Indicatorii de echilibru financiar patrimonial

Indicatorii de echilibru financiar patrimonial

1) Fondul de rulment

Fondul de rulment reprezinta nivelul surselor permanente utilizate pentru finantarea activelor circulante sau partea din sursele stabile utilizate pentru finantarea activelor ciclice.

Fondul de rulment total are trei modalitati de calcul:

Fondul de rulment propriu reflecta masura in care participa capitalul propriu la finantarea activelor circulante:

FRp=Capitalul propriu- Active imobilizate

Sau

FRp=FR-Imprumuturi pe mermen mediu si lung

Fondul de rulment imprumutat evidentiaza participarea imprumuturilor pe termen mediu si lung la finantarea activelor circulante:

FRs=FR-FRp

In baza datelor furnizate de catre aceasta firma, fondul de rulment are urmatoarele valori in intervalul 2002-2005:

OBS:FR pozitiv inseamna ca avem suficiente resurse a.i CP sa acopere DTL

FRP negative inseamna o diminuare a CP a.i. nu mai putem sa finantam activul imobilizat(investitii pe TL) sin u mai putem realize ch.de constituire,de dezvoltare si alte investitii.

FRI negative scade autonomia firmei,nu mai putem da dividende

1. FR2002 = capitaluri permanente - active pe termen lung

= (capitaluri proprii + provizioane pentru riscuri si cheltuieli + datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an) - (imobilizari necorporale + imobilizari corporale + imobilizari financiare)   = (2433845 +0+0) - 2888527= -454682 mii ROL

FR propriu = capitaluri proprii - active pe termen lung

= 2433845- 2888527

= -454682 mii ROL

FR imprumutat = FR - FR propriu

= -454682 +454682

= 0 mii ROL

2. FR2003 = capitaluri permanente - active pe termen lung

= (capitaluri proprii + provizioane pentru riscuri si cheltuieli + datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an) - (imobilizari necorporale + imobilizari corporale + imobilizari financiare)   = (7023415 +0+1026666) - 7318791= 731290 mii ROL

FR propriu = capitaluri proprii - active pe termen lung

= 7023415 - 7318791

= -295376 mii ROL

FR imprumutat = FR - FR propriu

= 731290 -(-295376 )

= 1026666 mii ROL

3. FR 2004= capitaluri permanente - active pe termen lung

= (capitaluri proprii + provizioane pentru riscuri si cheltuieli + datorii ce trebuie   platite intr-o perioada mai mare de un an) - (imobilizari necorporale + imobilizari corporale + imobilizari financiare)

= (7029380+ 0 + 0) - 7285338

= - 255958 mii ROL

FR propriu = capitaluri proprii - active pe termen lung

= 7029380- 7285338

= - 255958 mii ROL

FR imprumutat = FR - FR propriu

= - 255958 + 255958

=0 mii ROL

4. FR 2005 = capitaluri permanente - active pe termen lung

= (capitaluri proprii + provizioane pentru riscuri si cheltuieli + datorii ce trebuie- platite intr-o perioada mai mare de un an) - (imobilizari necorporale + imobilizari corporale + imobilizari financiare)

= ( 873318+0+0) -  705169

= 168149 RON

FR propriu = capitaluri proprii - active pe termen lung

= 873318- 705169

= 168149 RON

FR imprumutat = FR - FR propriu=0 Ron

INTERPRETARE

Societatea comerciala prezinta un fond de rulment fluctuant pe toata perioada de analiza. Fondul de rulment pentru anul 2002, respectiv anul 2004, inregistreaza o valoare negativa.

Aceasta situatie reflecta utilizarea unei parti din datoriile pe termen scurt pentru acoperirea activelor imobilizate nete, contrar principiilor de finantare,intreprinderea nedispunand in acest caz de nici o marja de securitate pe termen scurt. Transformarea activelor circulante in lichiditati nu acopera datoriile pe termen scurt. Aceasta stare reflecta un dezechilibru financiar pentru intreprindere.

