Management strategic - analiza corelatiei patrimoniu - rentabilitate la s.c. altometica s.a. drobeta turnu severin

UNIVERSITATEA ROMANO - AMERICANA

FACULTATEA MANAGEMENT - MARKETING

MANAGEMENT STRATEGIC

ANALIZA CORELATIEI PATRIMONIU - RENTABILITATE

LA S.C. ALTOMETICA S.A. DROBETA TURNU SEVERIN

CAP 1. PREZENTAREA  FIRMEI

Unitatea economica S.C. ALTOMETICA S.A. isi desfasoara activitatea in domeniul productiei, industrializarii si comercializarii carnii de pasare si a fost organizata ca societate comerciala prin Hotararea Guvemului nr. 1250/04.12.1990 in baza Legii nr. 31/1990. Intrucat, la data constituirii societatii, proprietarul tuturor actiunilor a fost statul, nu s-a incheiat contractul de societate, prin actul de infiintare aprobandu-se doar statutul societatii. Societatea a fost inmatriculata la Oficiul Registrul Comertului Mehedinti, pe baza cererii de inmatriculare nr. 14/18.01.1991. Anterior reorganizarii, unitatea a functionat sub denumirea de 'Intreprinderea Avicola de Stat Drobeta Turnu Severin', fondata in anul 1982.

In anul 1990 societatea a fost reorganizata, intreg patrimoniul societatii 'Intreprinderea Avicola de Stat Drobeta Turnu Severin' fiind preluat de catre noua societate comerciala. In cadrul actiunii de privatizare, in anul 1999, au fost scoase la vanzare 140.000 de actiuni detinute de F.P.S. Oltenia. Vanzarea actiunilor s-a realizat prin schimbul direct de carnete de certificate de proprietate (4.000 de carnete) la valoarea nominala de 25.000 lei / actiune (35 actiuni / 1 CCP).

In conformitate cu art. 26 din normele aprobate prin H.G. 749 / 95, in urma procesului de alocare a actiunilor in baza legii nr. 55/1995 valoarea nominala a unei actiuni s-a modificat de la valoarea initiala de 25000 mii lei la 1.000 lei ca urmare a suprasubscrierii.

In cursul anului 2000 a avut loc procedura schimbului carnetelor cu certificate si / sau cupoane nominative de privatizare contra actiuni corespunzator cotei maxime de capital social (11.312.721 mii lei) ce a fost stabilita a se transfera cu titlu gratuit. In urma acestei operatiuni, din totalul de 34.857.575 de actiuni , 51% (adica 17.681.654 actiuni) era detinut de FPS, pentru ca in iulie 2002 pachetul de actiuni detinut de FPS sa fie in totalitate cumparat de firma AAYLEX -TRADING S.R.L din Bucuresti.

In anul 2003, prin aportul de capital realizat de catre S.C. AAYLEX TRADING S.R.L. Bucuresti, s-a realizat atat cresterea capitalului social cat si cresterea numarului de actiuni si modificarea structurii actionariatului societatii, actionarul majoritar detinand la 31 decembrie 2003, 63,59 % din actiuni fata de 51 % cat achizitionase in iulie 2002 de la F.P.S. Oltenia.

Astfel, in prezent, structura actionariatului la S.C. ALTOMETICA S.A. - Drobeta Turnu Severin se prezinta conform datelor prezentate in tabelul nr 1.1

Tabel nr. 1.1. - Structura actionarilor la S.C. ALTOMETICA S.A. Drobeta Turnu Severin in anul 2003

Societatea comerciala ALTOMETICA S.A. are amplasat sediul central in localitatea Drobeta Turnu Severin, pe Calea Craiovei, nr. 4, (cod fiscal R 1144071) este persoana juridica romana si a fost inregistrata in Registul Comertului cu numarul de inregistrare J/0/43/1991 in prezent fiind organizata, conform statutului juridic, sub forma de societate pe actiuni cu durata de functionare nelimitata. Societatea detinea la 31.12.2003 un capitalul social in valoare de 47.164.427 mii lei, constituit dintr-un numar de 47.164.427 actiuni nominative egale cu 1000 lei fiecare. Fata de anii anteriori, trebuie mentionat ca, in anul 2003, a crescut valoarea capitalului social cu suma de 12.324.177 mii lei ca urmare a aportului in natura adus de actionarul principal S.C. Aaylex Trading S.R.L. Bucuresti, aport realizat in doua etape si reprezentat de utilaje si mijloace de transport in valoare de 2.863.471 mii lei (aport adus in luna aprilie a anului 2003) si centrul de macinis Simian in valoare de 9.460.706. mii lei (aport adus in luna noiembrie a anului 2003).

Obiectul de activitate al societatii, conform statutului, este complex si consta in urmatoarele activitati:

cresterea pasarilor pentru carne si oua;

industrializarea carnii de pasare;

comercializarea carnii de pasare si a oualor prin magazinele proprii ale unitatii cat si prin intermediul altor societati comerciale;

cultura plantelor de nutret;

fabricarea produselor pentru hrana animalelor si a pasarilor;

comert cu ridicata si cu amanuntul a produselor alimentare;

activitati veterinare;

activitati de import - export;

activitati de intermediere si prezentare in domeniul aviculturii si producerii de furaje;

activitati de consulting;

activitati de leasing si barter;

alte activitati;

Dintre activitatile incluse in obiectul de activitate, din punct de vedere al volumului acestora, cat si a profiturilor obtinute, cele mai importante sunt:

• cresterea pasarilor pentru carne si oua in fermele proprii;
• industrializarea carnii de pasare in cadrul abatorului propriu al unitatii;
• comercializarea carnii de pasare si a oualor, atat prin magazinele proprii ale unitatii, cat si prin intermediul altor societati comerciale;

fabricarea produselor pentru hrana animalelor si a pasarilor;

CAP 2.

DIAGNOSTICUL STRATEGIC AL MIJLOACELOR ECONOMICE SI AL RESURSELOR DE FINANTARE A ACESTORA LA S.C. ALTOMETICA S.A. DROBETA TURNU SEVERIN

Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea raporturilor dintre diferitele elemente patrimoniale si evidentierea principalelor mutatii calitative in situatia mijioacelor si surselor de care dispune unitatea economica, modificari generate de schimbarile interne si de interactiunea cu mediul economico-social. In concordanta cu acest obiectiv, problematica analizei financiar-patrimoniale este circumscrisa urmatoarelor aspecte:

- caracterizarea generala a structurii patrimoniale

- analiza ratelor de structura patrimoniala

Analiza patrimoniala a S.C. ALTOMETICA S.A. presupune investigarea elementelor bilantiere de activ si de pasiv, prin prisma dimensiunii si a ponderii lor in patrimoniul societatii.

Metodologic, caracterizarea generala a structurii patrimoniului se face cu ajutorul marimilor absolute, a marimilor relative de structura si a corelatiilor cu dinamica si structura activitatii. Sporirea valorii unei astfel de analize necesita investigarea bilanturilor pe mai multe exercitii. De aceea, caracterizarea generala a structurii patrimoniale a S.C. ALTOMETICA S.A. a fost realizata pe baza datelor preluate din bilanturile aferente perioadei 2000 - 2003.

2.1. Analiza structurii si dinamicii mijioacelor economice de care dispune S.C. ALTOMETICA S.A.

Modificarile intervenite, intr-o perioada data, in marimea patrimoniului vizand mijioacele economice ale unitatii pot fi explicate prin prisma actiunii elementelor componente inscrise in activul bilantului, utilizandu-se in acest scop modelul structural de analiza (in trepte) care se prezinta astfel:

A = Ai + Ac + Cra + Pro , dar tinand cont ca:

Ai = Inc+Ic+If , Ac = St+Cr+TDb, Cra=Cha +Doc+Dca rezulta ca

A=(Inc+Ic+If)+(St+Cr+TDb)+(Cha + Doc + Dca) + Pro in care:

A = totalul activului;

Ai = active imobilizate ;

Inc = imobilizari necorporale ;

Ic = imobilizari corporale;

If = imobilizari financiare ;

Ac = active circulante;

St = stocuri;

Cr = creante (din activele circulante) ;  

TDb = titluri de plasament si disponibilitati banesti,

Cra = conturi de regularizare si asimilate ;

Cha = cheltuieli inregistrate in avans ;

Doc = decontari din operatii in curs de clarificare ;

Dca = diferente de conversie - activ;

Pro = prime privind rambursarea obligatiunilor.

