rau platnici la care scadenta a depasit 30 de zile sunt:Marex cu 7.000 RON, Papimpet cu 1.183 RON, etc.
Societatea are un numar mare de clienti ceea ce este un punct forte si ii asigura desfacerea de produse si marfuri la nivelul impus de ea. Deasemenea, institutiile publice reprezinta un procent mic din totalul clientilor societatii (6,2%) ceea ce este un lucru bun deoarece acestea sunt caracterizate prin instabilitate financiara.

b)3. Analiza activitatii si strategiei firmei
Din prezentarea produselor, pietei si mediului extern, urmeaza o analiza a activitatii comerciale a societatii, vazuta prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vanzarilor, a strategiei de marketing aplicata, detaliata pe cele 4 domenii ale mixului: politica de pret, politica de distributie, politica de comunicare si politica de produs.
1. Activitatea de contractare-desfacere
Clientii sunt contractati de societate in functie de domeniul de activitate, care sa coincida cu cel al societatii noastre si care ofera un adaos comercial multumitor si o piata de desfacere stabila pentru marfurile comercializate.

RON

Din tabelul de mai sus se vede ca veniturile din vanzarea produselor si prestarea serviciilor au crescut cu 8,04% in 2007 fata de 2006; cu 141,5% in 2006 fata de 2007 si cu 119,69% in 2007 fata de 2006; ceea ce arata ca societatea isi dezvolta activitatea de prestari servicii, largindu-si domeniul de activitate.
Deasemenea, veniturile din vanzarea marfurilor au crescut in 2007 fata de 2006 cu 128,83%; in 2006 fata de 2007 cu 13,33%; in 2007 fata de 2006 cu 19,82%. Se observa cea mai mare crestere in anul 2003 fata de 2002, apoi o crestere mai lenta a acestor venituri in 2007 fata de 2006, in present societatea ajungand la o anumita stabilitate in vanzarea marfurilor.

Din totalul CA, veniturile din vanzarea marfurilor reprezinta 22,62% in 2006, 13,75% in 2007, obeservandu-se o evolutie usor descendenta a acestora in favoarea serviciilor prestate (77,38% in 2006 si 86,25% in 2007).
2. Politica de pret
Societatea SC GALATIS SRL stabileste preturile produselor finite obtinute astfel incat sa se acopere cheltuielile de productie si sa se obtina si un profit in urma vanzarii lor.
Clientilor fideli care se aprovizioneaza cu cantitati mari de marfuri li se acorda la anumite perioade rabaturi si alte reduceri promotionale.
3. Politica de distributie
Se analizeaza canalele de distributie ale societatii, modul in care produsele finale, serviciile si marfurile ajung la clienti si/sau la consumatorii finali.
Canalele de distributie ale societatii sunt:
- directe, prin unitati proprii de comercializare

- indirecte, prin intermediari si colaboratori.
4. Politica de promovare
Se urmaresc activitatile de comunicare realizate, publicitatea, activitati de promovare a produselor proprii, relatiile cu publicul.
Publicitatea societatii se face prin pliante publicitare trimise periodic clientilor vechi si potentiali pentru a face cunoscute ofertele acesteia.

3.1.4. ANALIZA DIAGNOSTIC A ACTIVITATII OPERATIONALE

Diagnosticul operational are ca obiectiv estimarea performantelor tehnice anterioare ale intreprinderii si identificarea solutiilor de ordin tehnic care sa asigure viabilitatea si dezvoltarea acesteia.
O structura posibila a diagnosticului operational cuprinde 7 componente:
1. Organizarea activitatii de exploatare
Societatea nu are o activitate productiva si nici ciclu de exploatare tehnologic.
2. Capacitatea de productie si gradul de utilizare a capacitatii
Societatea nu are activitate productiva.
3. Activitatea tehnica de intretinere si reparatii
Personalul care asigura aceasta activitate este cel care utilizeaza mijloacele de transport in special (soferii masinilor fac si activitate de reparatii minore si de intretinere a masinilor pe care le conduc).
4. Asigurarea calitatii produselor
Societatea are un compartiment care efectueaza controlul calitatii marfurilor comercializate. Acest compartiment cuprinde un inginer-chimist care verifica pentru marfurile achzitionate certificatul de calitate si de conformitate iar la randul lui emite certificate de calitate si de garantie pentru marfurile vandute.

5. Activitatea de cercetare-dezvoltare
Societatea nu are o activitate de cercetare-dezvoltare.
6. Activitatea de aprovizionare
Acest capitol analizeaza modul in care este organizata activitatea de aprovizionare, identificand factorii de decizie in acest proces, modul in care se iau deciziile, factorii care sunt luati in alegerea furnizorilor, politica de contractare, natura si volumul aprovizionarilor.
In continuare vom prezenta principalii furnizori ai societatii si valoarea contractelor cu acestia in anul 2007:
- S.C. ATENA COM = 12.400.000 RON
- S.C. MITTAL STEEL SA = 24.100.000 RON
- S.C. FERO GROUP = 15.145.000 RON
- S.C. NAV TEHINIC = 15.135.000 RON
- S.C. SILVER SA = 12.445.500 RON
- S.C. MIDAVA SRL = 21.681.000 RON

Cea mai mare pondere in total marfuri aprovizionate o detin: materialele de constructii, materialele pentru confectionarea mobilierului si obiectele si materialele sanitare.
Aprovizionarea cu marfuri de la furnizori nu prezinta probleme deoarece societatea GALATIS are mai multi fumizori si intotdeauna are surse de aprovizionare in orice perioada a anului.
7. Informatizarea societatii
Societatea SC GALATIS SRL are un grad de informatizare destul de ridicat, majoritatea compartimentelor functionale fiind dotate cu tehnica de calcul.
Compartimentul financiar-contabil are o retea de calculatoare prin care ruleaza un program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc aprovizionarea, desfacerea, prestarea de servicii, productia etc.
Administratorii societatii sunt in legatura cu reteaua financiar-contabila pentru a verifica si coordona activitatea generala a societatii.

3.1.5. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE

I ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE

1. Analiza dimensiunii si structurii potentialului uman
In 2007 SC GALATIS SRL a avut incadrate cu contract de munca 20 persoane repartizate astfel:
- 2 persoane = administratorii societatii,
- 1 persoana = inginer - chimist,
- 1 persoana = contabil - sef,
- 1 persoana = jurist,
- 1 persoana = contabil,
- 1 persoana = casier,
- 3 persoane = vanzatori,
- 2 persoane = soferi,
- 6 persoane = muncitori, caratori, etc,
- 2 persoane = gestionari.
Nivelul actual al personalului, in opinia conducerii societatii, este conform nevoilor actuale ale activitatii sale. Exista doua categorii de personal : management (5 pers.) si operativ (15 pers.)
O analiza calitativa a resursebor umane ale societatii implica o analiza pe:
a) structura pe nivel de studii:
- studii liceale - 5 persoane;
- studii postliceale - 10 persoane;
- studii universitare - 5 persoane.
b) structura pe sexe:
- sex feminin - 10 persoane;
- sex masculin -10 persoane.

c) structura pe categorii de varsta:
- (20 - 30) ani 5 persoane;
-(31 - 40) ani - 10 persoane;
- (41 - 50) ani - 5 persoane.
2. Analiza comportamentului personalului
Se analizeaza:
- timpul de munca disponibil: este utilizat eficient, fara goluri de activitate, acoperind programul zilnic de 8 ore de munca;
- mobilitatea personalului: personalul societatii nu are o fluctuatie prea mare;
- gradul de conflictualitate dintre salariati: nu au existat greve iar conflictul dintre salariati este la nivel minim.
3. Analiza nivelului de salarizare si motivare a personalului
Se realizeaza cu ajutorul unor indicatori specifici cum ar fi: nivelul salariului si venitului salarial mediu brut in comparatie cu cel al sectorului de activitate, zona sau economie: fiecare salariat este platit corespunzator functiei pe care o detine in cadrul societatii:
- Adrninistratorii, contabilul-sef, inginerul-chimist, juristul sunt salarizati la nivelul studiilor superioare pe care le detin si a vechimii fiecaruia. In medie, salariul acestora depaseste nivelul salariulu mediu pe economie de 760 RON;
- Vanzatorii, soferii, contabilul, gestinarii, muncitorii sunt salarizati la nivelul studiilor medii si a vechimii fiecaruia dintre ei, salariul depasind nivelul salariului minim brut pe tara de 370 RON ajungand in functie de fiecare persoana pana la aproximativ 600 RON;

- Toti angajatii societatii primesc incepand cu luna iunie 2007 tichete de masa care insumeaza in medie 150 RON pe luna (valoare tichet = 7,41 RON);
- Toti soferii, administratorii si contabilul-sef au primit, din contul firmei, telefoane mobile pentru a face mai operativa activitatea zilnica.
4. Analiza conditiilor de munca
Se impune verificarea indeplinirii programelor de protectie a muncii si de reducere a riscurilor:

- societatea are organizat un program de protectie a muncii;
- salariatii au fost selectionati la angajare in functie de cunostintele si practica din domeniu, acestia fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare si specializare, scoli etc .

II ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI SI STRUCTURA
ORGANIZATORICA

Acest diagnostic vizeaza modul de organizare a intreprinderii si analizeaza calitatea managementului, procesul de conducere si a echipei pentru a aprecia adecvarea acestora la cerintele dezvoltarii viitoare. Ca tip de structura organizationala se pot distinge 2 modele: mecanicist si organic, aceste doua concepte definind caracterul organizatiei. Organizatiile se afla intre cele doua extreme fiind esential ca starea in care se gasesc sa fie in concordanta cu mediul economic.
Intr-un mediu turbulent, ca al economiei noastre de piata, organizatiile de tip organic sunt mai eficiente si mai adaptabile. Organizatiile de tip mecanicist, caracteristice unui mediu stabil, au dificultati in a se adapta.
Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste si organice comparativ cu sistemul societatii noastre:

3.1.6. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE

Diagnosticul financiar stabileste starea de sanatate economico-fianciara a societatii noastre si stabileste posibilitatile de redresare in viitor.
Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a intreprinderii, care presupune parcurgerea unor etape si utilizarea unor metode si procedee pentru realizarea obiectului ei.
Problematica analizei financiare, utila evaluarii intreprinderii, avand in vedere si
exigentele standardelor intemationale si nationale de evaluare, poate fi sistematizata:
1. Ana1iza echilibrului financiar;
2. Analiza indicatorilor de evolutie;
3. Analiza indicatorilor de structura;
4. Analiza structurii costurilor;
5. Analiza indicatorilor de finantare;
6. Analiza indicatorilor de gestiune;
7. Analiza indicatorilor de activitate;
8. Analiza indicatorilor economico-financiari;
9. Analiza indicatorilor de bonitate.

1. INDICATORI DE ECHILIBRU

Tabel 1 - Calculul indicatorilor de echilibru financiarRON

Calculele din Tabel 1 exemplificare:
2006: FRPr = CPr - AT = 167.240 - 191.836 = -24.596 RON
FRN = FRPr + DTL = -24.596 + 0 = -24.596 RON
FRN = AC - DTS = 356.832 - 381.428 = -24.596 RON
NFR = S + C - DTS = 144.570 + 191.906 - 381.428 = -44.952 RON

TN = FRN - NFR = -24.596 - (- 44.952) =20.356 RON
TN = AT - PT = 20.356 - 0 = 20.356 RON
Comentarii:

a) Pentru asigurarea echilibrului financiar al societatii comerciale este necesar ca utilizarile durabile (activele imobilizate) sa fie acoperite din resurse permanente (capitaluri permanente), iar daca ramane un surplus in urma ciclului de finantare al investitiilor in imobilizari, acest surplus poate fi ‘rulat’ pentru finantarea activelor circulante, surplus denumit Fond de rulment. FRN este expresia echilibrului financiar pe termen lung (intre capitalurile permanente si activele imobilizate) care contribuie si la mentinerea echilibrului financiar pe termen scurt, la reducerea gradului de indatorare si la sporirea sigurantei unei societati comerciale.
Din Tabel 1 se observa ca in toti anii, FRN are valoare negativa; aceast lucru semnifica faptul ca o parte din resursele ciclice (pe termen scurt) au fost absorbite pentru finantarea unor necesitati permanente, ceea ce duce la cresterea gradului de insecuritate al societatii comerciale, deoarece va interveni obligatia rambursarii sau achitarii datoriilor pe termen scurt inainte ca imobilizarile intrate in patrimoniu sa degaje un surplus de capacitate de autofinantare sub forma profitului si amortizarii.
∆FRN = - 68.890 RON < 0
Din variatia FRN se observa ca in anul 2007 fata de 2006, ∆FRN < 0. Reducerea FRN cu 68.890 RON este determinata de cresterea mai accentuata a activelor imobilizate (+171.114 RON) comparativ cu cresterea capitalurilor permanente (+ 102.224 RON).

b) Necesarul de Fond de Rulment (NFR) pune in evidenta aspectele calitative ale ciclului de exploatare, capacitatea societatii de a-si echilibra nevoile ciclice din resurse ciclice. Necesarul de finantare a ciclurilor de exploatare este asigurat in primul rand din resurse temporare. Daca sursele temporare sunt mai mici decat alocarile temporare, atunci intervine o nevoie temporara de resurse, denumita ‘Nevoie de Fond de Rulment’.
∆NFR = -178.718 RON <0
Se observa ca variatia NFR are o valoare negativa ceea ce semnifica un surplus temporar de resurse (datorii pe termen scurt) comparativ cu nevoile temporare (active circulante).
Cauzele acestor situatii pot fi:
- accelerarea vitezei de rotatie a stocurilor,
- accelerarea incasarii creantelor,
- incetinirea achitarii datoriilor.
Se mai observa ca NFR < FRN ceea ce a evitat dezechilibrele, diferenta reprezentand o Trezorerie neta pozitiva.
Din anul 2007 au avut loc investitii semnificative in active imobilizate (∆AI = + 171.114 RON) iar societatea desfasoara o activitate rentabila. Asistam la un proces continuu de crestere a FRN, care este rezultatul autofinantarii, ca urmare a acumularilor succesive de profit nerepartizat sub forma de dividende si amortizari.
Reducerea NFR de mai sus s-a datorat cresterii mai accentuate a datoriilor pe termen scurt comparativ cu cresterea activelor circulante (∆NFR = < 0, ∆DTS = + 179.368 RON, ∆AC = + 110.478 RON).

c) Trezoreria Neta a avut valori pozitive in toti anii de studiu, ceea ce exprima un surplus banesc datorat faptului ca FRN > NFR, reflectand un echilibru financiar
al societatii si un surplus monetar ce este expresia profitului net realizat.
Acest surplus a fost plasat rentabil pana in prezent, altfel ar fi influentat negative rentabilitatea capitalului.
∆TN = + 109.828 RON > 0
Se observa ca TN este din ce in ce mai mare, de la un an la altul, ceea ce are un rol pozitiv in activitatea societatii, ramanand alocari de trezorerie ce vor putea fi folosite pentru investitii in active imobilizate sau pentru cumparari de marfuri, materi prime si vanzarea acestora obtinand un profit mai mare.

In ansamblu societatea GALATIS are o evolutie buna a echilibrului financiar si pe viitor va ajunge la o stabilitate financiara daca continua in felul acesta.

2. INDICATORI DE EVOLUTIE

Tabel 2 - Calculul indicatorilor de evolutie (din contul de Profit si Pierdere)

Comentarii:

Din Tabel 2 se observa urmatoarel:

1. Cifra de Afaceri a crescut
∆CA = 1.890.798 RON (a crescut cu 97,09 %)
Societatea a vandut cu fiecare an mai multe marfuri, produse finite si a executat mai multe servicii. Societatea noastra si-a creat o piata de desfacere, care tinde sa se stabilizeze din 2006 (are clienti fideli, centre comerciale proprii de desfacere, un bar, agentie de turism etc.).

2. Veniturile totale au crescut

∆VT = 2.006.928 RON (a crescut cu 93,66 %)
Veniturile totale au evoluat ascendent, in anul 2007 au crescut mult fata de 2006 (cu 93,66 %), societatea avand o activitate comerciala si de prestari servicii mai ridicata fata de anii anteriori (veniturile din exploatare reprezinta majoritatea veniturile obtinute de societate).

3. Cheltuielile totale au crescut
∆CT = 2.014.502 RON (a crescut cu 102,21 %)
Se observa ca cheltuielile totale au crescut mai mult fata de cresterea
veniturilor totale ceea ce a diminuat profitul brut
∆PB = -7.574 RON (a scazut cu 4,41%)

4. In perioada 2006 - 2007 societatea GALATIS a facut investitii in active imobilizate corporale (a luat in leasing financiar mijloace de transport, a cumparat mobiler nou etc.) si a vandut ce nu mai era necesar (mijloace de transport uzate, mobilierul vechi etc.), a investit in creante imobilizate; ceea ce dus la cresterea valorii activelor imobilizate in totalul patrimoniului.
Odata cu aceste investitii au aparut si cheltuieli suplimentare cheltuieli cu dobanzile aferente contractelor de leasing, cheltuieli cu amortizarile si provizioanele aferente activelor intrate etc.
In perioada 2006 - 2007, veniturile totale nu au crescut la fel de mult cum au crescut cheltuielile totale, ceea ce a determinat o reducere a profitului brut in aceasta perioada.
In anul 2006, societatea nu a mai facut investitii de mare valoare (a achizitionat echipamente tehnologice, aparatura birotica etc.), veniturile totale au inceput sa creasca ca urmare a investitiilor din anii trecuti, care au inceput sa degaje profit societatii, astfel: in 2007 societatea a obtinut un profit brut de 164.240 RON. De asemenea si vanzarea de marfuri, produse finite si prestarea de servicii s-au aflat in crestere aducand si ele profit.

5. Numarul de personal a evoluat
∆N = 2 pers. (a crescut cu 11,11 %)
Societatea s-a extins ca marime, cifra de afaceri a crescut iar numarul de
personal necesar executarii in bune conditii a activitatii a crescut si el.

Concluzii: Societatea GALATIS are o evolutie buna a indicatorilor de evolutie care au fost in crestere, iar din anul 2007 se observa o stabilizare a cresterii acestora, societatea ajungand la un anumit grad de maturitate.

3. INDICATORI DE STRUCTURA

Tabel 3 - Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilant)

RON

Comentarii:

1. Total Activ (TA) a evoluat pozitiv de la 548.668 RON in anul 2006 la
744.260 RON in anul 2007 (au crescut activele imobilizate corporale si financiare, au crescut stocurile, au crescut disponibilitatile banesti).

2. Ponderea activelor imobilizate (PAI) in Total activ a avut o evolutie sinuoasa, astfel: PAI 2006 = 34,96 %; PAI 2007 = 48,77 % (a crescut pentru ca s-au luat in leasing rnijloace de transport).

3. Ponderea Imobilizarilor Necorporale (PIN): PIN 2006 = PIN 2007 = 0. Imobilizarile necorporale reprezinta o parte foarte mica, neglijabila, in Total activ.

