Finantarea pe termen lung

A. Finantarea proprie interna

1. Sa se calculeze amortizarea in luna ianuarie a anului 2010 societatea A&D, pentru o rampa de incarcare - descarcare stiind ca:

valoarea de intrare (la 25 martie 2002) a fost de 50.000 mii lei;

durata de functionare conform vechiului catalog este 25 ani;

durata de functionare conform noului catalog este de 15 ani.

Mijlocul fix se amortizeaza in regim liniar

In prima etapa se calculeaza valoarea ramasa de amortizat la 1 ianuarie 2005.

Vr = Vi - A

unde:   Vr = valoarea ramasa de amortizat

Vi = valoarea de intrare a mijlocului fix

A = amortizarea calculata pana la 31 decembrie 2004

A_a = Ca% x Vi

Ca% =

A_a= 4% x 50.000. = 2.000.

Amortizarea calculata in intervalul scurs pana la 31 decembrie 2004 va fi:

A₂₀₀₂ = 2.000x 9/12 =1.500.

A₂₀₀₃ = 2.000.

A₂₀₀₄ = 2.000.

Total =5.500.

Deci valoarea ramasa neamortizata va fi:

Vr = 50.000. - 5.500. =44.500.

In cea de-a doua etapa trebuie sa recalculam durata normala de functionare ramasa

= luni 13 ani

Ca% =

In cea de-a treia etapa se calculeaza amortizarea anuala aferenta fiecaruia dintre cei 13 de ani ramasi, inclusiv anului 2010 va fi in acest caz:

A_a²⁰¹⁰= 7,69 % x 44.500. =3.422,05

iar amortizarea lunara:

A_l = 3.422,05/ 12 = 285,171

2 Calculati amortizarea in regim accelerat pentru un mijloc fix in valoare de 56.000.000 lei pentru anul N (mijlocul fix a fost cumparat la 25 iulie anul N-1) daca durata normala de utilizare aferenta este de 15 ani.

Rezolvare:

Amortizarea in primul an de functionare al mijlocului fix este

A₁= 56.000.000 x 50% = 28.000.000 lei

Amortizarea pe lunile ramase din anul N-1 este egala cu

A_N-1 = 28.000.000 x 5/12 =11.666.666

Amortizarea pentru primele sapte luni din anul N este

A_aN = 28.000.000 - 11.666.666 = 16.333.334

La 25 iulie anul N valoarea ramasa a mijlocului fix este:

V_r = V_i - A₁= 56.000.000 - 28.000.000 = 28.000.000

Valoarea amortizarii liniare pentru anii urmatori este

A2,15 =lei

Amortizarea in regim liniar pentru anul N ( lunile august - decembrie) este

A_lN = 2.000.000 x 5/12 = 833.333

Amortizarea pentru anul N este

A_N = 16.333.334 + 833.333 = 17.166.667 lei

3. Sa se calculeze care este valoarea cumulata a amortizarii in luna mai si iunie a anului N pentru un mijloc fix intrat in ultima zi a anului N-1 care are o valoare de intrare de 25.000.000, o durata de utilizare de 11 ani si se amortizeaza in regim degresiv, varianta AD1.

Rezolvare:

C_D% = C_L% x K =

Pentru calculul amortizarilor organizam datele sub forma tabelului de mai jos:

A _{lunara anul N} = lei

A_{mai + iunie} = A _{lunara anul N} x 2 = 473.542 x2 = 947.084 lei

4. Intreprinderea   A&D a cumparat la 31 decembrie anul N un mijloc fix in valoare de 5.000.000 lei. Durata normala de utilizare conform noului catalog este de 15 ani. Sa se calculeze amortizarea anuala, utilizand metoda de amortizare degresiva cu influenta uzurii morale.