Nu intotdeauna un fond de rulment negativ este expresia unei activitati ineficiente. Astfel, in cazul societatii analizate, datorita procesului scurt de fabricatie al produselor de panificatie, se realizeaza rapid rotatia elementelor ciclului de exploatare care compenseaza ponderea redusa a capitalurilor proprii si a datoriilor pe termen lung in totalul resurselor. Activele circulante se rotesc mai repede decat datoriile pe termen scurt, situatie in care societatea poate sa-si asigure lichiditatea si in conditiile unui fond de rulment negativ, datorita modului eficient de gestionare a activelor circulante.

Caracteristic anului 2003, respectiv anului 2005 este un fond de rulment pozitiv, iar capitalul permanent este mai mare decat activul imobilizat. Se pune astfel in evidenta fondul de rulment ca o expresie a realizarii echilibrului financiar pe termen lung, dar si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt.

De asemenea, putem spune ca, capitalul permanent finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea in totalitate a activelor imobilizate.

Fondul de rulment propriu este negativ in primii trei ani analizati si arata cat din utilizarile permanente nu pot fi finantate din capitalul propriu si trebuie finantate din resurse temporare sau imprumutate.

Deoarece, in practica, nivelul optim al fondului de rulment se considera a fi o treime din cifra de afaceri, in cazul intreprinderii analizate acesta se situeaza cu mult sub nivelul considerat normal. Valoarea negativa al lui FRP reflecta o situatie de dezechilibru si o perspectiva riscanta concretizata in lipsa autonomiei financiare si risc mare de

insolvabilitate.
Pentru anul 2005 inregistram un fond de rulment propriu pozitiv , ceea ce inseamna pentru intreprindere un echilibru financiar realizat pe seama capitalurilor proprii.

Fondul de rulment imprumutat este pozitiv pe toti cei patru ani, pentru primii trei inregistrand o valoare egala cu zero. Acesta nu reuseste insa, impreuna cu capitalurile proprii sa acopere nivelul activelor imobilizate nete. Marimea exagerata a fondului de rulment imprumutat se datoreaza apelarii la imprumuturi pe termen mediu si lung destinate acoperirii investitiilor.

Pentru optimizarea situatiei ar trebui sa creasca nivelul capitalului permanent, mai ales pe baza capitalurilor proprii si mai putin pe seama imprumuturilor pe termen lung, deoarece capitalurile proprii reprezinta doar 20% din capitalurile permanente.

2) Nevoia de fond de rulment

Necesarul de fond de rulment reprezinta excedentul de nevoi ciclice de finantare ramase dupa acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente si care vor trebui sa fie acoperite din resurse permanente.

Se poate calcula, folosind urmatoarele relatii:

Judecand dupa informatiile furnizate, intreprinderea are urmatoarele valori ale indicatorului NFR, in intervalul 2002-2005:

OBS:NFR pozitiv inseamna ca avem un surplus de resurse care asigura plata datoriilor catre furnizori,creditorilor diversi.

1) NFR2002 = active circulante - datorii pe termen scurt non-bancare

= (stocuri + creante + clienti) - datorii pe termen scurt non-bancare

= 5083141+1161348- 2350884

= 3893605 mii ROL

2) NFR2003 = active circulante - datorii pe termen scurt non-bancare

= (stocuri + creante + clienti) - datorii pe termen scurt non-bancare

= (395554+ 434898+ 0) - 1539486

= -709034 mii ROL

3) NFR2004= active circulante - datorii pe termen scurt non-bancare

= (stocuri + creante + clienti) - datorii pe termen scurt non-bancare

= (479000+ 346821+ 0) - 1804816

= - 978995 mii ROL

4) NFR2005 = active circulante - datorii pe termen scurt non-bancare

= (stocuri + creante + clienti) - datorii pe termen scurt non-bancare

= (157743+ 5662+ 0) - 75506

= 87899 RON

INTERPRETARE

Necesarul de fond de rulment este negativ pentru anii 2003, 2004.. Necesarul de fond de rulment negativ reflecta existenta unui surplus de resurse temporare in raport cu nevoile temporare.