4. Ponderea Imobilizarilor Corporale (PIC) in Total activ a evoluat astfel: PIC 2006 = 33,24 %; PIC 2007 = 47,29 % (a crescut datorita investitiilor in leasing de mijloace de transport, cumpararii de echipamente, calculatoare etc.). In total Active Imobilizate, PIC 2006 = 95,06 % si PIC 2007 = 96,98 % (reprezinta majoritatea activelor).

5. Ponderea imobilizarilor financiare (PIF) in Total activ a evoluat astfel: PIF 2006 = 1,73%; PIF 2007 = 1,47 % (a crescut deoarece s-au facut investitii in titluri imobilizate).

6. Ponderea stocurilor in Total activ a avut o evolutie crescatoare astfel : PS 2006 =

26,35 %; PS 2007 = 27,02 % ceea ce arata ca activitatea comerciala a societatii s-a marit cu fiecare an.

7. In totalul stocurilor marfurile reprezinta ponderea cea mai mare: PMf 2006 = 76,25 % crescand in 2007 la 91,10 % . Se observa o anumita stabilizare la ponderea marfurilor in total stocurilor. Acest lucru reflecta o stabilizare a pietei de desfacere mentinandu-se la un nivel ridicat.

8. Ponderea activelor circulante in Total activ a scazut de la 65,03 % in 2006 la
51,23 % in 2007 aratand ca activitatea comerciala a societatii este bine conturata.

9. Ponderea capitalului social in total activ a scazut de la 10,57 % in 2006, la
7,79 % in 2007 deoarece capitalul social a ramas constant (58.000 RON) in vreme ce Total Activ a crescut.

l0. Ponderea Capitalului propriu in Total activ a scazut de la 30,48 % in 2006, la 22,91 % in 2007 deoarece cresterea rezervelor si a profitului a fost mai mica decat cresterea Activului total.

11. Ponderea Capitalului permanent in Total activ a avut o evolutie crescatoare in 2006 = 30,48 %, in 2007 = 24,65 %.

12. Ponderea Datoriilor in Total activ a evoluat ascendent pentru ca au crescut datoriile pe termen scurt aferente furnizorilor neplatiti, diferitelor bugete etc. Aceste datorii sunt temporare avand scadenta de pana la 90 zile, astfel: PD 2006 = 69,52 %; PD 2007 = 75,35 %.

Concluzii:
In ansamblu, societatea GALATIS a cunoscut o crestere a stocunilor (Activele circulante in general) in defavoarea activelor imobilizate, reprezentand o dezvoltare a activitatii comerciale.

Totodata, in Pasiv, se observa o scadere a capitalurilor permanente in raport cu datoriile pe termen scunt care sunt in crestere si sunt de natura temporara, acest lucru fiind caracteristic domeniului comercial in care isi desfasoara societatea activitatea.

4. INDICATOR1 PE BAZA CONTULUI DE PROFIT SI PIERERE

Tabel 4 - Structura costurilor

RON

Cornentarii

1. Cifra de afaceri a evoluat de la 1.947.430 in 2006 la 3.838.228 in 2007. Totodata si cheltuielile totale au evoluat crescator. In anul 2007 societatea si-a consolidat piata de desfacere si a investit intr-o cantitate mare de marfuri comercializate.

2. Cheltuielile totale in Cifra de afaceri au evoluat pozitiv astfel: PCT 2006 = 101,21%; PCT 2007 = 103,84%.

3. Din categoria cheltuielilor, cea mai mare pondere o au lucrarile si serviciile executate de terti: PLS 2006 = 78,27 % si PLS 2007 = 57,39 %.

4. Deasemenea au crescut cheltuielile cu materiile prime in Cifra de afaceri:
PCrnp2006 = 4,14 % si PCmp2007 = 16,97 %.

5. Cheltuielile salariale au o pondere crescatoare in total Cifra de afaceri:
PCS 2006 = 1,92 % si PCS 2007 = 3,72 %; ceea ce ne duce la concluzia ca volumul vanzarilor a crescut mult mai mult decat au crescut cheltuielile salariale rezultand o eficienta mai mare a factorului munca.

6. Cel mai mic procent in total cheltuieli il reprezinta Amortizarea imobilizarilor pentru ca au intrat in patrirnoniu active imobilizate.

5. INDICATORI DE FINANTARE

Tabel 5 - Calculul indicatorilor de finantare

RON

Comentarii:

1. Se observa ca structura finantarii (Cper / AI) are o evolutie descrescatoare: in
2006 = 0,87; in 2007 = 0,51 ceea ce arata ca scade capacitatea capitalului permanent de a acoperi activele imobilizate.

2. Autonomia financiara (Af) (Cpr / Cper) are o evolutie buna : in 2006 Af = 1 (este un aspect bun faptul ca Cpr = Cper si deci nu exista datorii pe termen lung) ; in 2007 Af = 0,93 > 0,3 este un nivel satisfacator pentru asigurarea echilibrului financiar, capitalul propriu reprezinta 93% din capitalul permanent. Investitiile de mijloace fixe prin leasing au fost facute pentru ca societatea sa isi dezvolte activitatea comerciala. Anul 2007 a fost un an cu un profit mai mic deoarece s-au facut investitii mari.

3. Independenta financiara (If) (Cpr / Dtl) s-a mentinut la acelasi nivel atat in anul 2006, cat si in anul 2007 If = 0 (nu exista datorii pe termen lung).

4. Lichiditatea generala (Lg) semnifica capacitatea societatii de a transforma elementele de activ in bani. Lg a crescut: Lg 2006 = 0,94 ; Lg 2007 = 0,68, dar valoarea Lg < 1,2 ceea ce este nesatisfacator in aceasta perioada. Totusi apropierea Lg de 1,2 este posibila in urmatorul an datorita extinderii activitatii.

5. Lichiditatea curenta (Lc) are o evolutie descrescatoare < 0,65 ceea ce este nesatisfacator: Lc 2006 = 0,56 ; Lc 2007 = 0,32, dar exista posibilitatea redresarii in viitorul apropiat.

6. Lichiditatea la vedere (imediata) (Lv) reprezinta capacitatea societatii de a achita datoriile exigibile imediat pe baza disponibilitatilor banesti existente. Lv a evoluat ascendent : Lv 2006 = 0,05 ; Lv 2007 = 0,08, Lv < 0,2 ceea ce este nesatisfacator.

7. Finantarea activelor curente: FRN are valori negative. Daca luam valoarea absoluta a FRN: Fac 2006 = 0,07 < 0,2 care reprezinta o valoare nesatisfacatoare; Fac 2007 = 0,47 inclusa in intervalul [0,2; 0,5] care este o valoare buna.

8. Finantarea stocurilor (Fs) : Fs 2006 = 0,17; Fs 2007 = 0,89; Fs > 0,66 reprezentand valoare buna; Fs < 0,33 reprezentand valoare nesatisfacatoare.

6. INDICATORI DE GESTIUNE

Tabel 6 - Calculul indicatorilor de gestiune

RON

Cornentarii:
1. Rotatia stocurilor arata numarul de rotatii intr-o perioada data (de regula un an) sau durata in zile a unei rotatii in raport cu CA (respectiv volumul vanzarilor). Se observa ca durata de rotatie a stocurilor a scazut de la 27 zile in 2006, la 19 zile in 2007. Accelerarea vitezei de rotatie inseamna recuperarea mai rapida a capitalului investit in stocuri (reducerea duratei unei rotatii). Conform uzantelor internationale se considera normala o durata a rotatiei de 45 zile.

2. Durata de incasare a creantelor indica numarul mediu de zile in care se incaseaza creantele (debite de la clienti) in corelatie cu CA. Se observa ca Durata de incasare a creantelor a scazut de la 35 zile in 2006 (apreciere satisfacatoare), la 13 zile in 2007 fiind un rezultat bun al acestui indicator: <= 30zile.

3. Durata de achitare a obligatiilor indica numarul de zile in care se achita obligatiile in corelatie cu CA. Se observa ca acest indicator a fost in 2007 de 71 zile, in 2007 a scazut la 53 zile. Acest lucru este bun, creantele incasandu-se mai repede decat se platesc obligatiile.

7. INDICATORI DE ACTIVITATE

Tabel 7 - Calculul indicatorilor de activitati

RON

Comentarii:
1. CA a evoluat ascendent, dar indicele de crestere al CA a fost 197,09 % in 2007 fata de 2006. In perioada 2006 - 2007 societatea GALATIS si-a extins activitatea comerciala, acest lucru observandu-se in cresterea CA.

2. Valoarea adaugata (VA) reprezinta un plus de valoare adus de societate prin activitatea pe care o desfasoara. Se observa ca VA a crescut de la 276.356 RON in 2006 la 555.620 RON in 2007.

3. Productivitatea muncii pe baza VA a crescut de la un an la altul astfel: in 2006 era 15.353 RON crescand in 2007 la 27.781 RON, acest lucru fiind bun pentru societate.

4. Remunerarea factorului munca a crescut in 2007 (25,71 %).

5. Cheltuielile cu amortizarea au crescut de la 12.960 RON in 2006 la 114.178 RON in 2007, datorita investitiilor in active imobilizate corporale facute.

6. Cheltuielile cu impozitele si taxele au scazut putin de la 56.360 RON in 2006 la 46.008 RON in 2007.

7. Dobanzile au crescut de la 40.812 RON in 2006 la 129.408 RON in 2007 datorita platii dobanzii aferenta contractelor de leasing incheiate.