Pe baza relatiilor prezentate, se pot stabili domeniile care au contribuit la cresterea sau descresterea patrimoniului unitatii, aprecierea situatiei constatate fiind necesar a se realiza in fiunctie de cauzele care au concurat intr-un sens sau altul la aceasta situatie, de necesitatile si posibilitatile unitatii in ce priveste dezvoltarea si modernizarea activitatii, de strategia adoptata pe termen scurt cat si pe termen lung si de rata inflatiei in perioada analizata.

La S.C. ALTOMETICA S.A. structura activului este prezentata in tabelul nr.2.1., datele necesare fiind preluate din bilanturile contabile ale unitatii pentru perioada 2000 - 2003.

Din datele prezentate in tabelul nr2.1. se constata ca valoarea patrimoniului S.C. ALTOMETICA S.A a inregistrat o crestere continua in perioada 2000 - 2003 (aceasta crescand de la 78.244.S89 mii lei in anul 2000 la 104.465.257 mii lei in anul 2001, la 149.002.186 mii lei in anul 2002 si ajungand la 535.469.299 mii lei in anul 2003), dar esentiale in procesul analizei sunt aspectele de ordin calitativ vizand structura patrimoniala si evolutia acesteia in timp.

La S.C. ALTOMETICA S.A. activele imobilizate detin ponderea cea mai mare in timp acest element inregistrand o continua scadere ( de la 73,78% din totalul activului in 2000 la 53,7% in 2001, 38,1% in 2002) dar crescand la 91,3% (adica 489,047 miliarde lei in valoare absoluta) in anul 2003 datorita in principal reevaluarii acestor active in cadrul activelor imobilizate, imobilizarile corporale sunt preponderente, avand valoarea de 57,53 miliarde lei in anul 2000, valoarea de 56,096 miliarde lei in anul 2001, valoarea de 56,645 miliarde lei in anul 2002 si in urma reevaluarii efectuate ajungand la valoarea de 488,9 miliarde lei in anul 2003. Scaderea ponderii imobilizarilor corporale in total active imobilizate in anii 2002 si 2001 fata de anul 2000 a fost determinata de vanzarea unor active fixe, casarea mijioacelor fixe ce si-au depasit durata de functionare si prezentau un grad de uzura foarte ridicat cat si de amortizarea inregistrata pe parcursul celor doua exercitii financiare stiindu-se ca in cadrul bilantului valoarea activelor este o valoare neta (din valoarea contabila de intrare se scade amortizarea inregistrata anual). Activele circulante au cunoscut si ele o crestere in valoare absoluta acestea fiind in valoare de 11,36 miliarde lei in anul 2000, 18,44 miliarde lei in anul 2001, 40,25 miliarde lei in anul 2002 si 46,31 miliarde lei in anul 2003. Activele circulante sunt formate in proportie ridicata din stocuri si, intr-o masura mai mica, din alte active circulante (creante, lichiditati, etc.), datorita profilului de activitate al unitatii. In timp, acest element inregistreaza o tendinta de crestere in valoare absoluta ca urmare a cresterii in special a valorii anumitor categorii de stocuri (stocurile de materii prime, animale, produse finite, etc.), crestere datorata atat cresterii cantitative a acestora, cat si influentei inflatiei manifestate in perioada 2000 - 2003.

Nivelul creantelor comerciale a cunoscut o oscilatie puternica de la un an la altul inregistrand o continua scadere ca pondere in totalul activelor circulante.

Tabelul nr. 2.1. Situatia elementelor de activ ale S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Un aspect relevant asupra creantelor este acela ca societatea inregistreaza creante cu o vechime mai mare de un an cu valori ce cresc de la un exercitiu financiar la altul (de exemplu creantele clienti cu o vechime de peste un an erau de 134,66 milioane lei in anul 2000, 138,3 milioane lei in anul 2001, 157,7 milioane lei in anul 2002 si 350,4 milioane lei in anul 2003), fenomen cu influenta negativa asupra activitatii unitatii daca se tine seama ca S.C. ALTOMETICA S.A. se confrunta cu o situatie de lipsa a lichiditatilor necesare si ca pe toata perioada analizata a fost nevoita sa apeleze la credite pentru desfasurarea in conditii normale a procesului de productie.

Disponibilitatile societatii desi au inregistrat o usoara crestere in valoare absoluta (cresc de la 233.105 mii lei in anul 2000, la 258.509 mii lei in anul 2001, scad la 157.444 mii lei in anul 2002 si manifesta o usoara crestere in anul 2003 ajungand la 283.115 mii lei), sunt deosebit de recduse ca pondere in cadrul activelor circulante (acestea scad de la 0,02 % in anul 2000, la 0,014 % in anul 2001, la 0,039 % in anul 2002 si ajung la 0,0061 % in anul 2003) fiind cu mult sub nivelul normal (necesar fiind ca disponibilitatile sa reprezinte cel putin 3% din activele circulante).

Pentru realizarea analizei alaturi de modelul structural in trepte se utilizeaza si metoda ratelor de structura, aceasta metoda constituind un instrument operational si eficient al analizei financiare. Ratele de structura financiara se stabilesc ca raport intre un post (sau o grupa de posturi) din activ sau pasiv si totalul bilantului precum si ca raport intre diferite componente de activ, respectiv de pasiv. In ciuda simplitatii sale tehnice, aceasta metoda fumizeaza indicatii edificatoare privind situatia financiara a intreprinderii, mai ales in cadrul analizelor comparative in timp si spatiu

In sistemul ratelor de structura a activului, cele mai semnificative ca valoare informativa si totodata mai frecvent recomandate de literatura de specialitate sunt: rata imobilizarilor, rata stocurilor, rata creantelor , rata disponibilitatilor. Toate acestea reflecta preponderent aspecte privind patrimoniul economic al intreprinderii, apartenenta sectoriala, natura activitatii si, mai putin, aspecte legate de politica financiara a unitatii.

A)RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE (Rai) , calculata ca raport intre activele imobilizate si totalul bilantului, reprezinta de fapt ponderea elementelor patrimoniale ce servesc intreprinderea permanent, in totalul patrimoniului.

ACTIVE IMOBILIZATE

Rai = x 100

ACTIV TOTAL

Anumiti autori calculeaza rata imobilizarilor prin raportarea activelor imobilizate la cealalta componenta patrimoniala , active circulante, fara ca acest aspect tehnic sa-i schimbe continutul economic. Indiferent de sistemul de calcul, rata activelor imobilizate masoara gradul de investire a capitalului in intreprinderea respectiva. Continutul diferit al componentelor imobilizarilor, precum si reactia nuantata a acestor componente la actiunea factorilor tehnici, juridici, economici, justifica utilizarea in practica economica a unor rate complementare.

A1) RATA IMOBILIZARILOR NECORPORALE (Rinc) care se calculeaza astfel:

IMOBILIZARI NECORPORALE

Rinc = .x 100

ACTIV TOTAL

Se apreciaza ca fiind pozitiva cresterea ponderii acestor imobilizari in perioadele de eforturi depuse de imitate in vederea dezvoltarii si modernizarii intregii activitati ( eforturi ce privesc restructurarea, reprofilarea, specializarea ) chiar daca efectele constituirii acestora nu au intotdeauna rezultate imediate.

A2) RATA IMOBILIZARILOR CORPORALE (Ric) care se calculeaza astfel:

IMOBILIZARI CORPORALE

Ric = .x 100

ACTIV TOTAL

Marimea acestui indicator este determinata, in primul rand de natura activitatii in ramurile care solicita echipamente importante ca volum sau costisitoare , aceasta rata inregistreaza valori ridicate. Dimpotriva, in ramurile cu o slaba dotare tehnica, rata imobilizarilor corporale este relativ redusa.

