|
|
|
Definitia si caracteristicile valorilor mobiliare
Valorile mobiliare sunt titluri emise de persoane morale, fie publice (Stat, Departamente, Orase), fie private (societati), reprezentand drepturi de creanta sau drepturi de asociere, achizitionate ca urmare a unor aporturi in numerar sau in natura. Cel mai adesea, valorile mobiliare sunt denumite valori sau titluri.
Valorile mobiliare sunt titluri de proprietate sau de creanta care conferaa titularului anumite drepturi bine stabilite asupra unor entitati ale societatii emitente. Valorile mobiliare sunt inscrisuri (documente de valoare) negociabile, ce pot fi transformate oricand in bani pe piata de capital. In sens restrans, valorile mobiliare sunt actiunile si obligatiunile emise de o societate comerciala.
Unul dintre principalele avantaje ale valorilor mobiliare rezida din faptul ca fiecare dintre titluri nu reprezinta decat o fractie, in general foarte mica din fondurile angajate in intreprinderea care le-a emis sau le-a primit printr-un imprumut public.
Intra-adevar, capitalul societatilor, chiar si majoritatea imprumuturilor de o anumita importanta, sunt divizate intr-un mare numar de parti, in asa fel incat numeroase persoane care ecomisesc pot sa subscrie si sa participe la dezvoltarea activitatilor economice legate de aceste capitaluri.
Titlurile care reprezinta parti de creanta asupra Statului sunt fondurile de Stat. Titlurile emise cu ocazia imprumuturilor altor persoane morale, publice si private sunt obligatiuni. Partile de ascociere in cadrul capitalului societatilor se numesc actiuni sau parti dupa caz.
Titlurile de actiune ca si cele de obligatiuni sunt, in principiu, stabilite pe foi numerotate. In realitate, astazi, marea majoritate a titlurilor sunt dematerializate, adica posesia lor este insotita numai de inscriere in registrul titlurilor tinut de un organism depozitar.
De exemplu, exista in Franta un organism depozitar central in fisierele caruia sunt inscrise toate titlurile franceze dematerializate, precum si valorile straine cotate la Bursa de la Paris: se numeste SICOVAM (Societatea Interprofesionala de Compensatie a Valorilor Mobiliare).
In SUA, de asemenea, valorile straine cotate in bursele americane nu circula in aceasta calitate, ci mai degraba sub forma de certificate depozitate: ADR sau American Depository Receipts.
Actiunile pot avea o forma nominativa sau o forma la purtator. Forma nominativa este insotita de inscrierea numelui propietarului actiunii in registrele societatii, in acest caz, cesiunea titlului opereaza printr-o declaratie de transfer inscrisa in aceste registre. Cesiunea titlurilor la purtator opereaza prin simpla traditie a titlurilor, adica prin inmanarea lor celui care le-a achizitionat sau in cazul titlurilor dematerializate printr-un virament dintr-un cont in alt cont, in registrele depozitarilor.
Regulile precise referitoare la forma si la modalitatea de emisiune ale actiunilor si ale obligatiunilor de catre societati anonime fac obiectul, in toate tarile, unor texte legislative si reglementative.
Majoritatea titlurilor emise au o valoare nominala, inscrisa pe titlurile insesi sau definita in momentul emisiunii lor. Valoarea nominala a unei actiuni este parte din capitalul inscris in bilant reprezentat de aceasta actiune. De asemenea, valoarea nominala a unei obligatiuni este partea din datoria inscrisa in bilant, datorata de purtatorul obligatiunii. Partile beneficiare nu au valoare nominala. In anumite tari, in special in SUA, numeroase societati nu confera valoare nominala actiunilor lor. Valoarea nominala este, de asemenea, numita "au pair ".
Pretul de emisiune al unei actiuni sau al unei obligatiuni poate diferi de valoarea nominala. Atunci cand o actiune este emisa la o valoare mai mare decat "au pair", diferenta dintre pretul de emisiune si valoarea nominala se numeste prima de emisiune. Pentru obligatiuni, se numeste prima de rambursare, diferenta dintre suma rambursata la fiecare obligatiune ajunsa la scadenta si valoarea nominala.
Plasamentele in obligatiuni, sunt remunerate prin dobanzi, iar plasamentele in actiuni sunt remunerate prin dividende care reprezinta o parte din beneficiile realizate de socitatile care au emis actiuni. Plata dividendelor sau a dobanzilor este insotita de detasarea unui cupon numerotat, care face parte dintr-o serie de cupoane atasate titlului.
De exemplu, legislatia franceza a impus ca platile veniturilor din actiuni si parti sociale, precum si cele ale dobanzilor aferente imprumuturilor obligatare sa fie facute pentru fiecare categorie de titluri o singura data in cadrul unui exercitiu.
Pe de alta parte, majoritatea societatilor din SUA servesc dividende trimestriale actionarilor lor si cupoane de dobanzi semestriale purtatorilor de obligatiuni, in Anglia si in Japonia, dividendele si dobinzile sunt servite aproape intotdeauna semestrial.