8. Remunerarea macroeconomiei a scazut de la 20,39 % in 2006 la 8,28 % in
2007; impozitele au scazut in ponderea VA.

9. Remunerarea capitalului imprumutat reprezinta ponderea dobanzilor in total VA. Se observa ca acest indicator a crescut in 2007 la 23,29 % de la 14,77 % in 2006, ceea ce arata ca ponderea dobazilor in total VA a crescut.

10. Profitul Net (PN) de la 128.860 RON in 2006 a scazut la 123.180 RON in 2007.

11. Capitalul de autofinantare reprezentat de Amortizare si Profitul Net, a crescut de la 141.820 RON la 237.358 RON in 2007 datorita cresterii conjugate a celor doua elemente de autofinantare a societatii.

12. Remunerarea intreprinderii a scazut de la 51,32 % in 2006 la 42,72 % in 2007, ceea ce reprezinta o situatie nesatisfacatoare.
Concluzie: pe ansamblu, societatea a cunoscut evolutii pozitive la toti indicatorii de activitate.

8. INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI

Tabel 8 - Indicatori economico-financiari semnificativi

RON

Cornentarii
1. Fata de anul 2006, CA a evoluat in 2007 cu 197,09 %.

2. Lichiditatea generala a scazut sieste sub 1,2 care este un nivel satisfacator.

3. Solvabilitatea patrimoniala este 1 in 2006 si 2007 ceea ce arata ca societate nu a avut credite pe termen scurt.

4. Innoirea capitalului social din amortisment se face din ce in ce mai repede: de la aproxirnativ 5 ani in 2006 la mai putin de l an in 2007 (0,51 ani).

5. Raportul Datorii/Creante a evoluat de la 1,99 in 2006 la 4,12 in 2007 deoarece au cresut datoriile pe termen mediu si lung reprezentate de contractele de leasing financiar.

6. Raportul Datorii/CA a scazut putin de la 0,20 in 2006 la 0,15 in 2007, ceea ce arata ca ponderea datoriilor in total CA este foarte mica.

7. Veniturile lunare salariale medii sunt peste media salariului minim pe economie, dar nu cu mult.

8. Indicele productivitatii muncii, baza fixa 2006 a crescut cu 180,95% in 2007, ceea ce este un lucru bun pentru societate.

9. Indicele veniturilor salariale lunare, baza fixa 2006 a crecut cu 179,31% in 2007.

9. EVOLUTIA INDICATORILOR DE BONITATE

Tabel 9 — Calculul indicatorilor de bonitate (metodologie bancara)

RON

Comentarii:

1. Rentabilitatea comerciala bruta a scazut de la 8,82% in 2006 la 4,28% in 2007.

2. Lichiditatea generala are valori bune > 0,8.

3. Gradul de indatorare a crescut: in 2006 era de 69,52%,a crescut in 2007 la 75,35%. Gradul de indatorare este cam mare, societatea face un efort extraordinar pentru a-si plati datoriile pe termen lung si mediu.

4. Gradul de acoperire a scazut putin de la 1,09 in 2006 la 1,04 in 2007. Gradul de acoperire >1 ceea ce arata ca societatea a obtinut profit in acesti ani.

3.1.7 CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT.

In procesul de evaluare a unei intreprinderi, pe langa diagnosticul pe componente (juridic, productie, piata si concurenta, calitatea productiei, personal, financiar) o mare importanta o are diagnosticul global care sintetizeaza situatia intreprinderii.
Prin diagnostic se identifica punctele tari si punctele slabe in activitatea intreprinderii si cauzele lor.

MODELUL SWOT - DE DIAGNOSTIC GLOBAL
(puncte tari, puncte slabe, oportunitati si riscuri)
(strengths, weaknesses, opportunities and threats)

Modelul SWOT cuprinde 5 componente: resurse, relatii, activitati, rezultate si eficienta. Modelul se poate prezenta sub forma unui tabel:

3.2 ANALIZA PIETEI VALORILOR MOBILIARE. TRANZACTII CU

PARTICIPATII ALE INTREPRINDERII EVALUATE SI CU
PARTICIPATII COMPARABILE

Societatea GALATIS SRL nu este cotata pe piata valorilor mobiliare.

IV ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE

4.1. METODOLOGIA DE EVALUARE

4.1.1. ABORDAREA PE BAZA DE ACTIVE

Abordarea pe baza de active, cunoscuta si sub denumirile de abordare patrimoniala, abordare pe baza de costuri sau abordare prin cost de inlocuire consta in corectarea valorilor contabile ale activelor individuale si datoriilor societatii in sensul transformarii acestora in valori de piata.
Conform SEV 5 - “Evaluarea intreprinderii”, abordarea pe baza de active consta in “estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la capital utilizand 4 metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii, minus datoriile”.
In aceasta abordare sunt incluse doua metode de evaluare:
- metoda activului net corectat (ANC);
- metoda valorii de lichidare sau activului net de lichidare (ANL).
In evaluarea societatii GALATIS SRL vom aplica metoda ANC, care presupune parcurgerea urmatoarelor etape:
- obtinerea bilantului si a balantei de verificare la 31.12.2007;
- verificarea existentei faptice a bunurilor si a datorlilor inregistrale in bilant;
- evaluarea activelor si datoriilor, care inseamna fie preluarea valorii contabile
daca nu sunt justificate corectii asupra valorii lor, fie transformarea valorii contabile a unor active si datorii in valoare de piata;
- evaluarea activelor si datoriilor neinregistrate in bilant, depistate la data evaluarii;
- elaborarea bilantului economic si calcularea Activului Net Corectat.

I. Evaluarea activelor

1.1.  Evaluarea activelor imobilizate

Imobilizarile necorporale

Standardul international de evaluare GN4 - Intangible Assets defineste activele necorporale astfel :“Active care se manifesta prin caracteristicile lor economice; ele nu au substanta fizica; ele genereaza drepturi si avantaje pentru proprietarul lor, in mod obisnuit genereaza venit pentru proprietarul lor.”
Activele necorporale ale societatii GALATIS fac parte din categoria proprietatii intelectuale (licente, software de calculator etc.).
Activele necorporale se evalueaza din premisa de continuare a utilizarii in activitatea normala de exploatare, intr-un viitor previzibil, impreuna cu celelalte active ale societatii.
Valoarea actuala a activelor necorporale din evidenta societatii GALATIS este cea din contabilitate.

Imobilizarile corporale - cele mai reprezentative sunt: cladirea - centru de afaceri, mijloacele de transport luate in leasing financiar, mijlocul de transport proprietate, mobilierul si aparatura birotica etc.

Evaluarea cladirii - centru de afaceri

Valoarea cladirii - centru de afaceri de 20.900 RON din contabilitate a fost determinata pe baza unui raport de expertiza tehnica efectuata in anul 1999, luna 05; in vederea maririi capitalului social al societatii. (acest raport de expertiza tehnica este anexat la prezentul raport de evaluare). Cladirea este amortizata liniar din momentul intrarii in patrimoniu (luna 05.1999), ajungand la 31.12.2007 la o amortizare cumulata de 2.183 RON (Durata consumata = 79 luni, Durata ramasa de amortizat = 521 luni, Dur. de viata economica =50 ani = 600 luni).
Pentru a estima valoarea actuala a cladirii - centru de afaceri se va utiliza abordarea prin costuri, in cadrul acesteia se va determina Costul de inlocuire folosind Metoda Costurilor Segregate. La acest raport de evaluare am anexat un deviz estimativ cu preturi actuale ale materialelor folosite pentru construirea unei cladiri - centru de afaceri identice cu cea supusa evaluarii.
Din Devizul estimativ anexat am selectat si cumulat elementele constructiei pe baza duratelor de viata lunga, medie si scurta, atribuind acestora coeficienti de uzura fizica in functie de aceste durate de viata. Procentele de uzura fizica mici sunt specifice elementelor constructiei care au inglobate materiale cu durate de viata fizica mare si procente de uzuri mari pentru elementele cladirii care contin materiale cu durate de viata scurta.

Cladire - centru de afaceri - Costuri Segregate

Tabel 1

Valoarea actualizata a cladirii dupa 6 ani jumatate de la punerea in functiune este de 90.663 RON la 31.12.2007. In continuare vom stabili ponderea elementelor de constructie in costul total, respectiv in cheltuielile directe si indirecte.
Se va analiza apoi uzura fizica pentru elementele de constructie si de instalatie in functie de durata de viata a materialelor ce compun aceste elemente.
In tabelul urmator este prezentata aceasta analiza, din care rezulta costul de inlocuire, uzurile si valorile ramase actualizate.

Tabel cu ponderea si starea tehnica de uzura a elementelor

de constructii si instalatii

Tabel 2

* 18.433 RON = 16.572 RON x 82.323 RON / 74.012 RON
16.572 RON = suma valorilor elementelor din tabel 1 col. Costuri directe de la
nr. crt. 1 la 8

4,99 % =100 - (78.212 / 82.323)* 100 reprezinta deprecierea cladirii pe ansamblu elemente

Restul sumei de amortizat = alte ch. directe + profit firma de constr. 4.023 RON + 4.317 RON = 8.340 RON

Amortizarea cumulata din restul sumei de amortizat = 8.340 RON x (600 luni - 521 luni)/ 600 luni = 1.098 RON

Valoarea ramasa actualizata a cladirii - centru de afaceri la data de 31.12.2007 = 78.212 + 1.098 = 79.310 RON

ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoarea ramasa actualizata a cladirii si valoarea contabila neta 79.310 RON - (20.900 RON – 2.182 RON) = + 60.593 RON

Evaluarea mijloacelor de transport luate in leasing financiar

In cazul leasingului financiar, locatarul preia toate riscurile si obligatiile aferente dreptului de proprietate, activele luate in leasing financiar fiind considerate parte componenta a patrimoniului societatii.
Activele luate in leasing sunt evaluate separat de obligatiile contractuale, astfel ca pot aparea diferente intre valoarea recunoscuta in bilantul economic pentru activele respective si valoarea actuala a datoriilor catre locator (societatea de leasing), ce depinde mai ales de evolutia pe piata a nivelului ratelor de dobanda.