A3) RATA IMOBILIZARILOR FINANCIARE (Rif) exprima intensitatea legaturilor si relatiilor financiare pe care intreprinderea analizata le-a stabilit cu alte unitati mai ales cu ocazia operatiilor de crestere extema.

IMOBILIZARI FINANCIARE

Rif = ..x 100

ACTIV TOTAL

Rata activelor imobilizate si cele trei rate complementare ale acesteia , rata imobilizarilor financiare, rata imobilizarilor necorporale si rata imobilizarilor corporale, au inregistrat la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003 urmatoarele valori:

A) RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE (Rai)

57732987

Rai 2000 = ----------- x 100 = 73,8 %

78244889

_56098228

_{Rai 2001 x 100 = 53,7 %}

104465257

56783761

Rai 2002 = ---------- x 100 = 38,1 %

149002185

489047308

Rai 2003 = ---------- x 100 = 91,32 %

535469299

A1) RATA IMOBILIZARILOR NECORPORALE (Rinc)

1641

Rinc 2000 = ---------- x 100 = 0,002 %

78244889

1596

Rinc 2001 ⁼ ---------- x 100 = 0,001 %

104465257

138663

Rinc 2002 = ---------- x 100 = 0,093 %

149002185

₁₁₃₂₁₃

_{Rinc 2003 = x 100 = 0,021 %}

535469299

A2) RATA IMOBILIZARILOR CORPORALE (Ric)

57731346

Ric 2000 = x 100 = 73,78 %

78244889

_56096632

_{Ric 2001= x 100 = 53,69%}

104465257

_56645098

_{Ric 2002 = x 100 = 38,01 %}

_149002185

_488903095

_{Ric 2003 = x 100 = 91,3 %}

_535469299

A3) RATA IMOBDLIZARILOR FINANCIARE (Rif

Rif 2000 = 0; Rif 2001= 0; Rif 2002 = 0;

31000

Rif 2003= --------- x 100 = 0,0058 %

535469299

Situatia ratelor de structura a activelor imobilizate inregistrate la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003 este prezentata cumulat in tabelul nr. 2.2.

Tabelul nr. 2.2. - Situatia ratelor de structura a activelor imobilizate la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Datorita faptului ca S.C. ALTOMETICA S.A.apartine sectorului de productie si industrializarc a produselor avicole, sector care necesita o dotare tehnica importanta, activele imobilizate detin o pondere ridicata in total active (73,8% in anul 2000, scazand la 53,7 % in anul 2001, 38,1 % in anul 2002 si in urma reevaluarii activelor imobilizate si a investitiilor efectuate aceste active reprezentau 91,32 % in anul 2003).    In structura activelor imobilizate, ponderea cea mai mare o detin imobilizarile corporale, (acestea reprezentau 73,78 % in 2000, 53,69 % in anul 2001, 38,01 % in anul 2002 si 91,3 % in anul 2003) in timp ce unitatea nu detine imobilizari financiare decat in anul 2003 si acestea au o pondere foarte redusa (fiind de 31000 mii lei in anul 2003 adica 0,0058% din total active), reprezentand garantii pentru prestarile de servicii. Imobilizarile necorporale detin o pondere foarte redusa pe toata perioada analizata, ponderea maxima fiind inregistrata in anul 2002 (0,093% din total active). Ca tendinta, se apreciaza favorabil reducerea ratelor activelor imobilizate (in speta a imobilizarilor corporale) pe parcursul perioadei 2000 - 2002, deoarece aceasta situatie ar putea semnifica o crestere a flexibilitatii societatii si a capacitatii ei de a se adapta la eventualele schimbari conjuncturale ale mediului economic dar cresterea masiva a acestora in anul 2003 (datorita reevaluarii activelor) arata ca de fapt unitatea, detinand active preponderent sub forma de imobilizari s-ar putea cu greu adapta in cazul necesitatii schimbarii profilului de activitate.

B) RATA ACTIVELOR CIRCULANTE (Rac reprezinta ponderea activelor circulante in totalul activelor, relatia de calcul fiind:

ACTIVE CIRCULANTE

Rac = -------- x 100

ACTIV TOTAL

Ca si in cazul activelor imobilizate, pentru procesul de decizie operational prezinta importanta ratele analitice ale activelor circulante: rata stocurilor, rata creantelor comerciale, rata disponibilitatilor si plasamentelor.

Bl) RATA STOCURILOR (Rs)

STOCURI

Rs =------- x 100

ACTIV TOTAL

Rata stocurilor ia valori diferite de la un sector la altul in functie de natura activitatii: mai ridicata la intreprinderile din sfera productiei si distributiei de bunuri materiale si foarte scazuta in sfera serviciilor. Durata ciclului de exploatare se reflecta direct in aceasta rata. La intreprinderile cu ciclu de exploatare lung, rata stocurilor este ridicata si invers. Totodata, nivelul stocurilor se modifica sub influenta factorilor conjuncturali si a conditiilor pietei.

Stocurile sunt formate dintr-o serie de elemente: materii prime, productie neterminata, produse finite, animale, marfuri, ambalaje, ponderea lor in patrimoniul firmei si evolutia in timp constituind informatii indispensabile fundamentarii politicii comerciale.

In acest scop se calculeaza:

Materii prime

- rata stocurilor de materiilor prime: Rsmp = -------- x 100

Active circulante

Stocuri aflate la terti

- rata stocurilor aflate la terti: Rsat =------- x 100

Active circulante

Productie neterminata

- rata productiei neterminate: Rpn = ---------- x 100

Active circulante

Produse finite

- rata stocurilor de produselor finite: Rpf = ---------- x 100

Active circulante

Animale

- rata stocurilor de animale: Rsan = -------- x 100

Active circulante

_Marfuri

_{rata stocurilor de marfuri: Rsm x 100}

Active circulante

Ambalaje

- rata stocurilor de ambalaje: Rsa = -------x 100

Active circulante

Pentru determmarea acestor rate se poate folosi drept baza de raportare , in functie de necesitati si totalul activului.

La S.C. ALTOMETICA S.A. valoarea inregistrata la nivelul acestor rate in perioada 2000 - 2003 este prezentata in tabelul nr. 2.3.

Tabelul nr. 2.3. - Situatia ratelor de structura a stocurilor la S.C. ALTOMETICA S.A.  in perioada 2000 - 2003

NOTA: Pentru analiza ratelor de structura ale stocurilor se folosesc si informatiile cuprinse in tabelul nr. 2.4.

Tabel nr. 2.4. -Evolutia cifrei de afaceri si a valorii totale a stocurilor la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Pe baza acestor indicatori, s-au calculat urmatorii indici de variatie:

ICA2001/2000 = 254,35 % siIS2001/2000 = 197,85 %

ICA2002/2001 = 153,27 % siIS2002/2001 = 180,87 %

ICA2003/2002 141,9 % siIS2003/2002 134,36 %

In perioada 2000 - 2003 , la S.C. ALTOMETICA la S.A. rata activelor circulante creste de la 14,52 % in anul 2000 la 17,65% in anul 2001 si la 27,01% in anul 2002 pentru ca in anul 2003 aceasta sa se reduca la numai 8,65%. Pentru evidentierea acestei situatii, se impune efectuarea analizei ratelor de structura a activelor circulante.

Astfel, rata stocurilor creste cu 5,13% in anul 2001 comparariv cu anul 2000, (crescand de la 10,65% la 15,78%) , creste cu 4,23% in anul 2002 comparativ cu anul 2001 (crescand de la 15,78% la 20,01%), pentru ca in anul 2003 aceasta sa scada la 7,48%. Aceasta situatie nu este una tocmai favorabila pentru intreprindere intrucat in anul 2001 si 2002 aceasta rata a fost mai mare decat nivelul realizat de societati cu profil similar (unde rata stocurilor a fost de 10 -12%).

Daca tinem cont de faptul ca nivelul stocurilor se modifica sub influenta unor factori conjuncturali si a conditiilor pietei, cum ar fi cresterea generalizata a preturilor, interpretarea evolutiei in timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor, necesita corelarea cu nivelul activitatii, admitandu-se in acest sens ecuatia minima de echilibru structural:

^{Ica > Isunde,}

Ica = indicele cifrei deafaceri si Is = indicele stocurilor

Prin urmare, o crestere a volumului de activitate genereaza o sporire justificata a stocurilor.

