Politica de investitii

Politica de investitii

Managerii intreprinderii la care lucrati doresc imbunatatirea productivitatii muncii prin achizitionarea unei noi linii tehnologice. Exista doua alternative de a realiza aceasta investitie, ale caror fluxuri de intrare si iesire sunt sintetizate mai jos:

Daca luati in calcul criteriul termenului de recuperare si a termenului de recuperare actualizat, care dintre variante ati propune-o?

Factorii de actualizare folositi pentru termenul de recuperare actualizat sunt:

Rezolvare:

1. Determinam cash-flow-urile nete cumulate pentru cele 2 variante, in scopul determinarii termenului de recuperare a investitiilor:

In cazul variantei A, recuperarea integrala va avea loc dupa 2 ani si 61 de zile de la data efectuarii investitiei, dupa cum rezulta din calculul de mai jos.

Cash-flow zilnic aferent anului 3 =

Cei 230.000 lei ce raman nerecuperati la sfarsitul anului 2 vor fi recuperati in zile

In cazul variantei B, recuperarea integrala va avea loc dupa 1 an si 219 zile astfel:

Cash-flow zilnic aferent anului 2 =

Cei 805.000 lei ce raman nerecuperati la finele anului 1 se vor recupera in: zile

In concluzie, se poate observa ca timpul de recuperare al investitiei in cazul variantei B este mai redus decat pentru varianta A (1 an si 219 zile fata de 2 ani si 61 de zile), fapt ce ne va determina sa alegem varianta B.

2. Determinam cash-flow-urile actualizate anuale si cumulate pentru cele doua variante pentru a putea calcula perioada de recuperare actualizata:

In varianta A recuperarea investitiei se realizeaza dupa 3 ani si 132 zile, dupa cum rezulta din calculele urmatoare:

Cash-flow mediu zilnic aferent anului 4 =

Numarul de zile in care se va recupera valoarea ramasa de recuperat la finele anului 3 = zile

In varianta B recuperarea investitiei se realizeaza dupa 2 ani si 257   zile, potrivit urmatoarelor calcule:

Cash-flow mediu zilnic aferent anului 3 =

Numarul de zile in care se va recupera valoarea ramasa de recuperat la finele anului 2 = zile

Deci, va fi aleasa varianta B, pentru care se recupereaza valoarea mult mai repede.

2. Societatea comerciala pe care o conduceti dispune de 2.500.000 lei resurse, pe care doreste sa le investeasca. Aceasta are la dispozitie urmatoarele alternative investitionale:

Costul capitalului este de 14%. Ce ati recomanda Consiliului de Administratie, daca aveti in vedere criteriul VAN?

Rezolvare:

Pentru a putea oferi un raspuns la aceasta intrebare, este necesar calculul VAN pentru fiecare dintre cele trei proiecte propuse:

Se poate observa foarte usor ca, daca cei 2.500.000 lei vor fi investiti in proiectul A, se va obtine o valoare actualizata neta in suma de 575.759,44 lei, iar investirea in proiectele B si C ar aduce: 664.161,01 + 748.980,47 =1.413.141,4 lei.

Deci, recomandarea pe care am face-o ar fi ca investitia sa se concretizeze in proiectele B si C (nu se pot compara proiectele A, B și C in mod individual deoarece ele au valori diferite si in plus suma care se dorește a fi investita este de 2.500.000 lei).