Evaluarea Mercedes Vito 108 CDI – leasing

- Data intrarii : 23.04.2003
- Pret unitar (contract) : 16.522 €
- Valoare reziduala : 3.304,4 €
- Valoare contabila: 16.522 - 3.304,4 =13.2 17,6 €
- Durata de leasing : 36 luni (luna 05.2003 - luna 04.2006)
- Durata de utilizare normala: 6 ani
- Avans leasing = 3.304,4 €
- Rata leasing/an = 347,4 1 € / luna x 12 luni = 4.168,92 € / an

Se va calcula valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo) luand in considerare marimea ratelor de plata anuale si nivelul ratei de dobanda pentru creditele pe termen lung in euro contractate de intreprinderi din acelasi domeniu de pe piata la 31.12.2007 (rata dobanzii este de 8%/an).
V0 = (347,41 x 8 luni) / (1 + 0,08)¹ + (347,41 x 12 luni) / (1 + 0,08)² + (347,41 x
12 luni) / (1 + 0,08)³ + (347,41 x 4 luni) / (1 + 0,08)⁴ + Avans + Vrez.
V0 = 2.779,28/1,08 + 4.168,92/1,1664 + 4.168,92/1,2597 + 1389,64/1,3605 +
3.304,4 + 3.304,4
V0 = 17.087,25 €
Presupunem ca valoarea de piata este egala cu pretul unitar din contract: l6.522 €
ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoarea activului si valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (V0):
∆ANC = 16.522 - 17.087,25 = - 565,25 €
Valoarea 1 € / 31.12.2007 = 39.410 lei
∆ANC =- 565,25 x 39.410 lei/€ = - 22.276.502 lei
ANC se va micsora cu 22.276.502 lei pentru Mercedes Vito 108 CDI - leasing.

Evaluarea Mercedes Sprinter - leasing

- Data intrarii : 19.11.2003
- Pret unitar (contract) : 24.480 €
- Valoare reziduala : 4.896 €
- Valoare contabila : 24.480 - 4.896 = 19.584 - Durata de leasing: 36 luni (luna 12.2003 - luna 11.2006)
- Durata de utilizare normala : 6 ani
- Avans leasing = 12.240 €
- Rata leasing/an = 277,77 €/luna x 12 luni = 3.333,24 €/an

Se va calcula valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo) luand in considerare marimea ratelor de plata anuale si nivelui ratei de dobanda pentru creditele pe termen lung in euro contractate de intreprinderi din acelasi domeniu de pe piata la 31.12.2007 (rata dobanzii este de 8 % /an).
V0 = (277,77 x 1 luna) / (1 + 0,08)¹ + (277,77 x 12 luni) / (1 + 0,08)² + (277,77 x
12 luni) / (1 + 0,08)³ + (277,77 x 11 luni) / (1 + 0,08)⁴ + Avans + Vrez.
V0 = 277,77 / 1,08 + 3.333,24 / 1,1664 + 3.333,24 / 1,2597 + 3.055,47 / 1,3605 +
12.240 + 4.896

V0 = 25.142,81 €
Presupunem ca valoarea de piata este egala cu pretul unitar din contract: 24.480 €
ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoarea activului si valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo):
∆ANC = 24.480 - 25.142,81 = - 662,81 €
Valoarea 1 € / 31.12.2007 = 39.410 lei
∆ANC = -662,81 € x 39.410 lei/€ = -26.121.342 lei
ANC se va micsora cu 26.121.342 lei pentru Mercedes Sprinter - leasing.

Evaluarea Opel Vectra - leasing

- Data intrarii: 13.05.2006
- Pret unitar (contract): 14.762 €
- Valoare reziduala : 2.732 - Valoare contabila: 14.762 - 2.732 = 12.030 - Durata de leasing : 24 luni (luna 06.2006 - luna 05.2006)
- Durata de utilizare normala: 5 ani
- Avans leasing = 11.067 - Rata leasing/an (Credit + dobanda) = 84 €/luna x 12 luni = 1.008 €/an (asigurarea se trece separat pe cheltuielile perioadei)
Se va calcula valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing
(Vo) luand in considerare marimea ratelor de plata anuale si nivelul ratei de dobanda

pentru creditele pe termen lung in euro contractate de intreprinderi din acelasi domeniu de pe piata la 31.12.2007 (rata dobanzii este de 8%/an).
Vo = (84 x 7 luni) / (1 + 0,08)¹ + (84 x 12 luni) / (1 + 0,08)² + (84 x 5 luni) / (1 +

0,08)³ + Avans + Vrez.
V0 = 588 / 1,08 + 1008 / 1,1664 + 420 / 1,2597 + 2.732 + 11.067
V0 = 15.523,05 €
Presupunem ca valoarea de piata este egala cu pretul unitar din contract: 14.762 €
ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoarea activului si valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo):
∆ANC = 14.762 - 15.523,05 = - 761,05 €
Valoarea 1€ /31.12.2007 = 39.410 lei

∆ANC = - 761,05 € x 39.410 1ei/ € = - 29.992.980 lei
ANC se va micsora cu 29.992,980 lei pentru Opel Vectra - leasing.

Evaluarea Mercedes C200 CDI - leasing

- Data intrarii : 05.08.2006
- Pret unitar (contract) : 28.985 €
- Valoare reziduala: 5.797 €
- Valoare contabila : 28.985 - 5.797 = 23.188 €
- Durata de leasing : 33 luni (luna 12.2006 - luna 05.2007)
- Durata de utilizare normala: 5 ani
- Avans leasing (Rata 1) = 2.898,5 €
- Rata 2 = 1.449,25 €
- Rata 3 = 4.347,75 €
- Rata leasing/an(capital + dobanda) = 641,79 €/luna x 12 luni = 7.701,48 €/an
Se va calcula valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo) luand in considerare marimea ratelor de plata anuale si nivelul ratei de dobanda pentru creditele pe termen lung in euro contractate de intreprinderi din acelasi domeniu de pe piata la 31.12.2007 (rata dobanzii este de 8%/an).
V0 = (641,79 x 1 luna) / (1 +0,08)¹ + (641,79 x 12 luni) / (1 + 0,08)² + (641,79 x 12

luni) / (1 + 0,08)³ + (641,79 x 5 luni) / (1 + 0,08)⁴ + Avans + Rata 2 + Rata3 + Vrez.
V0 = 641,79 / 1,08 + 7.701,48 / 1,1664 + 7.701,48 / 1,2597 + 3.208,95 / 1,3605 +
2.898,5 + 1.449,25 + 4.347,75 + 5.797
V0 = 24.365,92 €
Presupunem ca valoarea de piata este egala cu pretul unitar din contract: 28.985 € .
ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoarea activulti si valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (V0):

∆ANC = 28.895 - 24.364,92 = + 4.620,08 €
Valoarea 1€/31.12.2007 = 39.4l0 lei
∆ANC = + 4.620,08 x 39.410 1ei/€ = +182.077.353 lei
ANC se va mari cu 182.077.353 lei pentru Mercedes C200 CDI - 1easing.

Evaluarea Dacia Papuc Double Cabine - leasing

- Data intrarii : 07.06.2007
- Pret unitar (contract) : 4.975 €

- Valoare reziduala : 995 €
- Valoare contabila : 4.975 - 995 = 3.980 €
- Durata de leasing: 36 luni (luna 07.2007 - luna 06.2008)
- Durata de utilizare normala: 5 ani
- Avans leasing = 0 €
- Rata leasing/an (Capital + dobanda) = 105,51 €/luna x 12 luni = 1 .266,12 €/an (lunar se plateste o parte din valoarea reziduala : 27,64 €/luna la care nu se percepe dobanda)
Se va calcula valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo) luand in considerare marimea ratelor de plata anuale si nivelul ratei de dobanda pentru creditele pe termen lung in euro contractate de intreprinderi din acelasi domeniu de pe piata la 31.12.2007 (rata dobanzii este de 8%/an).
V0 = (105,51 x 6 luni) / (1 + 0,08)¹ + (105,51 x 12 luni) / (1 + 0,08)² + (105,51 x
12 luni) / (1 + 0,08)³ + (105,51 x 6 luni) / (1 + 0,08)⁴ + Avans + Vrez.
V0 = 633,06 / 1,08 + 1.266,12 / 1,1164 + 1.266,12 / 1,2597 + 633,06 / 1,3605 + 0 +
995
V0 = 586,16 + 1.085,49 + 1.005,09 + 465,31 + 995
V0 = 4.137,07 €
Presupunem ca valoarea de piata este egala cu pretul unitar din contract: 4.975 €
ANC va fi corectat cu diferenta existenta intre valoatea activului si valoarea actuala a obligatiilor de plata catre societatea de leasing (Vo):
∆ANC = 4.975 - 4,137,07 = + 837,93 €
Valoarea 1€/31.12.2007 = 39.410 lei
∆ANC = + 837,93 x 39.410 1ei/€ = + 33.022.821 lei
ANC se va mari cu 33.022.821 lei pentru Dacia Papuc Double Cabine - leasing.