Putem considera ca fiind justificata cresterea ratei stocurilor in perioada 2000 - 2001 si 2002 - 2003 la S.C. ALTOMETICA S.A. avand in vedere faptul ca volumul de activitate al societatii a crescut usor si ca indicele cifrei de afaceri a fost superior celui de crestere a stocurilor (IcA 2001/2000 = 254,35 % >IS 2001/2000 = 197,85 % si IcA 2003/2002 = 141,9 % > IS 2003/2002 = 134,36 %) lucru care insa nu mai este valabil in perioada 2001 - 2002 cand indicele cifrei de afeceri a fost mai mic decat cel al stocurilor (IcA2002/2001 = 153,27 % < IS 2002/2001 = 180,87 %)

In ceea ce priveste structura stocurilor, ponderea cea mai mare in totalul activelor circulante o detine stocul de animale, cu exceptia anului 2000 cand stocurile aflate la terti detin ponderea cea mai mare (29,33%). Stocurile de animale detin o pondere semnificativa in cadrul activelor circulante datorita profilului de activitate al societatii dar si pentru ca o parte din acestea sunt folosite si ca material genetic pentru reproducere. O pondere ridicata detin si stocurile de materii prime si materiale consumabile datorita faptului ca in cadrul acestora sunt incluse si stocurile de furaje necesare asigurarii hranei animalelor, stocurile de medicamente, etc.

Ca fenomen negativ se remarca faptul ca stocurile de produse finite sunt, fata de anul 2000 (cand acestea reprezentau numai 3,53 % din totalul activelor circulante), in toti ceilaiti ani foarte ridicate (ponderea maxima fiind inregistrata in anul 2002, cand acestea au ajuns la 30,2 % din totalul activelor circulante). Acest fenomen poate avea ca explicatie reducerea cererii pentru produsele unitatii datorita cresterii rapide a pretului acestora incepand cu a doua jumatate a anului 2001 (crestere generata de scoaterea subventiilor la carnea de pasare), crestere ce nu a putut fi suportata de populatie in conditiile unei puteri de cumparare si asa foarte reduse. Pentru reducerea stocurilor de acest fel, este necesara luarea unor masuri pentru corelarea cantitatii produse cu posibilitatile de absorbtie a acesteia de catre piata pentru a se evita producerea 'pe stoc', reprezentat de stocul de ambalaje ce s-a mentinut relativ constant ca pondere in total active circulante (intre 0,14% si 0,1%).

B2) RATA CREANTELOR COMERCIALE (Rc) - reprezinta ponderea creantelor comerciale in totalul activelor, relatia de calcul fiind:

CREANTE COMERCIALE

Rc = . x 100

ACTIV TOTAL

Marimea acestei rate este derminata de natura relatiilor intreprinderii cu parteneni externi din aval, de termenele de plata pe care unitatea le acorda clientelei sale. Totodata, rata creantelor comerciale suporta influenta uzantelor, specifice domeniului de activitate, in materie de termene de plata.

B3) RATA DISPONIBILITATILOR BANESTI SI PLASAMENTELOR(Rdp)

DISPONIBILITATI + TITLURI DE PLASAMENT

Rdp = ..................... x 100

ACTIV TOTAL

Rata dispombilitatilor reflecta ponderea dispombilitatilor banesti in patrimoniul firmei. Informatiile fumizate de acest indicator sunt deosebit de fragile necesitand o interpretare nuantata, de la caz la caz. Practic, este mai corect sa se utilizeze in analiza doua rate distincte si anume:

DISPONIBILITATI

RDisponibilitatilor = ................ x 100

ACTIV TOTAL

TITLURI DE PLASAMENT

RTitlurilor de plasam. x 100

ACTIV TOTAL

Dupa unele rezultate ale practicii economice necesitatile curente de disponibilitati banesti ar putea fi asigurate in conditiile in care ponderea acestora in totalul activului inregistreaza valori intre 2% si 5%.

Situatia ratelor de structura a creantelor, dispombilitatilor banesti si titlurilor de plasament inregistrate la S C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003 este prezentata in tabelul nr. 2.6. calculul acestora fiind realizat pe baza datelor prezentate in tabelul nr.2.5.

Tabelul nr. 2.5. - Valoarea creantelor, disponibilitatilor si titlurilor de plasament la S.C. ALTOMETICA S.A.  in perioada 2000 - 2003

Tabelul nr. 2.6. - Situatia ratelor de structura in cazul creantelor, disponibilitatilor si titlurilor de plasament la S.C. ALTOMETICA S.A. in

perioada 2000-2003

Marimea ratei creantelor comerciale este determinata de natura relatiilor S.C. ALTOMETICA S.A. cu partenerii din aval si de termenele de plata pe care aceasta le acorda clientelei sale. In perioada 2000 - 2003, nivelul ratei creantelor comerciale a fast scazut, el crescand puternic doar in anul 2002, la 6,84% din total activ, situatie generata de aparitia unor intarzieri in recuperarea acestor creante.

Rata disponibilitatilor este deosebit de redusa pe toata perioada si a avut o evolutie nefavorabila de la un an la altul, fiind intr-o continua scadere. In general, infonnatiile fimuzate de acest indicator sunt foarte volatile, disponibilitatile putand inregistra variatii de mare amplitudine in intervale foarte scurte , din cauza unor intrari importante de fonduri sau a unor plati foarte concentrate In timp, Rata titlurilor de plasament prezinta si ea un nivel foarte scazut care arata ca S.C. ALTOMETICA S.A. nu prezinta un interes deosebit pentru achizitionarea unor astfel de titluri si nici nu dispune de sume importante pe care sa le utilizeze pentru achizitionarea de astfel de titluri.

Intr-o perioada data, activele imobilizate si circulante inregistrand, de regula, marimi si ritmuri diferentiate de modificare, este util sa se calculeze si o rata a 'compozitiei capitalului' din unitatea respectiva ca raport intre activele circulante si activele imobilizate:

ACTIVE CIRCULANTE

RAic = .............. x 100

ACTIVE IMOBILIZATE

Acest raport are o valoare subunitara, mai redusa in cazul unitatilor organizate in sistem industrial.

Literatura de specialitate mai propune si calcularea unei rate a 'compozitiei tehnice a capitalului' din unitatea respectiva (RMf) utilizand relatia prezentata in continuare:

MIJLOACE FIXE

RMf = ....................... x 100

ACTIVE IMOBILIZATE + ACTIVE CIRCULANTE

sau

MIJLOACE FIXE

RMf = ............... x 100

ACTIVE CIRCULANTE

De fapt aceasta rata reflecta, in dinamica, gradul in care unitatea si-a sporit sau nu capacitatea sa tehnica.

C) RATA CONTURILOR DE REGULARIZARE SI ASIMILATE (Rcr) reprezinta raportui mtre conturile de regularizare si totalul activului.

CONTURI DE REGULARIZARE SI ASIMILATE

Rcr = ...................... x 100

ACTIV TOTAL

O crestere a acestei rate poate sa reflecte doua situatii posibile:

- o situatie normala datorata unei cresteri prevazute a cheltuielilor anticipate sau datorata unor cauze independente de unitate care au generat crestera unor 'decontari din operatii in curs de clarificare' si/sau a unor 'diferente de conversie-activ nefavorabile);

- o situatie ce caracterizeaza negativ activitatea manageriala atunci cand cresterea cheltuielilor anticipate s-a datorat unor reparatii capitale neprevizibile ca urmare a unor cauze obiective (nerespectarea normelor de exploatare a mijioacelor fixe, neglijenta in exploatare, etc.) si efectuarea unor cheltuieli care nu au caracter de anticipatie dar au fost contabilizate in mod deliberat ca fiind aferente exercitiului urmator.