Rezolvare:

=

DU_rec = = 100/16,7 = 5,89 ≈ 6 ani

DUI = DNU - DU_rec = 15-6 =9 ani

DUD =DUI - DU_rec = 9-6=3

DUL = DUI - DUD = 9-3=6

Deci mijlocul fix va fi amortizat in 9 ani din care 6 in regim liniar si 3 in regim degresiv. Organizam datele astfel:

B. Finantarea proprie externa

1.Sa se calculeze valoarea teoretica a dreptului de subscriere si sa se arate in ce fel este protejat actionarul vechi impotriva riscului diluarii averii sale prin acordarea acestui drept, in cazul in care:

- valoarea initiala a capitalului social: 2.000.000.000 lei

- numar de actiuni emise: 100.000

- valoarea capitalului social dupa emisiune: 3.000.000.000 lei

- numar de actiuni noi emise : 50.000 lei

- pretul de emisiune al actiunilor noi : 25.000 lei

- cursul mediu al unei actiuni anterior emisiunii:40.000 lei                       

Rezolvare:     

a. Calculul valorii actiunii dupa emisiune:

lei

b. Calcului valorii teoretice a dreptului de subscriere:

V_s = lei

c. Determinarea efectelor asupra actionarilor vechi:

In cazul in care actionarii vechi nu ar dobandi acest drept de subscriere ei ar pierde la fiecare actiune : 40.000 - 35.000 =5.000 lei, deci averea lor s-ar diminua cu suma care corespunde intregului numar de actiuni detinute.

Detinatorul a doua actiuni vechi a carui avere initiala este de: 40.000x2=80.000 lei poate sa cumpere o actiune noua (raportul este doi la unu deoarece aceasta este proportia intre capitalul social nou emis si cel existent anterior). Cum pretul actiunii dupa emisiune este de 35.000 lei averea sa finala va fi: 3 x 35.000 = 105.000 lei , adica exact cat a adus in societate: 80.000 + 25.000 =105.000 lei.

In cazul in care actionarul vechi nu mai doreste sa achizitioneze actiuni noi el va vinde dreptul de subscriere primind :2 x 5.000 = 10.000 lei. Adaugand aceasta suma la valoarea actiunilor dupa emisiune: 2x35.000 + 10.000 = 70.000 +10.000 = 80.000 se poate observa ca se va obtine averea initiala:40.000x2=80.000

C. Finantarea prin indatorare -emisiunea de obligatiuni

1. Sa se intocmeasca tabloul de amortizare al unui imprumut obligatar in valoare de 15.000.000 mii lei, materializat prin emisiunea a 3.000 obligatiuni, pe o durata de 4 ani, cu o rata a dobanzii de 8%, rambursat prin anuitati constante, daca:

1. rambursarea se realizeaza la valoarea nominala;
2. rambursarea se realizeaza la un pret de 5.100 mii lei.

Rezolvare:

Anuitatea anuala se determina cu formula:

mii lei

Valoarea anuitatii medii astfel calculate o vom folosi doar pentru verificare deoarece vom determina anuitatea in tabloul de amortizare pe o alta cale.

Valoarea nominala a unei obligatiuni este:

Vn =K/N =15.000.000 / 3.000 =5.000 mii lei

In cazul b prima de rambursare este :

pr = Pr - Vn = 5.100-5.000 =100 mii lei

Numarul de obligatiuni rambursate in anul 1 si amortizarea din anul 1 sunt:

unde:

N = numar de obligatiuni

i = rata dobanzii

obligatiuni

mii lei

In urmatorii trei ani se determina numarul de obligatiuni rambursate anual si amortizarea anuala dupa formulele prezentate anterior:

obligatiuni

mii lei.

obligatiuni

mii lei

obligatiuni

mii lei

Tabloul de amortizare pentru cazul a in care rambursarea obligatiunilor se va realiza la valoarea lor nominala arata astfel:

In anul 1

Dobanda = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei x rata dobanzii = 15.000.000 x 8% = 1.200.000 mii lei