Evaluarea mijloacelor de transport - proprietate a societatii: BMV M5

- Dataintrarii: 20.01.2002
- Valoare contabila: 10.000 RON
- Durata de utilizare normala : 6 ani (72 luni)
- Amortizare/an = 138.889 RON/luna x l2luni = 1.666.667 RON/an
- Amortizare cumulate/3l.12.2007 = 6.527.778 RON (Dur. de amort. cumulata = 47 luni)
- Ramas de amortizat/31.12.2007 = 3.472.222 RON (25 luni)
Pentru evaluarea BMV-ului M5 se va folosi metoda de evatuare prin cost.

Principiul care sta la baza evaluarii consta in estimarea costului de inlocuire net
(CIN) si deprecierii cumulate.
Gradul de uzura fizica = durata consumata / durata totala de utilizare normala x 100

= 47 luni / 72 luni x 100 = 65,27%
CIN = CIB x (1 - Grad de uzura / 100)
Unde : CIN este costul de inlocuire net
CIB este costul de inlocuire brut
CIB este extras de pe piata si este definit ca totalitatea cheltuielilor legate de achizitionarea unui mijloc fix nou, similare celui evaluat, inclusiv cele legate de montare si punere in functiune.
Metoda de evaluare a CIB este metoda asimilarii: asimilarea obiectului evaluat
cu unul sau alte obiecte tranzactionate curent pe piata, pe baza caracteristicilor tehnice, a parametrilor functionali, a consumurilor specifice, CIB fiind valoarea de tranzactie cea mai scazuta din cele de pe piata:

- Mercedes 207 - s-a tranzactionat pe piata second-hand la pretul initar de 13.000 RON in decembrie 2007, avand o vechime de 5 ani, in stare medie;
- Mercedes 208 - s-a tranzactionat pe piata second-hand la pretul unitar de 20.500 RON in decembrie 2007, avand o vechime de 3 ani, in stare buna.

Pentru alegerea CIB se considera varianta cu cele mai putine corectii in valori absolute: Prima varianta CIB 16.250 RON

Mercedes 207 se evalueaza dupa urmatoarea calculatie:

Nu avem depreciere functionala si nici depreciere din cauze externe.
∆ANC = Valoarea de piata - (Valoarea nominala - Amortizarea cumulata)
= 9.722 - (10.000 – 6.528) = 9.722 – 3.472
= + 6.250 RON
ANC se va mari cu 6.250 RON pentru BMV M5.

Evaluarea mobilierului si aparaturii birotice

Evaluarea mobilierului

Mobilierul soietatii GALATIS SRL a fost achizitionat in anul 2003 pe 15 ianuarie, durata de utilizare normala este de 3 ani (36 luni: februarie 2003 - ianuarie 2006), valoarea de intrare in contabilitate este de 800 RON. Amortizarea / an este de 266 RON. Amortizarea / luna este 22 RON. Amortizarea cumulata / 31.12.2007 este 35 luni x 22 RON / luna = 778 RON. Durata ramasa de amortizat / 31.12.2007 este 1 luna.
Pentru evaluarea mobilierului se utilizeaza abordarea prin cost: metoda asimilarii, reprezentand asimilarea obiectulul evaluat cu unul similar tranzactionat pe piata, CIB este valoarea de tranzactie cea mai scazuta.
CIB / 31.12.2007 = 1.500 RON este valoarea pe piata a unui mobilier similar tranzactionat pe piata second-hand.
Gradul de uzura fizica = (durata consumata / durata totala de utilizare normala)x100
CIN = CIB x (1 - Grad de uzura fizica / 100) = CIB x [1 - (36 luni -1 luna) / 36 luni]

= 1.500 x (1 – 35 / 36) = 42 RON

∆ANC = CIN - (Valoarea nominala - Amortizarea cumulata) = 42 - (800 - 778)

= + 19 RON
ANC se va mari cu 19 RON pentru mobilier.

Evaluarea aparaturii birotice

Societatea GALATIS SRL are in dotare: Sistem Pentium II 2000MHz - 2 bucati si Sistem Pentium III 3000MHz - 1 bucata.

Evaluare Sistem Pentium II 2000MHz

Data achizitiei: mai 2006
Valoarea de intrare = 2.022 RON
Durata de utilizare normala = 3 ani (36 luni) (iunie 2006 - mai 2007)
Amortizarea / an = 674 RON
Amortizarea / luna = 56 RON
Amortizarea cumulate / 31.12.2007 = 1.067 RON

Durata ramasa de amortizat = 17 luni
Pentru evaluarea Sistemului Pentium II 2000MHz se utilizeaza abordarea prin cost: metoda asimilari, reprezentand asimilarea obiectului evalua cu unul similar tranzactionat pe piata, CIB este valoarea de tranzactie cea mai scazuta.
CIB / 31.12.2007 = 2.500 RON este valoarea pe piata a unul Sistem Pentium II 2000MHz similar tranzactionat pe piata.
Gradul de uzura fizica = (durata consumata / durata totala de utilizare normala)x100
CIN = CIB x (1 - Grad de uzura fizica / 100) = CIB x [1 - (36 luni -17 luni) / 3 luni]

= 1.181 RON
∆ANC = CIN - (Valoarea nominala - Amortizarea cumulata)

= 1.181 - (2.022 – 1.067) = + 226 RON
ANC se va mari cu 226 RON pentru 1 bucata Sistem Pentium II 2000MHz.

Evaluare Sistem Pentium III 3000MHz

Data achizitiei: iulie 2007
Valoarea de intrare = 3.670 RON
Durata de utilizare normala = 3 ani (36 luni) (august 2007 - iulie 2008)
Amortizarea / an = 1.223 RON
Amortizarea / luna = 102 RON
Amortizarea cumulate / 31.12.2007 = 510 RON
Durata ramasa de amortizat = 31 luni

Pentru evaluarea Sistemului Pentium III 3000MHz se utilizeaza abordarea prin cost: metoda asimilarii, reprezentand asimilarea obiectului evaluat cu unul similar tranzactionat pe piata, CIB este valoarea de tranzactie cea mai scazuta.
CIB / 31.12.2007 = 4.000 RON este valoarea pe piata a unui Sistem Pentium III 3000MHz similar tranzactionat pe piata.
Gradul de uzura fizica = (durata consumata / durata totala de utilizare normala)x100
CIN = CIB x (1 - Grad de uzura fizica /100) = CIB x [1- (36 luni - 31 luni) /36 luni]
= 3.220 RON
∆ANC = CIN - (Valoarea nominala - Amortizarea cumulata)

= 3.220 - (3.670 - 510) = + 59 RON
ANC se va mari cu 59 RON pentru 1 bucata Sistem Pentium III 3000MHz.

Evaluare Sistem Pentium Sistel V cu accesorii (scanner, fax, imprimanta laser A4)

Data achizitiei: octombrie 2007
Valoarea de intrare = 9.632 RON
Durata de utilizare normala = 3 ani (36 luni) (noiembrie 2007 - octombrie 2008)
Amortizarea / an = 3.211 RON
Amortizarea / luna = 268 RON
Amortizarea curnulata / 31.12.2007 = 483 RON
Durata ramasa de amortizat = 34 luni
Pentru evaluarea Sistemului Pentium Sistel V cu accesorii se utilizeaza abordarea prin cost: metoda asimilarii, reprezentand asimilarea obiectulul evaluat cu unul similar tranzactionat pe piata, CIB este valoarea de tranzactie cea mai scazuta.
CIB / 31.12.2007 = 9.700 RON este valoarea pe piata a unui Sisem Pentium SistelV cu accesorii, similar tranzactionat pe piata.
Gradul de uzura fizica = (durata consumata / durata totala de utilizare normala)x100
CIN = CIB x (1 - Grad de uzura fizica/100) = CIB x [1 - (36 luni - 2 luni) / 36 luni]
= 9.118 RON
∆ANC = CIN - (Valoarea nominala - Amortizarea cumulata)

= 9.700 - (9.632 - 483) = - 31 RON
ANC se va micsora cu 31 RON pentru 1 bucata Sistem Pentium Sistel V cu accesorii.

Evaluarea echipamentelor tehnologice si instalatiilor de masurare, control si reglare

Echipamentele tehnologice si instalatiile de masurare, control si reglare sunt amortizate integral, iar valoarea lor nominala este de 20.466 RON, (amortizarea cumulata este 20.466 RON), valoarea lor actuala este cea din contabilitate.

Imobilizarile financiare

In bilantul societatii exista contul 267 “Creante imobilizate” in valoare de 1.974 RON si contul 2678 “Alte creante inobilizate” in valoare de 8.986 RON. Acestea nu sunt supuse amortizarii.

Ele reprezinta :

- garantii chirii = 7.048 RON;
- garantii lucrare = 2.000 RON;
- garantii electricitate, etc. = 1.912 RON.
Total creante imobilizate = 10.960 RON, au o incasare certa, iar valoarea lor nu trebuie actualizata deoarece reprezinta valoarea reala, din bilant.

1.2. Eva/uarea active/or circulante

Evaluarea stocurilor

In bilant la 31.12.2007 stocurile au valoarea de 201.124 RON.

Conform IAS 2 : stocurile sunt active:
- detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;
- sub forma de materie prima, materiale si alte consumabile ce urmeaza a fi folosite in procesul de productie sau pentru prestarea de servicii.
Societatea foloseste metoda FIFO de evaluare a stocurilor.
La 31.12.2007, societatea are in stoc combustibil, piese de schimb, marfuri, ambalaje, in valoare totala de 201.124 RON.
Marfurile si ambalajele sunt aferente unor contracte ferme, valoarea lor de piata fiind cea din contract, care este egala cu valoarea din bilant.
Combustibilul si piesele de schimb sunt folosite pentru continuarea activitatii comerciale a societatii si reprezinta reserve temporare.
Concluzia este ca stocurile sunt evaluate la valoarea nominala din contabilitate = 201.124 RON care reprezinta valoarea actuala a acestora.