D) RATA PRIMELOR PRIVIND RAMBURSAREA OBLIGATIUNILOR (RPro) reprezinta raportul intre primele privind rambursarea obligatiunilor si activul total:

PRIME PRIVIND RAMBURSAREA OBLIGATIUNILOR

Rpro = ..x 100

ACTIV TOTAL

Acesta rata exprima ponderea primelor de rambursare aferente imprumuturilor din emisiunea de obligatiuni neamortizate in totalul activului, o eventuala crestere a ponderii acestora necesitand a fi analizata prin prisma respectarii graficului de rambursare.

Deoarece la S.C. ALTOMETICA S.A activele imobilizate si circulante au inregistrat o putemica fluctuatie valorica in perioada analizata voi calcula si rata compozitiei tehnice a capitalului pentru a putea constata modul cum a variat capacitatea tehnica a unitatii. Alaturi de rata compozitiei tehnice a capitalului in cadrul tabelului nr.2.7. a fost calculata si rata conturilor de regularizare si asimilate pentru perioada analizata.

Tabelul nr. 2.7. - Determinarea ratei compozitiei tchnice a capitalului si ratei conturilor de regulamare la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Din datele prezentate in tabelul nr. 2.7. se poate trage concluzia ca la S.C. ALTOMETICA S.A compozitia tehnica a capitalului a inregistrat o diminuare substantiala in perioada 2000 - 2003, astfel ca daca in anul 2000 valoarea mijioacelor fixe a fost de 5,08 ori mai mare decat valoarea activelor circulante, in anul 2001 mijioacele fixe au ajuns sa fie de 3,04 ori mai mari in valoare decat activele circulante iar in anul 2002 acestea au fost ca valoare de de 1,4 ori mai mari decat activele circulante. Cresterea masiva a valorii mijioacelor fixe pana cand acestea au ajuns sa fie de 10,55 ori mai mari in suma totala decat valoarea activelor circulante in anul 2003 a fost datorata in cea mai mare masura reevaluarii activelor unitatii (in cursul acestui exercitiu financiar fiind efectuata reevaluarea terenurilor si cladirilor) si intr-o mica masura investitiilor in mijioace fixe. Ponderea ridicata a mijioacelor fixe fata de activele circulante se datoreaza sectorului activitate din care face parte S.C. ALTOMETICA S.A., pentru realizarea proceselor de productie unitatile de crestere a pasarilor necesitand un volum important de instalatii tehnologice. Dezavantajul cel mai important in cazul existentei unei ponderi ridicate a mijloacelor fixe atat fata de mijloacele circulante cat si fata de total activ il constitute reducerea posibilitatilor de schimbare a profilului de activitate.

In ceea ce priveste rata conturilor de regularizare si asimilate, se constata un nivel foarte ridicat al acesteia pentru anii 2000, 2001 si 2002 (11,69 % in anul 2000, 28,64 % in anul 2001 si 34,87 % in anul 2002), nivel datorat in principal valorii foarte ridicate a diferentelor de conversie-activ (8.986.446 mii lei in anul 2000, 29.774.771 mii lei in anul 2001, 51.838.954 mii lei in anul 2002). Tinand cont ca diferentele de conversie activ (considerate elemente de activ fictiv) reprezinta de fapt pierderi latente din creante sau datorii (deoarece acestea sunt determinate ca diferenta intre valoarea de intrare in lei a creantelor si/sau datoriilor exprimate in devize si valoarea in lei a creantelor si/sau datoriilor la cursul ultimei zile a exercitiului financiar) daca aceste pierderi vor deveni certe, unitatea va avea mari pierderi financiare si implicit, se va diminua si profitul total.

Se poate observa ca S.C. ALTOMETICA S.A nu are inregistrate in perioada analizata prime privind rambursarea obligatiunilor deoarece unitatea nu a emis in perioada 2000 - 2003 obligatiuni.

2.2. Analiza structurii si dinamicii surselor de finantare de care dispune S.C ALTOMETICA S.A.

Modificarile intervenite, intr-o perioada data, in marimea patrimoniului vizand resursele financiare ale exploatatiei pentru constituirea mijioacelor sale economice, pot fi explicate prin prisma actiunii elementelor componente inscrise in pasivul bilantului, utilizandu-se in acest scop modelul structural de analiza (in trepte) care se prezinta astfel:

P=Cpr+Pvrc+D+Cra, dar tinand cont ca: Cra = Va + Doc + Dcp,

D = Ida + Dsc + Fza + Cic + Ad, Pvrc = Pvr + Pvc si

Cpr = Cs+Cd+Pc+Dr+Rz+Pfn-Pdn+Pf-Pd-Pfr+Fd-Rfd+Si+Pv, rezulta ca:

P=(Cs+Cti+Pc+Dr+Rz+Pfo-Pdn+Pf-Pd-Pfr+Fd-Rfd+Si+Pv) +( Pvr + Pvc) +

(Ida + Dsc+ Fza + Clc + Ad ) + (Va + Doc + Dcp) in care:

P = totalul pasivului;

Cpr = total capitaluri proprii;

Pvrc = provizioane pentru riscuri si cheltuieli;

D = total datorii;

Cra = conturi de regularizare si asimilate;

Va = venituri inreg. in avans;

Doc = decontari din operatri in curs de clarificare;

Dcp = diferente de conversie - pasiv;

Ida = imprumuturi si datorii asimilate;

Dsc = disponibilitati ale clientilor;

Fza = furnizori si conturi asimilate;

Cic = clienti creditori;

Ad = alte datorii;

Pv = provizioane reglementate;

Pvr = provizioane pentru riscuri;

Pvc = provizioane pentru cheltuieli;

Cs = capital social;

Cti = contul intreprinzatorului individual;

pc prime legate de capital;

Dr = diferente din reevaluare

Pfh = profitul nerepartizat;

Rz = rezerve;

Pdn = pierderea neacoperita;

Pf = profitul exercitiului;

Pd = pierderea exercitiului;

Pfr = repartizarea profitului;

Rfd = repartizari la fondul de dezvoltare ;

Fd = fonduri;

Si = subventii pentru investitii.

Pe baza relatiilor prezentate, se pot stabili domeniile care au contribuit la cresterea sau descresterea patrimoniului unitatii din punct de vedere al resurselor sale financiare, aprecierea situatiei constatate fiind necesar a se realiza in functie de cauzele care au concurat intr-un sens sau altul la aceasta modificare.

In ceea ce priveste structura pasivului la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003, aceasta este prezentata in tabelul nr. 2.8.

Tabelul nr. 2.8. - Structura pasivului la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

- mii lei -

Din datele prezentate in tabelul nr. 2.8 se observa o crestere a pasivului total pe toata perioada analizata. Astfel, daca in anul 2000 pasivul inregistreaza o valoare absoluta de 78.244.889 mii lei, acesta a ajuns in anul 2001 la 104.465.257 mii lei (adica o crestere cu 33,51% in anul 2001 fata de 2000 ), la 149.002.186 mii lei in 2002 (adica o crestere cu 42,63% in anul 2002 fata de 2001 ) pentru ca in anul 2003 acesta sa inregistreze valoarea de 535.465.299 mii lei (adica o crestere cu +259,37% in anul 2003 fata de 2002), aceasta crestere substantiala fiind datorata atat cresterii capitalurilor proprii in urma reevaluarii elementelor patrimoniale cat si cresterii datoriilor, la care se adauga si influenta inflatiei.

In cadrul, pasivulu,i o pondere ridicata o detin capitalurile proprii si datoriile. Astfel, analizand evolutia capitalurilor proprii, se observa scaderea cu 18.151 mii lei a acestora in anul 2001 fata de anul 2000 pentru ca in anii 2002 si 2003 valoarea acestora sa creasca ajungand in anul 2003, in urma reevaluarii, la valoarea de 402.795.332 mil lei. In cadrul capitalurilor proprii ponderea cea mai mare o inregistreaza capitalul social care detine 95,8% din acestea in anul 2000 , 95,79% in anul 2001, 85,2 in anul 2002 iar in anul 2003, chiar daca s-a inregistrat si cresterea capitalului social , aceasta reprezinta doar 11,7% din capitalurile proprii (ponderea majora in cadrul acestora fiind detinuta de diferentele de reevaluare in valoare de 351.299.207 mii lei adica 87,2% din capitalurile proprii). Trebuie mentionat ca in anul 2003 capitalul social a crescut cu 12.324.177 mii lei ca urmare a aportului actionarului S.C. Aaylex Trading S.R.L. Bucuresti (aport in natura, reprezentand utilaje si mijioace de transport in valoare de 2,863.471 mii lei si tehnologie pentru reutilarea centrului de macinis Simian in valoare de 9.460.706 mii lei).

