Documente noi - cercetari, esee, comentariu, compunere, document
Documente categorii

Previziunea in proiectele de investitii

PREVIZIUNEA IN PROIECTELE DE INVESTITII

Societatea comerciala CUPTOR SA produce aragaze de mai multe tipuri. Studiile de piata conduc la decizia dezvoltarii capacitatii de productie a sectiei de aragaze cu 4 ochiuri si cuptor simplu cu un arzator prin achizitia unor noi utilaje.

Productia din ultimii 9 ani a avut o evolutie crescatoare, ca in tabelul 1.

Tabel 1

Anul

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Productia (mii RON)

60

70

81

92

110

119

135

145

165

Sa se stabileasca necesarul de investitii pentru perioada viitoare de 5 ani, stiind ca productivitatea investitiilor este de 1,5 mii RON

Rezolvare:

Pentru a determina necesarul de investitii este necesar sa se determine mai intai evolutia capacitatii de productie.

Pasi:

  1. Stabilim variabilele dependente si independente ce se vor estima

t = variabila independenta

Yi = variabila dependenta, adica capacitatea de productie exprimata valoric


  1. Reprezentam grafic evolutia capacitatii de productie in cei 9 ani

  1. Stabilim tendinta de evolutie prin analogie cu functiile matematice.  Alura graficului seamana cu o parabola, prin urmare utilizam functia: y= a+bt+ct2

in care t=timpul, a, b, c parametrii (coeficientii) functiei

  1. Determinam coeficientii functiei ce aproximeaza evolutia productiei prin metoda celor mai mici patrate, in care S = Σ (a+bt+ct2 - Yi )2 = min.

Utilizam sistemul de ecuatii:





si folosim tabelul 2.


Forma particulara a sistemului de ecuatii este:



9a + 45 b +285 c = 977

45 a +285 b +2025 c = 5665

285 a +2025 b + 15333 c = 38835



Tabel 2

t

t2

t3

t4

Y

tY

t2Y

1

1

1

1

60

60

60

2

4

8

16

70

140

280

3

9

27

81

81

243

729

4

16

64

256

92

368

1472

5

25

125

625

110

550

2750

6

36

216

1296

119

714

4284

7

49

343

2401

135

945

6615

8

64

512

4096

145

1160

9280

9

81

729

6561

165

1485

13365

45

285

2025

15333

977

5665

38835



Din rezolvarea sistemului de ecuatii rezulta coeficientii a,b si c

a = 49,31

b = 9,8615

c = 0,3139

Deci functia matematica ce aproximeaza evolutia productiei este:

y = 49,31 + 9,8615 t + 0,3139 t2

In continuare, inlocuim valorile lui t  si obtinem 9 valori pentru yi.


y1 = 49,31 + 1 x 9,8615 + 12 x 0,3139 = 59,5

y2 = 49,31 + 2 x 9,8615 + 22 x 0,3139 = 70,3

s.a.m.d.

y3 = 81,7

y4 = 93,8

y5 = 106,5

y6 = 119,8

y7 = 133,7

y8 = 148,3

y9 = 163,5


  1. Acum testam functia prin intermediul indicatorilor de variatie si de intensitate. Organizam calculele in tabelul 3.

Tabel 3

t

yi

Yi

yi-Yi

(yi-Yi)/yi

[(yi-Yi)/yi]2

(yi-Yi)2

1

59,5

60

0,5

0,0084

7,1E-05

0,25

2

70,3

70

0,3

0,00427

1,8E-05

0,09

3

81,7

81

0,7

0,00857

7,3E-05

0,49

4

93,8

92

1,8

0,01919

3,7E-04

3,24

5

106,5

110

3,5

0,03286

1,1E-03

12,25

6

119,8

119

0,8

0,00668

4,5E-05

0,64

7

133,7

135

1,3

0,00972

9,5E-05

1,69

8

148,3

145

3,3

0,02225

5,0E-04

10,89

9

163,5

165

1,5

0,00917

8,4E-05

2,25

45

977,1

977

13,7

0,00233

31,8

Rezulta:

    = 13,7/9= 1,52abaterea medie liniara


   = 31,8/9= 3,5 dispersia

=   =1,88 abaterea standard


  = /9 *100= 1,73 abaterea procentuala

= 1,8/108,6 * 100 = 1,65 indicele de variatie

= 977,1/9= 108,6


Valorile obtinute sunt mici, apropiate de zero, ceea ce conduce la concluzia ca functia identificata estimeaza bine evolutia productiei.