Anuitatea=dobanda+amortizarea= 1.200.000+ 3.330.000 = 4.530.000 mii lei

Valoarea capitalului la finele perioadei = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei-amortizarea=15.000.000-3.330.000 = 11.670.000 mii lei

In anul 2 capitalul ramas de restituit la sfarsitul anului 1 va fi de fapt capitalul la inceputul perioadei 2 si calcului se reia dupa aceleasi formule prezentate mai sus si in linia explicativa din tabel

*Se poate observa ca desi valorile anuitatilor variaza in jurul valorii calculate la inceputul problemei totusi valorile nu sunt egale cu aceasta fapt care se datoreaza rotunjirilor realizate la nivelul numarului obligatiunilor rascumparate anual.

Tabloul de amortizare pentru cazul b este urmatorul:

In anul 1

Dobanda = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei x rata dobanzii = 15.000 x 8% = 1.200 mil lei

Prima de rambursare anuala = numarul de obligatiuni rascumparate anual x prima de rambursare / obligatiune = 666 x 0.1 mil. lei = 66,6 mil lei

Anuitatea = dobanda + amortizarea + prima de rambursare anuala = 1.200+ 3.330 + 66.6 = 4.596,6 mil. lei

Valoarea capitalului la finele perioadei = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei - amortizarea =15.000 -3.330 = 11.670 mil lei

In anul 2 capitalul ramas de restituit la sfarsitul anului 1 va fi de fapt capitalul la inceputul perioadei 2 si calcului se reia dupa aceleasi formule prezentate mai sus .

2. Realizati tabloul de amortizare in cazul unui imprumut obligatar in valoare de 40.000.000 mii lei realizat prin emisiunea a 50.000 obligatiuni cu o valoare nominala de 800 mii lei/ obligatiune, la o rata a dobanzii de 9% pe un termen de 4 ani.

Amortizarea se realizeaza in transe egale:

a.     la valoarea nominala;

b.     la un pret de rambursare egal cu 840 mii lei

Rezolvare:

In fiecare an se vor rascumpara acelasi numar de obligatiuni, si anume:

N_{obli.ramb.anual}=

Amortizarea anuala luand in considerare elementul mai sus calculat va fi:

mii lei

Prima de rambursat anuala pentru cazul b va fi:

mii lei

Tabloul de amortizare in cazul a este:

In anul 1

Dobanda = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei x rata dobanzii = 40.000.000 x 9% = 3.600.000 mii lei

Anuitatea = dobanda + amortizarea = 3.600.000 + 10.000.000 = 13.600.000 mii lei

Valoarea capitalului la finele perioadei = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei-amortizarea=40.000.000-10.000.000= 30.000.000 mii lei

In anul 2 capitalul ramas de restituit la sfarsitul anului 1 va fi de fapt capitalul la inceputul perioadei 2 si calcului se reia dupa aceleasi formule prezentate mai sus .

Pentru cazul b tabloul de amortizare este urmatorul:

In anul 1

Dobanda = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei x rata dobanzii = 40.000x 9% =3.600 mil lei

Prima de rambursare anuala = 500.000 mii lei = 500 mil lei

Anuitatea = dobanda + amortizarea + prima de rambursare anuala = 3.600+10.000 +500 = 14.100 mil. lei

Valoarea capitalului la finele perioadei = valoarea capitalului imprumutat la inceputul perioadei - amortizarea = 40.000 -10.000 = 30.000 mil lei

In anul 2 capitalul ramas de restituit la sfarsitul anului 1 va fi de fapt capitalul la inceputul perioadei 2 si calcului se reia dupa aceleasi formule de mai sus.

3. Realizati tabloul de amortizare in cazul unui imprumut obligatar in valoare de 16.000.000 mii lei. ,cu o durata de 5 ani, amortizat la sfarsit , cu o rata a dobanzii de 10%, rambursat la valoarea nominala.

Rezolvare:

-mii lei-