In cazul de fata situatia este una favorabila, determinata de:

accelerarea vitezei de rotatie a creditului client;

obtinerea unor termene de plata mai relexate de la furnizori.

O influenta negativa asupra necesarului de fond de rulment o are viteza de rotatie a stocurilor, care scade in anul 2005.

O situatie favorabila se observa insa, in analiza anilor 2002, 2005 nevoia de fond de rulment inregistrand valori pozitive, corespunzatoare unui surplus de nevoi temporare in raport cu resursele temporare disponibile.

3)               Trezoreria neta

Trezoreria neta reprezinta disponibilitatile banesti ramase la dispozitia intreprinderii, rezultate din activitatea desfasurata pe parcursul unui exercitiu financiar.

Trezoreria se poate calcula in doua modalitati:

ca diferenta intre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment:

T=FR-NFR

ca diferenta intre disponibilitatile banesti si imprumuturile pe termen scurt:

T=Db-Its

Pe baza informatiilor furnizate, intreprinderea are urmatoarele valori ale trezoreriei nete in intervalul 2002-2005:

OBS:TN 2002 negativa inseamna ca avem o lipsa de lichiditati immediate in conturi(disponibilitati) ptr. a acoperi DTS(credite bancare curente)

1) TN2002 = FR - NFR = -454882- 3893605= -3438723 mii ROL

2) TN2003 = FR - NFR = 731290 - (-709034) = 1440324mii ROL

3) TN2004 = FR - NFR = -255958 - (-978995) = 723037 mii ROL

4) TN2005 = FR - NFR = 168149- 87899 = 80250 RON

INTERPRETARE

Pentru anul 2002, se observa o trezorerie neta negativa, ceea ce semnifica un dezechilibru financiar al intreprinderii care poate fi remediat doar prin angajarea de noi credite pe termen scurt.

Aceasta arata ca intreprinderea depinde de resurse financiare externe. In cazul in care se apeleaza la resurse financiare externe, firma va fi interesata sa aleaga acele surse ce se caracterizeaza prin cel mai mic cost posibil.

In perioada 2003- 2005, trezoreria neta este pozitiva, cu toate ca, valorile absolute ale fondului de rulment si ale nevoii de fond de rulment inregistreaza valori fluctuante

In acest caz, desi teoretic trezoreria pozitiva reflecta un echilibru financiar al firmei, practic, pe termen lung intreprinderea se va confrunta cu un dezechilibru major, deoarece o parte din imobilizari si din activele circulante sunt finantate din datoriile pe termen scurt: furnizori, salariati, stat.

De asemenea, o trezorerie pozitiva si in crestere poate semnifica si o insuficienta a utilizarii disponibilitatilor.

4)               Situatia neta

Exprima valoarea activului realizabil la un moment dat.

Acest indicator intereseaza nu numai actionarii si proprietarii intreprinderii, care vor sa cunoasca valoarea pe care ei o poseda, dar si creditorii pentru care activul realizabil constituie gajul creantelor lor.

In toti cei patru ani s-au inregistrat urmatoarele valori:

OBS:SN pozitiva inseamna ca avem suficiente CP incat sa acoperim orice datorie(TS,TL)

PTR.SN(-):emitere de noi actiuni,aport de numerar al actionarilor,incorporarea de reserve.

1) SN 2002 = 2433845 mii ROL

2) SN 2003 =7023415 mii ROL

3) SN 2004 = 7029380 mii ROL

4) SN 2005 = 873318 RON

INTERPRETARE

Observand valorile pozitive si crescande ale acestui indicator pe parcursul perioadei analizate, putem afirma ca situatia se apreciaza ca fiind favorabila: se asigura maximizarea valorii capitalurilor proprii, ceea ce reflecta o gestiune sanatoasa a firmei.