  1. Determinam productia pentru urmatorii 5 ani:

y10= 49,3 +9,86 *10 + 0,31 *10 2 = 179,3

y11=49,3 +9,86 *11 + 0,31 *112 = 195,8

y12 = 212,8

y13 = 230,6

y14 = 248,9


  1. Determinarea volumului de investitii necesar pentru realizarea productiei estimate

Aplicand modelul lui Domar, relatiile (10.3), (10.4) si (10.5) care reflecta legaturile dintre productivitatea investitiilor, capacitatea de productie si volumul investitiilor, determinam intai investitiile:

I10 = (Q10- Q9)/1,5 = (179,3-165)/1,5 = 9,5

I11 = (Q11- Q10)/1,5 = (179,3-165)/1,5 = 10,9

I12 = 11,4

I13=  11,8

I14 = 12,2

Total investitii: 55,8 mii RON

Esalonate in timp, se prezinta in tabelul 4:

Tabel 4    Mii RON

Anul de previziune

1

2

2

3

5

Capacitatea de productie

179,4

195,8

212,8

230,6

248,9

Necesar de investitii

9,5

10,9

11,4

11,8

12,2

Analiza de senzitivitate

Pentru constructia unei statii service auto este necesara obtinerea uneui credit bancar sau a unei finantari nerambursabile. Proiectia pe 5 ani a fluxurilor financiare se prezinta in tabelul 5. Indicatorii de evaluare a investitiei releva o situatie viitoare favorabila, iar pragul de rentabilitate este sub 100%, indicand, de asemenea, o situatie favorabili. In cadrul analizei de senzitivitate se vor lua in considerarea situatiile incerte, ca:

- reducerea nivelului vanzarilor ca urmare a pierderii unor clienti potentiali;

- cresterea cheltuielilor variabile, datorita cresterii consumului de energie cauzate de defectiuni complicate ale autovehiculelor servicate, care necesita manopera mai multa, dar si utilizarea echipamentelor consumatoare de energie, precum si cresterii preturilor energiei electrice;

- cresterea nivelului investitiei, datorita procurarii unor echipamente din import la preturi necunoscute in momentul previzionarii;

- reducerea fluxului de lichiditati din exploatare, datorita neancasarii unor facturi emise unor clienti din sfera de activitate a asigurarilor auto.

Variatia acestor intrari conduce la modificari ale iesirilor, prezentate in tabelul 6.


Tabel 5

An 1

An 2

An  3

An 4

An 5

Cifra de afaceri

285

294

305

322

334

Alte venituri

0

0

0

0

0

Venituri total

285

294

305

322

334

Cheltuieli variabile

190

194

198

206

211

Cheltuieli fixe

26

25

20

20

19

Cheltuieli total

216

219

218

226

230

Profit brut

69

75

87

96

104

Profit net

58

63

73

81

87

Flux de lichiditati investitii si finantare

8

-14

-12

-8

-4

Flux de lichiditati exploatare

74

68

72

80

86

Flux de lichiditati al perioadei

82

54

60

72

82

Lichiditati la inceputul perioadei

3

85

139

199

271

Excedent/deficit de lichiditati

85

139

199

271

353

Prag de rentabilitate %

27,4

25

18,69

17,2

15,4


Tabel 6

 Variatii

An 1

An   2

An    3

An 4

An  5

Cifra de afaceri-5%

271

279

290

306

317

Alte venituri

0

0

0

0

0

Venituri total

271

279

290

306

317

Cheltuieli variabile   +3%

196

200

204

206

211

Cheltuieli fixe  constant

26

26

26

26

26

Cheltuieli total

222

226

230

232

237

Profit brut

49

53

60

74

80

Profit net

41

45

50

62

67

Flux de lichiditati al

perioadei 10%

74

49

54

65

74

Lichiditati la inceputul

perioadei

3

77

125

179

244

Excedent/deficit de

lichiditati

77

125

179

244

318

Prag de rentabilitate  %

34,6

32,7

30,3

26,0

24,5

Se observa cresteri ale pragului de rentabilitate, dar exista rezerva suficienta pina la 100%. Analiza se poate continua cu alte modificari ale intrarilor si cu calculul indicatorilor de evaluare a investitiei

Raspundeti la intrebari!

● Care sunt pasii de urmat in procedura de previziune a necesarului de investitii?

● Care sunt etapele bugetului de investitii?

● In ce consta analiza de senzitivitate a unui proiect de investitii?

● Cum trebuie sa fie pragul de rentabilitate pentru a riscul proiectului sa fie minim?