Daca analizam modul de modificare a valorii provizioanelor pentru riscuri si cheltuieli, se observa o reducere a acestora in anul 2001 fata de anul 2000 de 14,3 ori de la 2.118.822 mii lei la 148.195 mii lei, pentru ca in anii 2002 si 2003 acestea sa ramana la nivelul inregistrat in anul 2001.

In ce priveste datoriile totale ale S.C. ALTOMETICA S.A acestea au cunoscut o continua crestere atat ca valoare absoluta (crescand de la valoarea de 39.742.820 mii lei in anul 2000 la 67.951.966. mil lei in anul 2001, la 107.999.410 mii lei in anul 2002 si inregistrand valoarea maxima de 132. 525.772 mii lei in anul 2003) cat si ca pondere in total pasiv cu exceptia anului 2003 (50,79% in anul 1996 65,04% in anul 2001, 72,49% in anul 2002 si s-au redus la 24,75% in anul 2003 ). In cadrul datoriilor

Totale, o valoare ridicata pe toata perioada analizata se inregistreaza si la datoriile societatii fata defurnizori. Astfel, la nivelul datoriilor catre fumizori, se inregistreaza o crestere de 3,66 ori in 2001 fata de 2000, apoi o reducere cu aproape o treime in 2002 fata 2001, pentru ca in 2003, aceste datorii sa creasca de 2,64 ori fata de 2002 ajungand la suma de 13,28 miliarde lei.

Pentru realizarea analizei alaturi de modelul structural in trepte se utilizeaza, ca si in cazul analizei activului bilantier, metoda ratelor de structura, aceasta metoda constituind un instrument eficient al analizei financiare.

Ratele de structura a pasivului permit o diagnosticare a politicii financiare a intreprinderii prin punerea in evidenta a unor aspecte privind stabilitatea si autonomia financiara a acesteia, fiind considerate ca semnificative urmatoarele:

A) RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE (Rafg

CAPITAL PROPRIU

Rafg x 100

PASIV TOTAL

Ponderea capitalului propriu, respectiv a obligatiilor in totalul pasivelor, difera de la un caz la altul, in primul rand in functie de politica financiara a intreprinderii respective, de conditiile concrete ale fiecarei firme, de eficienta deciziilor financiare. Diversitatea de conditii in care-si desfasoara activitatea intreprinderile, face dificila stabilirea unor rate de referinta. Totusi, majoritatea specialistilor recomanda ca satisjacatoare pentru echilibrul financiar Rafg > 33%. Prin urmare, existenta unui capital propriu egal sau mai mare de o treime din pasivul firmei este o premisa a autonomiei financiare a acesteia.

A1) RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA TERMEN (RAFT este mai semnificativa decat precedenta, deoarece permite aprecieri mai exacte prin implicarea structurii capitalului permanent. Se poate calcula dupa relatiile (1) si (2).

CAPITAL PROPRIU

(1) RAFT x 100

CAPITAL PERMANENT

Specialistii apreciaza ca, pentru asigurarea autonomiei financiare, capitalul propriu trebuie sa reprezinte cel putin jumatate din cel permanent.

Deci: RAFT (i) >50%

CAPITAL PROPRIU

(2) RAFT .................. x 100

DATORII PE TERMEN LUNG

Acest raport exprima gradul de independenta financiara a firmei, independenta asigurata atunci cand eapitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma obligatiilor la termen. Prin urmare, RAFT (2) >100%

Autonomia financiara este primordiala pentru o intreprindere deoarece ii da posibilitatea de a decide in toata libertatea si totodata de a gasi si contracta noi imprumuturi.

Situatia ratelor autonomiei financiare la S.C. ALTOMETICA SA. in perioada 2000 - 2003 este prezentata in tabelul nr.2.9.

Tabelul nr. 2.9. - Situatia ratelor autonomiei financiare la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Din datele prezentate in tabelul nr. 2.9. se observa o reducere accentuata a ratei autonomiei financiare globale aceasta reducandu-se cu 19,8% in anul 2001 fata de 2000 (de la 46,49% la 38,81% ), cu 11,4% in 2002 fata de 2001 (de la 38,81% la 27,41%) pentru ca in anul 2003 rata autonomiei financiare globale sa creasca cu 47,81% fata de anul 2002 ca urmare a cresterii capitalurilor proprii (crestere generata de cresterea capitalului social, dar mai ales de diferentele de reevaluare, diferente ce inregisteaza valoarea de 351.299.207 mii lei). Daca in anii 2000 si 2001 nivelul autonomiei financiare globale a fost satisfacator (depasind 1/3 din total pasiv ) in anul 2002 s-a inregistat o situatie negativa la nivelul acestui indicator deoarece valoarea acestuia s-a situat sub 1/3 din total pasiv (doar 27,41%)pentru ca in anul 2003 acesta rata sa inregistreze o valoare de 75,22% ca urmare a cresterii valorii capitalului propriu prin cresterea capitalului social cu 12.324.177 mii lei si inregistrarea sumei de 351.299.207 mii lei ca diferente din reevaluare.

La nivelul ratei autonomiei finaciare la termen se observa ca aceasta s-a situat la 65,27% in anul 2000 pentru ca in anul 2001 sa inregistreze o reducere cu 20,38% ajungand la valoarea de 44,89% (valoare ce poate fi considerata ca fiind nesatisfacatoare daca se tine seama ca pentru asigurarea autonomiei financiare este de preferat ca aceasta rata sa se situeze peste valoarea de 50% ).In anul 2002 s-a inregistrat o crestere usoara a acestei rate cu 5,35% fata de anul 2001 (de la 44,89% la 50,24%) dar valoarea acesteia, desi a crescut, se situeaza la limita asigurarii autonomiei financiare.O situatie buna s-a inregistrat in anul 2003 cand rata autonomiei financiare la termen a crescut cu 49,06% fata de 2002 ajungand la 99,3% adica s-a realizat o autonomie financiara la termen aproape totala.

B) RATA PROVIZIOANELOR PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI(Rpvrc) - arata ponderea provizioanelor (constituite pe seama cheltuielilor anuale in scopul finantarii elementelor patrimoniale a caror realizare sau plata este probabila sau pe seama cheltuielilor anuale ce devin exigibile in perioada urmatoare) in totalul pasivului si se determina cu relatia :

PROVIZIOANE PENTRU RISCURI SI CHELTUIELI

Rpvrc = ............................ x 100

PASIV TOTAL

C) RATA DE INDATORATE GLOBALA (Rio) - masoara ponderea obligatiilor in patrimoniul firmei.

DATORII TOTALE

Rio x 100 ;Rio <100%

PASIV TOTAL

Aceasta rata trebme sa fie cat mai indepartata de 100%, semnificand o reducere a indatorarii firmei, respectiv o crestere a autonomiei financiare.

C1) RATA DE INDATORARE LA TERMEN (Rit

Pentru fundamentarea politicii financiare a firmei, prezinta interes gradul de indatorare la termen, care se calculeaza prin raportarea datoriilor pe termen lung fie la capitalul permanent (relatia 1) fie la capitalul propriu (relatia 2).

DATORII PE TERMEN LUNG

(1) Rit ............... x 100 ; Rit < 50%

CAPITAL PERMANENT

DATORII PE TERMEN LUNG

(2) Rit =. x 100 ; Rit <100%

CAPITAL PROPRIU

A doua relatie de calcul a ratei de indatorare are o semnificatie mai larga in teoria si practica economica deoarece permite evidentierea masurii in care intreprinderea recurge la asa-zisul 'efect de levier'. De asemenea, permite aprecierea capacitatii de indatorare a unei firme. Capacitatea de indatorare este saturata cand Rit (2) se apropie de 100%. Indiferent de forma sa de calcul, rata de indatorare caracterizeaza dependenta financiara a intreprinderii si gradul de risc al politicii financiare.