Evaluarea creantelor
Creantele reprezinta active lichide curente ce rezulta in urma vanzarilor pe credit, cu ridicata sau cu amanuntul.
Creantele societatii au termen de plata < 30 zile. In cadrul clientilor rau-platnici figureaza firmele Marex 7 000 RON - cu scadenta depasita de 30 zile dar < 60 zile;
Papimpet = 1.183 RON - cu scadenta depasila de 30 zile dar < 60 zile.
La aceste firme rau-platnice, in vederea evaluaril corecte a creantelor lor, se aplica o reducere de 10% pentru o intarziere cuprinsa intre 30 si 60 zile:

- Pentru Marex: Valoarea creantei = 7.000 RON;

Valoarea reevaluata = 7.000 RON * (1 - 10%) = 6.300 RON.

- Pentru Papimpet: Valoarea creantei = 1.183 RON;

Valoarea revaluata = 1.183 RON * (1 - 10%) = 1.065 RON.
Total creante in bilant = 136.002
Ajustari = - 818 RON
Valoarea reevaluata = 135.184 RON.

Evaluarea disponibilitatilor

Disponibilitatile societatii sunt cuprinse in: conturi curente la banci in lei, casa, alte valori - tichete de masa, avansuri de trezorerie.
Disponibilitatile sunt exprimate in preturi de piala, societatea nu detine disponibilitati in valuta ceea ce inseamna ca valoarea nominala din bilant este si valoare actuala a disponibilitatilor: 44.184 RON.

Evaluarea cheltuielilor inregistrate in avans

Cheltuielile inregistrate in avans reprezinta cheltuieli certe si sunt aferente contractelor de leasing financiar, valoarea lor nominala reprezinta valoarea actuala a acestora si nu necesita ajustari.

II. Evaluarea pasivelor

Evaluarea datoriilor platite intr-o perioada < 1 an

Acest tip de datorii reprezinta datorii catre furnizori cu scadenta < 30 zile; datorii catre bugetul asigurarilor sociale, catre bugetul fondurilor speciale, impozite si taxe neplatite la termen la bugetul de stat, alti creditori.
Societatea are datorii precis determinate, datorii legate de personal, datorii la bugetul de stat, local, etc in valoare de 560.796 RON care reprezinta valoarea actuala a acestor datorii ne mai necesitand ajustari.

Evaluarea datoriilor platite intr-o perioada > 1 an

Societatea nu are datorii ce trebuie platite intr-o perioada > 1 an inscrise in bilant.

Evaluarea provizioanelor pentru riscuri si cheltuieli

Societatea nu are provizioane pentru riscuri si cheltuieli inscrise in bilant.

Evaluarea veniturilor constatate in avans

Societatea nu are inscrise in bilant venituri in avans.

Evaluarea terenului pe care este construita cladirea

Evaluarea terenului este facuta cu titlu infornativ pentru ca proprietarul acestuia sa stie cat valoreaza. Terenul pe care este construita cladirea - sediu nu este in evidenta contabila a societatii GALATIS, de aceea valoarea acestuia nu va influenta valoarea intreprinderii.
Conform standardelor de evaluare pentru evaluarea terenurilor se pot utiliza sase metode. Conform SEV 4.06 Evaluarea proprietatii imobiliare, metodele de evaluare a terenurilor sunt:
- tehnica comparatiei vanzarilor;
- repartizarea (alocarea);
- extractia (abstractia);
- tehnica parcelarii;
- tehnica reziduala a terenului;
- capitalizarea rentei funciare.
Pentru cazul de fata in evaluarea terenului pe care este construita cladirea - sediu vom aplica metoda comparatiei directe.

Fisa de date teren de evaluat

Adresa : Galati, Str. GEORGE COSBUC, nr. 13, situat pe o strada principala, zona 1

Suprafata: 480 mp;
Proprietar: persoana fizica;
Sarcini asupra proprietatii: nu sunt;
Utilizare: comercial;
Data evaluarii: 31.12.2007;
Scopul evaluarii: pentru continuarea activitatii;
Categoria de valoare adecvata scopului : valoarea de piata.
- rata de crestere a populatiei: lenta;
- rata somajului: in crestere;
- raportul cerere - oferta: echilibrat;
- functii economice ale localitatii : complexe.

Amplasare:
- intravilanul localitatii Galati;
- localizare : pe o artera principala;
- distanta fata de centrul orasului : cca. 12 km - Est;
- acces la proprietate (teren) : pe o artera principala;
- acces la mijloacele de transport in comun : autobuze, trolee, maxi-taxi;
- perspectiva zonei : in dezvoltare;
- poluare: sonora si gaze esapare.

Utilitati:
- retele publice ale localitatii si acces la ele: energie electrica, telefonie, apa, canalizare, gaze, termoficare, drumuri asfaltate.

Caracteristici:
- fizice: - topografie teren plat;
- suprafata : 480 mp;
- forma si dimensiuni:
• neregulata (trapezoidala);
• deschidere foarte favorabila la strada principala.
- stare : liber;
- poluare sonor si reziduri gazoase;
- vecinatati : civilizat;
- nu are posibilitati de extindere;
- normal la fundare.
- economice : utilizare comerciala si personala.
Detinere:
- proprietar : persoana fizica;
- document proprietate: act de vanzare - cumparare, documente de carte funciara si cadastru;

- sarcini : nu sunt.

In tabelul urmator sunt prezentate sintetic date si caracteristici ale terenurilor comparabile, informatii luate de pe piata imobiliara locala.

Instrumentul de lucru pentru efectuarea corectiilor este grila datelor de piata, care are pe verticala linii cu elementele de comparatie, pe prima coloana terenul de evaluat, iar pe celelalte coloane terenurile comparabile. In partea de jos a grilei se analizeaza rezultatele cuprinzand corectiile in valoare absoluta si in procente din pretul de vanzare. Tranzactiile care au necesitat cele mai putine corectii vor fi vizate pentru alegerea valorii finale. Criteriul de comparatie este : pret / mp.

METODA COMPARATIEI DIRECTE

Grila datelor de piata

RON

Valoarea terenului estimata prin aceasta metoda este de 122.880 RON (256 RON /mp x 480 mp) sau 31.200 € (65 € /mp x 480 mp), avand ca baza comparabila 2 care a necesitat numarul minim de corectii, cu valoarea absoluta cea mai mica.
Terenul fiind proprietatea administratorului si nu a societatii, nu va influenta valoarea activului net corectat.

SINTEZA APLICARII METODEI ANC

In urma parcurgerii tuturor etapelor de evaluare a categoriilor de active care necesita corectii fata de valoarea lor contabila, ca si a datoriilor; sinteza corectiilor si calcularea Activului Net Corectat se face in tabelul urmator:

Prin Metoda ANC se calculeaza valoarea capitalului actionarilor, reprezentand 263.660 RON actualizat.

4.1.2. ABORDAREA PE BAZA DE VENIT

Conform SEV 5 - Evaluarea intreprinderii, abordata pe baza de venit este definita ca fiind: “calea generala de determinare a valorii unei intreprinderi, participatii la aceasta sau a unei actiuni care utilizeaza una sau mai multe metode prin care valoarea este calculata prin convertirea castigurilor anticipate” (prin tehnica actualizarii / capitalizarii).
Cele doua metode inscrise in aceasta abordare sunt:
- Metoda cash-flow-ului net actualizat (sau fluxul de numerar aciualizat) - CFNact;
- Metoda capitalizarii venitului.

METODA CASH-FLOW-ULUI NET ACTUALIZAT - CFNact

Esenta metodei este explicata in Recomandarea nr.10 - Analiza DCF din componenta Standardelor Internationale de Evaluare, 2003 : “Modelele cash-flow-ului net actualizat sunt structurate in functie de durata lor (uzual sunt cuprinse intre 5 - 10 ani) si de frecventa (lunara, trimestriala, anuala) a producerii unui cash-flow rezonabil, ca si a unei valori terminale bazate in general pe venitul net anual obtenabil in primul an dupa incheierea perioadei de previziune.”
Conform standardelor de evaluare a intreprinderii, in metoda CFNact, cash- flow-ul net este estimat pentru fiecare an din perioada de previziune explicita (5 - 10 ani). Acest cash-flow este transformat in valoare a capitalului prin aplicarea tehnicilor de actualizare, cu ajutorul unei rate de actualizare. Aceasta metoda se aplica numai in situatia in care intreprinderea evaluata va genera, intr-o perioada de previziune explicita un cash-flow net anual de marime inegala, deoarece societatea noastra supusa evaluarii SC GALATIS SRL este in perioada de tranzitie, de dezvoltare, nefiind ajunsa la maturitate si stabilitate economica.
In forma sintetica, valoarea intreprinderii (V₀) calculata prin metoda CFNact este:

n
V₀ = ∑ CFNI / (1 + k)^p + Vtermin_n / (1 + k)ⁿ

p = 1

unde : V₀ = valoarea intreprinderii (valoarea capitalului investit)
p = numarul de ani ai perioadei de previziune explicita
CFNI = cash-flow net disponibil pentru investitori
Vtermin = valoarea terminala la finele anului n
k = rata de actualizare

Ipoteze speciale:

- societatea nu are in proprietate active care nu sunt necesare exploatarii (active redundante), deci nu exista cash-flow net in afara exploatarii;
- tipul de cash-flow utilizat este CFNI;
- durata explicita este de 7 ani (2006 - 2012);
- Cifra de afaceri neta (CA) in anul 2007 (de baza) este de 3.838.228 RON;
- Previziunile se fac in termeni nominali;
- Societatea se finanteaza 30% prin capitaluri proprii si 70% prin leasing financiar;
- Costul capitalului actionarilor este de 20%, iar rata nominala a dobanzii pentru contractele de leasing financiar este de 15% (media lor);
- Costul nominal al capitalului propriu a fost stabilit la 20%;
- Creditele pe termen mediu si lung = 0 (2006-2007);

- Amortizarea AF / CA (%) = 114.178 / 3.838.228 * 100 = 2,97% = 3%;
- Cresterea perpetua sperata a CFNI din anul 2012 la infinit: g = 5%;
- Cota de impozit pe profit = 25%;
- Ipotezele pentru calcule sunt prezentate in continuare si in Tabel 1.

