|
|
|
DEPENDENTA VALORII INDICATORULUI DV01 IN RAPORT CU TIPUL DE FLUX FINANCIAR
Schimbarile ratei dobanzii vor avea diferite efecte asupra fluxului financiar , in functie de tipul acestuia .
De exemplu , consideram fluxuri financiare pe 5 ani , cu procent de dobanda de 9 % si valoare prezenta de 100 Ron ,anume : unul de tip bond , unul de tip zero-cupon si unul de tip anuitate.
Schimbarea ratei dobanzii cu un punct de baza are cel mai mare efect asupra fluxului de tip zero-cupon,si cel mai mic efect asupra fluxului de tip anuitate ( fluxul de tip bond ocupa o pozitie intermediara ).
Aplicatia 1 : comparati urmatoarele fluxuri financiare :
- un flux de tip bond , pe 3 ani , prin care se platesc 800 Ron la finele anului 1 si 2 , si
10800 Ron la finele anului 3 ; valoarea prezenta a fluxului este de 10000 Ron iar rata
dobanzii de 8 % ;
- un flux de anuitati , pe 3 ani platind 3880, 34 Ron la finele fiecarui an ;
valoarea prezenta a fluxului este de 10000 Ron iar rata
dobanzii de 8 % ;
- a: fluxul de bonduri are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului
de anuitati ;
- b: fluxul de anuitati are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului
de bonduri ;
- c: cele doua fluxuri au aceeasi valoare a indicatorului DV01 ;
- d: nu avem suficiente informatii pentru a putea decide care flux are DV01 mai mare.
Raspuns : ( a ).
== // ==
Rezolvare : - valoarea prezenta a fluxului de tip bond este :
deci avem :
- valoarea prezenta a fluxului de tip anuitate este :
deci avem :
asadar ,
== // ==
Aplicatia 2 : comparati urmatoarele fluxuri din punct de vedere al DV01 :
- un flux de bonduri pe 5 ani , platind 600 Ron la finele anilor 1 - 4
si 10600 Ron la finele anului 5 ; valoarea prezenta este de 10000 Ron si rata
dobanzii de 6 % :
- un flux de tip zero-cupon pe 5 ani , platind 13382,26 Ron la finele anului 5 ;
valoarea prezenta este de 10000 Ron si rata dobanzii de 6 % :
Atunci :
- a: fluxul de bonduri are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului
de anuitati ;
- b: fluxul zero-cupon are valoarea indicatorului DV01 mai mare decat a fluxului
de bonduri ;
- c: cele doua fluxuri au aceeasi valoare a indicatorului DV01 ;
- d: nu avem suficiente informatii pentru a putea decide care flux are DV01 mai mare.
Raspuns : ( b )
Rezolvare :
- valoarea prezenta a fluxului de bonduri este :
deci avem :
- valoarea prezenta a fluxului zero - cupon este
deci avem :
In final :
== // ==