Pe baza notiunilor teoretice prezentate anterior, in cadrul tabelului nr. 2.10. sunt redate valorile calculate (inregistrate) la nivelul ratelor de indatorare si ratei provizioanelor in perioada 2000 - 2003 in cazul S.C. ALTOMETICA S.A.

Tabelul nr. 2.10. - Situatia ratelor de indatorare si ratei provizioanelor la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003.

Din datele prezentate in tabelul nr. 2.10. se desprind urmatoarele concluzii:

- rata provizioanelor inregistreaza o continua scadere pe toata perioada analizata astfel ca daca aceasta era de 2,7 % in anul 2000 in anul 2001 era de numai 0,14% (adica o reducere cu 2,56% fata de anul 2000), in anul 2002 valoarea acesteia era de 0,1% (adica o scadere cu 0,04% in anul 2002 fata de anul 2001) pentru ca in anul 2003 sa se situeze la nivelul de 0,027 (adica s-a inregistrat o reducere cu 0,073% fata de anul 2002).

- rata de indatorare globala prezinta o fluctuatie importanta de la un exercitiu financiar la altul situandu-se la 50,79% in anul 2000 , crescand la 65,04% in anul 2001 (adica s-a inregistrat o crestere cu 14,25% in anul 2001 fata de anul 2000), ajungand la valoarea de 72,48% in anul 2002 (adica o crestere a acestei rate cu 7,44% in anul 2002 fata de 2001) pentru ca in anul 2003 sa se inregistreze o reducere importanta a ratei de indatorire globala pana la valoarea de 24,74% (adica o reducere cu 47,74% in anul 2003 fata de anul 2002). Desi rata de indatorare globala a inregistrat valori ridicate in anii 2002 si 2001 aceste valori se situeaza in limitele normale (cu cat aceasta rata este mai indepartata de 100% cu atit creste autonomia financiara). Tendinta generala de crestere a ratei generate a indatorarii manifestata in perioada analizata, cu exceptia anului 2003, reprezinta un fenomen negativ, deoarece in acest mod s-a redus autonomia financiara a firmei.

in cazul ratei de indatorare la termen, ca si in cazul ratei de indatorare globala, aceasta prezinta o fluctuatie accentuata in perioada 2000 - 2003 crescand de la 23,89% in anul 2000 la 55,11% in anul 2001 (adica o crestere cu 31,22%) pentru ca in anul 2002 sa inregistreze o reducere cu 5,36% fata de anul 2001 (de la 55,11% la 49,75 %) iar in anul 2003 aceasta rata sa ajunga la 0,62% ( adica o reducere cu 49,13% fata de anul 2002).Trebuie mentionat ca in anul 2001 valoarea acestei rate a depasit limita de 50% considerata a fi maxim admisa in conditii normale si in anul 2002 sa se ajunga foarte aproape de acesta limita (inregistandu-se o rata de 49,75%).

Nivelul ridicat al ratei de indatorare globala si a ratei de indatorare la termen in 3 ani din cei 4 ani analizati a dus la o putemica dependenta a S.C. ALTOMETICA S.A. fata de institutiile bancare. Un alt efect negativ al acestui fenomen il constitute cresterea cheltuielilor financiare intr-un ritm rapid, cheltuielile financiare depasind cu mult nivelul veniturilor financiare si, in acest fel, crescand de la un an la altul valoarea pierderilor financiare care, implicit, a dus la reducerea profitului total.

D) RATA STABILITATII FINANCIARE (Rsf) - reflecta legatura dintre capitalul permanent de care mtreprinderea dispune in mod stabil (pe o perioada mai mare de un an) si patrimoniul total. Aceasta rata se poate calcula dupa relatiile D1 si D2 astfel:

CAPITAL PERMANENT

D1) Rsf ................x 100

PASIV TOTAL

unde:

Capital permanent = Capitalul propriu + Datorii pe termen mediu si lung

Datorii pe termen mediu si lung = datoriile care au termenul de exigibilitate mai mare de un an.

DATORII PE TERMEN SCURT

D2) Rsf ..................x 100

PASIV TOTAL

Din punct de vedere tehnic se ridica problema separarii exacte a capitalurilor proprii si a celor imprumutate cu caracter durabil, permanent, de cele destinate a fi consumate pe termen scurt.

D) RATA CONTURILOR DE REGULARIZARE SI ASIMILATE (Rcra

CONTURI DE REGULARIZARE SI ASIMILATE

Rcra ...........................x 100

PASIV TOTAL

La S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003 rata stabilitatii financiare si rata conturilor de regularizare inregistreaza valorile prezentate in tabelul nr. 2.11.

Tabelul nr. 2.11. - Situatia ratei stabilitatii financiare si a ratei conturilor de regularizare la S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Reprezentarea grafica a evolutiei ratei stabilitatii financiare la S.C. ALTOMETICA SA. in perioada 2000 - 2003

	Rata stabi-litatii finan-ciare

10077,54

75 71,2354,57 75,7Rsf

50

25

0

2000 2001 2002 2003

Din datele prezentate in tabelul nr.2.11. pot fi remarcate urmatoarele:

- la S.C. ALTOMETICA S.A. stabilitatea financiara s-a situat pe toata perioada analizata la un nivel satisfacator, dar a manifestat fluctuatii importante de la un exercitiu financiar la altul, cel mai scazut nivel fiind inregistrat in anul 2002. Astfel, daca in anul 2000 rata stabilitatii financiare a fbst 71,23 % aceasta a manifestat o usoara crestere in anul 2001 (acesta crestere fiind de 6,31 %, de la 71,23 % la 77,54%) pentru ca in anul 2002, ca urmare a reducerii cu 22,97 % fata de anul 2001, sa se inregisteze valoarea cea mai scazuta a acestei rate din perioada 2000 - 2003, de numai 54,57 %. In anul 2003 s-a manifestat un nou proces de crestere a acestei rate cu 21,13 % fata de anul 2002, rata stabilitatii financiare fiind de 75,7 %(cresterea fiind de la 54,57% la 75,69%).

- la nivelul ratei conturilor de regularizare si asimilare se observa ca la S.C. ALTOMETICA S.A. aceasta a fost egala cu zero in trei ani din perioada analizata (anii 2000, 2001 si 2003), singurul an in care conturile de regularizare au prezentat sold creditor fiind anul 2002 (cand s-au inregistrat 79 mii lei diferente de conversie-pasiv) fapt ce a dus la inregistrarea unei rate a conturilor de regularizare de 0,0006%.

2.3. Calculul si analza patrimoniului net al S. C ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

Patrimoniul net reprezinta in esenta averea la un moment dat a unei unitati patrimoniale. Analiza patrimoniului net presupune determinarea acestuia pe baza de bilant si explicarea modificarilor intervenite prin prisma elementelor componente. Pentru aceasta, se utilizeaza diferite modele de calcul a patrimoniului net dintre care am ales sa utilizez urmatorul model de calcul:

PN=AT-DT, in care:

PN = patrimoniul net; AT = Activ total; DT = Datorii totale;

La S.C. ALTOMETICA S.A., patrimoniul net a fost determinat utilizand datele preluate din bilanturile societatii pentru perioada 2000 - 2003, calculele fiind efectuate si prezentate in tabelul nr.2.12. ( alaturat fiind realizata si reprezentarea grafica a patrimoniului net, datoriilor si a totalului activului) iar modificarile absolute cat si modificarile relative ale patrimoniului net pentru perioada analizata sunt prezentate in tabelul nr. 2.13.