1. Previziunea Cifrei de Afaceri:

Se va folosi previziunea CA pe etape de evolutie in cazul societatii:
- in cei sapte ani ai perioadei de previziune explicita (2006 - 2012), CA va inregistra o descrestere a cresterii anuale (stadiul de tranzitie) pana la finele perioadei de previziune explicite, astfel:
- in 2006 CA va creste cu 30% fata de 2007;
- in 2007 CA va creste cu 20% fata de 2006:
- in 2008 CA va creste cu 15% fata de 2007;
- in 2009 CA va creste cu 10% fata de 2008;
- in 2010 CA va creste cu 8% fata de 2009;
- in 2011 CA va creste cu 7% fata de 2010;
- in 2012 CA va creste cu 6% fata de 2011.
- in perioada de previziune nonexplicita (de la finele anului 2012 la infinit), CA va creste cu 4% pe fiecare an, in mod constant (din 2013 la infinit);
- Cheltuielile aferente CA in anul de baza (2007) sunt:
- Cheltuielile aferente CA = 3.623.598 RON, din care:
• Cheltuieli privind marfurile = 1.921.412 RON;
• Cheltuieli de exploatare exclusiv amortizarea AF = 1.658.978 RON;
• Amortizari si provizioane aferenta AF = 43.208 RON;

- Cheltuielile de exploatare aferente CA / CA (%) = 3.623.598 / 3.838.228 * 100 = 94,41 % = 94 %

2. Previziunea cheltuielilor de capital (investitii):

- sensul cheltuielilor de capital este cel de investitii in active corporale si necorprale
necesare pentru realizarea CA previzionate;
- cheltuielile de capital se determina prin cuantificarea volumului investitiilor de
capital (in cazul nostru de leasing financiar) pe baza unui procent al acestora in CA:
Datorii ce trebuie platite pe o perioada > 1 an (leasing financiar) / CA (%)(2007)
= 0 / 3.838.228 * 100 = 0 %

3. Previziunea modificarii anuale a FRN:

Este metoda calculata in mod direct, pe baza unei ponderi normale a FRN in CA neta; aceasta pondere, selectata ca ipoteza de previziune are ca punct de sprijin nivelul uzual al ponderii FRN in CA a intreprinderilor similare, care este de 2%.
S-a ales aceasta metoda pentru ca FRN in 2007 = - 93.486 RON < 0 datorita valorii unor active circulante si pasive curente anormale la data bilantului, ponderea FRN in CA are valoare negativa, aceasta solutie nefiind corecta.

4. Valoarea terminala a intreprinderii:

- este denumita si valoare reziduala, valoare finala sau valoare continua.
Conform IAS 16.6 “Valoarea reziduala reprezinta valoarea neta pe care o intreprindere estimeaza ca o va obtine pentru un activ la sfarsitul duratei de viata utila a acestuia, dupa deducerea prealabila a costurilor de cesiune previzionate.”
O definitie posibila pentru valoarea terninala a unei intreprinderi este:
“Valoarea terminala reprezinta tipul de valoare a capitalului investit in intreprindere la finele ultimului an al perioadei de previziune explicita.”
Premisa valorii terminale este continuitatea activitatii normale de exploatare dupa expirarea duratei de previziune explicita.
Metoda de estimare a valorii terminale este Metoda capitalizarii cash-flow-ului net, metoda adecvata societatii noastre care ajunge la maturitate la sfasitul perioadei de previziune explicita (anul 2012).
Formula de estimare a Valorii terminale este formula lui Gordon Shapiro:

Vtermin = CFNp+1 / (k - g)

Unde: CFNp+1 = cash-flow-ul net al primului an care urmeza dupa perioada de previziune

explicita;
k = rata de actualizare;
g = rata anuala previzionata pentru cresterea perpetua a CFN in perioada de

previziune nonexplicita.

5. Stabilirea nivelului ratei g:

Factorii avuti in vedere sunt:
- conditiile economice generale, care sunt bune din anul 2012 la infinit;
- cresterea previzionata a domeniului de activitate al societatii noastre domeniul comercial si de servicii;
- previziunea managementului referitoare la veniturile viitoare (veniturile sunt in crestere);
- cresterea PIB pe ramura in trecut (3%);
- rata inflatiei, din 2012 se preconizeaza la 2%.
Formula de calcul a g este:
gn = gr + f
Unde : gn = rata g in termeni nominali
gr = rata g in termeni reali
f = rata inflatiei
In cazul societatii noastre : gn = 3% + 2% = 5% = g

6. Stabilirea ratei de actualizare (k) sau costul capitalului actionarilor:

Costul capitalului propriu poarta numele de rata de actualizare. Utilizata pentru actualizarea cash-flow-ului net disponibi lpentru actionari (CFNA), kc reflecta rata rentabilitatii realizata in trecutul apropiat.
Din punct de vedere conceptual, rata nominala de actualizare (kcn) este determinata astfel:

kcn = rata reala de baza fara risc (aferenta imprumuturilor din emisiunea de

obligatiuni guvernamentale (10%))
+ rata anuala previzionata a inflatiei (7%)
+ riscul (cuprins intre l-5%)(in cazul nostru este un risc mediu de 3% datorita

unui mediu concurential destul de puternic)
= 10% + 7% + 3% = 20% reprezinta rata de actualizare a capitalului propriu

7. Costul capitalului imprumutat (kd)

Capitalul imprumutat reprezinta imprumuturi facute de intreprindere pe o perioada mai mare de timp, cu o rata a dobanzii prestabilite in contract si cu drept de plata preferential fata de recompensa actionarilor, ceea ce inseanma ca kd < kcn.
Societatea are contracte de leasing financiar cu o rata a dobanzii de d’ = 15% (media lor).
Trebuie luata in considerare si economia de impozit asupra dobanzii, care este o cheltuiala deductibila:
k_d = d’ x (1 - s) = 15% x (1 - 25%) = 11,25% < k_cn = 15%
unde : d’ = rata dobanzii la creditele contractate (in cazul nostru la contractele de leasing

financiar)
s = cota de impozit pe profit al intreprinderii

8. Calcularea cmpc - costul mediu ponderat al capitalului:

Societatea Primanav este o societate cu raspundere limitata si nu are actiuni.

cmpc = k_cn x ponderea Capital propriu / Capital permanent + d’x (1 - s) x ponderea

Datorii pe termen lung si mediu / Capital permanent

cmpc = 20% x 30% + 15% x (l - 25%) x 70%
cmpc = 13,87 % = 14%

IPOTEZE PENTRU PREVIZIUNEA CASH-FLOW-ULUI NET

PENTRU INVESTITORI (CFNI)

Tabel 1

PREVIZIUNEA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERE DIN EXPLOATARE

Tabel 2 RON

Profitul brut din exploatare creste cu acceasi rata de crestere a CA (din Tabel 1)

CALCULAREA CRESTERII ANUALE A FRN

Tabel 3 RON

PREVIZIUNEA CFNI SI CALCULAREA VALORII CAPITALULUI

INVESTIT SI CAPITALULUI ACTIONARILOR

Tabel 4RON

*CFNI = CFb – Ic (FRN) - Cresterea FRN
V terminala = CFNI2012 / (k-g) = 446.410 RON / (14%-5%)

= 4.960.111 RON
Vo = VCI = CFNI act + V terminala + CFN in afara expl

= 2.960.078 RON
VCA = VCI - Credite pe termen lung (leasing)

= 2.960.078 RON

Prin metoda bazata pe venit - metoda cash-flow-ului net actualizat, valoarea intreprinderii GALATIS este : 2.960.078 RON si reprezinta valoarea capitalului investit, iar valoarea capitalului actionarilor este de 2.960.078 RON.

4.1.3. ABORDAREA PRIN COMPARATIE

Acest tip de abordare nu este posibila in cazul nostru deoarece este foarte greu sa gasesti o alta societate care sa fie similara societatii supuse evaluarii pentru a putea face comparatiile necesare.

4.2. RECONCILIEREA VALORILOR.

VALOAREA ESTIMATA PROPUSA,

OPINIA SI CONCLUZIILE EVALUATORULUI

Prin metoda bazata pe active - Metoda ANC, valoarea capitalului actionarilor este de 263.660 RON;
Prin metoda bazata pe venit - Metoda CFNact, valoarea capitalului actionarilor este de 2.960.078 RON.
Valoarea propusa de evaluatori este 263.660 RON.

Concluziile evaluatorilor:

Valoarea estimata a societatii GALATIS SRL in vederea continuarii normale a activitatii economice este de: 263.660 RON la data de 31.12.2007.
Comisia de evaluatori, a ajuns la concluzia ca valoarea estimata prin metoda ANC reflecta cel mai bine valoarea actuala a societatii GALATIS conform scopului evaluarii : pentru continuarea normala a activitatii economice.