Tabelul nr. 2.12 - Determinarea patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

-mii lei-

Reprezentarea grafica a evolutiei patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA S.A.  in perioada 2000 - 2003

600.000.000 Total activ

400.000.000 Datorii totale

200.000.000 Patrimoniul net

(5 = 3 - 4)

0

ANUL 2000 ANUL 2001 ANUL 2002 ANUL 2003

Tabelul nr. 2.13 - Determinarea modificarilor absolute si relative ale patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA S.A. in perioada 2000 - 2003

- mii lei -

Din datele prezentate in cadrul tabelelor nr. 2.12 si 2.13 se observa ca in anul 2001 patrimoniul net al S.C. ALTOMETICA S.A. a cunoscut o reducere cu 5,17% fata de anul 2000, respectiv cu 1.998.778 mii lei, aceasta variatie fund rezultatul modificarii atat a valorii totale a activelor unitatii cat si a datoriilor totale astfel:

a) ca urmare a modificarii valorii totale a elementelor de activ:

ΔA = A2001- A2000 = 26.220.368 mii lei

Aceasta crestere reprezinta o influenta favorabila asupra valorii patrimoniului net al societatii. La cresterea valorii totale a activelor au contribuit in cea mai mare masura elementele componente ale activelor circulante, cea mai semnificativa crestere valorica fiind inregistrata la nivelul stocurilor iar in cadrul acestora, stocurile de materii prime si stocurile de animale, cunosc cea mai mare crestere valorica datorita in principal cresterii preturilor de achizitie a acestora cat si ca urmare a unei usoare cresteri a cantitatilor achizitionate. Ca elemente ce au franat cresterea valorii totale a elementelor de activ pot fi mentionate reducerile valorice inregistrate de catre imobilizarile corporale si necorporale dar si reducerea valorica a creantelor cu 1.099.726 mii lei adica cu 39,5% fata de anul 2000.

b) ca urmare a modificarii valorii totale a datoriilor societatii:

ΔD = -(D2001 - D2000) = - 28.209.146 mii lei

Aceasta crestere reprezinta o influenta nefavorabila asupra valorii patrimoniului net al societatii. Cresterea valorii totale a datoriilor a fost generata in cea mai mare masura de valoarea ridicata a datoriilor pe termen mediu si lung care la sfarsitui anului 1997 erau de 48,65 miliarde lei fata de numai 23,98 miliarde lei la finalul anului 1996. Alaturi de creditele bancare o valoare semnificativa a fost inregistrata si la nivelul datoriilor catre fumizori care depasesc 7 miliarde lei (fata de 1,95 miliarde lei in anul 1996) fapt ce a dus la o crestere rapida a datoriilor totale si implicit a afectat negativ si valoarea patrimoniului net.

Din datele prezentate se observa ca in anul 2001 ritmul de crestere a valorii activelor nu a compensat ritmul de crestere a datoriilor si din acest motiv s-a produs si reducerea patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA S.A. fata de anul 2000.

In anul 2002 fata de anul 2001 s-a inregistrat o crestere a patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA cu 17 29%; acesta fiind de 41.002.775 mii lei (adica o crestere absoluta de 4.489.484 mii lei fata de anul 2001). Aceasta crestere a fost influentata de modificarile componentelor patrimoniale ce sunt utilizate pentru calculul patrimoniului net astfel:

a) ca urmare a modificarii valorii totale a activelor:

ΔA = A2002 - A2001 44.536.928 mii lei

Se observa o crestere a totalului activelor, aceasta crestere fiind de 42,63% fata de anul 2001 si se poate considera ca aceasta prezinta o influenta pozitiva asupra valorii patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA

b) ca urmare a modificarii valorii totale a datoriilor societatii:

ΔD = - (D2002 - D2001) ⁼ - 40.047.444 mii lei

Aceasta crestere cu 58,93% a datoriilor totale fata de anul 2001 reprezinta o influenta nefavorabila asupra valorii patrimoniului net al societatii.

La fel ca m anul 2001 si in anul 2002 cresterea valorii totale a activelor s-a situat mult sub nivelul cresterii datoriilor totale, dar ca fenomen cu efect pozitiv poate fi remarcat faptul ca nivelul cresterii datoriilor fata de nivelul cresterii valorii totale a activelor unitatii prezinta un decalaj mai mic decat in anul 2001. Daca ne referim la elementele care au generat cresterea valorii totale a activului, se remarca ca cea mai mare contributie a avut-o cresterea valorii totale a activelor circulante, iar in cadrul acestora, cele mai semnificative cresteri s-au inregistrat la nivelul valorii creantelor (valoare ce a crescut de peste 6 ori fata de 2001) si stocurilor (valoarea acestora a crescut de 1,8 ori fata de anul anterior). Ca elemente ce au influentat negativ valoarea totala a activului in anul 2002 se remarca reducerea disponibilitatilor unitatii de la 258.509 mii lei in anul 2001 la numai 157.444 mii lei in anul 2002. In cazul datoriilor valoarea ridicata a acestora a fost generata in principal de valoarea creditelor pe termen mediu si lung care s-au situat la peste 63 miliarde lei cat si datoriile catre furnizorii societatii, care au fost de 5,02 miliarde lei in anul 2002 (in reducere fata de anul 2001 cand acestea au fost de peste 7 miliarde lei).

In anul 2003 s-a inregistrat cea mai ridicata crestere a valorii patrimoniului net din perioada 2000 - 2003, crestere cu 882,72% fata de anul 2002 (adica o crestere in valoare absoluta de 361.940.752 mii lei), aceasta crestere fiind datorata modificarii atat a valorii totale a activelor cat si a valorii datoriilor totale ale S.C. ALTOMETICA S.A. astfel:

a) ca urmare a modificarii valorii totale a activelor:

ΔA = A2003 - A2002 = 386.467.114 mii lei

Se observa o crestere valorica importanta a totalului activelor, aceasta crestere fiind de 259,37% fata de anul 2002 si se poate considera ca aceasta crestere reprezinta o influenta pozitiva asupra valorii patrimoniului net al S.C. ALTOMETICA S.A.dar trebuie analizate cauzele ce au generat aceasta crestere. Cresterea valorii totale a activelor este datorata atat cresterii valorii activelor imobilizate (in cadrul carora cea mai importanta crestere s-a inregistrat la nivelul imobilizarilor corporale) cat si cresterii valorii activelor circulante. Desi procesul investitional a continuat si in anul 2003 si s-a realizat un nou aport de mijioace fixe de catre actionarul principal al S.C. ALTOMETICA S.A. ( S.C. Aaylex Trading S.R.L. adcand ca aport in natura utilaje si mijioace de transport in valoare de 2.863.471 mii lei si centrul de macinis Simian in valoare de 9.460.706 mii lei) cresterea de 8,6 ori a valorii totale a activelor unitatii a fost realizata in cea mai mare masura ca urmare a reevaluarii activelor, reevaluare in urma careia valoarea activelor a crescut cu 351 miliarde lei.

b) ca urmare a modificarii valorii totale a datoriilor societatii:

ΔD = - (D2003 - D2002) = - 24.526.362 mii lei

Aceasta crestere cu 22,71% a datoriilor totale fata de anul 2002 reprezinta o influenta nefavorabila asupra valorii patrimoniului net al societatii, dar se poate aprecia ca fenomen pozitiv faptul ca aceasta crestere este mult mai mica decat in anii precedenti.

Cresterea valorii datoriilor totale este datorata, in principal, valorii ridicate a urmatoarelor elemente componente ale datoriilor:

- datoriile catre furnizori - acestea inregistreaza cea mai mare valoare din perioada 2000 - 2003, fiind de 14,3 miliarde lei;

- datoriile cu personalul si asigurarile sociale care reprezinta in anul 2003 peste 27 miliarde lei;

- datoriile fata de stat si institutiile publice care totalizeaza in anul 2003 suma de 6,9 miliarde lei;

- creditele pe tennen scurt necesare desfasurarii in conditii normale a procesului de productie care in anul 2003 au fost in valoare de 2 miliarde lei.

In concluzie, pentru perioada viitoare vor trebui luate masuri de diminuare a valorii datoriilor totale cum ar fi:

a) plata la scadenta a obligatiilor si imprumuturilor pe termen scurt, mediu si lung;

b) stabilirea de rezerve si provizioane la un nivel corespunzator;

c) prevenirea unor prelevari sau varsaminte nejustificate;

d) asigurarea unui nivel optim al fondului de rulment;

e) utilizarea cu eficienta ridicata a creditelor contractate, etc.

Prin aplicarea acestor masuri se va putea realiza imbunatatirea situatiei patrimoniului net.