Documente noi - cercetari, esee, comentariu, compunere, document
Documente categorii

Fundamentarea deciziei de investitii

FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE INVESTITII


Metodele sau tehnicile de evaluare a proiectelor de investitii sunt:

valoarea prezenta neta sau valoarea actualizata neta, pe scurt VAN;

rata interna de rentabilitate, pe scurt RIR;

termenul de recuperare, pe scurt T;

indicele sau rata de profitabilitate, pe scurt IP.

Angajamentul de capital

O investitie intr-un echipament de 40 mii Euro, care se realizeaza in 2 ani (constructie fundatie, achizitie, montaj, probe) si are durata de viata economica de 10 ani, necesita cheltuieli de exploatare de 317 mii euro pe durata de utilizare eficienta. Angajamentul de capital actualizat, cu o rata de actualizare de 15% este de 153,23 mii euro (tabel 1).  

Tabel 1

Anul

Investitia

Cheltuieli

Angajament 

rata de

actualizare

Angajament

I

C

de capital K

a=15%

actualizat Ka

1

25

25

0,869

21,73

2

15

15

0,756

11,34

3

35

35

0,657

23,00

4

32

32

0,571

18,27

5

30

30

0,497

14,91

6

30

30

0,432

12,96

7

30

30

0,375

11,25

8

30

30

0,326

9,78

9

30

30

0,284

8,52

10

32

32

0,247

7,90

11

33

33

0,214

7,06

12

35

35

0,186

6,51

Total

40

317

153,23

Raportul dintre veniturile totale actualizate si angajamentul de capital actualizat

Reluand datele din tabelul 1 pentru doua rate de actualizare a = 15%, a = 10% si a = 20% vom obtine δa = 1,52 pentru a = 15% si δa = 1,62 pentru a=10%  δa = 1,42 pentru a=20% (tabel 2).

Tabel 2

 Anul

V

K

a=15%

Va;

a=15%

 Ka;

a=15%

a=10%

Va;

a=10%

 Ka;

a=10%

a=20%

 Va;

a=20%

 Ka;

a=20%

1

0

25

0,869

0

21,73

0,909

0

22,73

0,833

0

20,8

2

0

15

0,756

0

11,34

0,826

0

12,39

0,694

0

10,4

3

38

35

0,657

25,0

23,0

0,751

28,5

26,3

0,578

22,0

20,2

4

45

32

0,571

25,7

18,3

0,683

30,7

21,9

0,482

21,7

15,4

5

65

30

0,497

32,3

14,9

0,620

40,3

18,6

0,402

26,1

12,1

6

67

30

0,432

28,9

13,0

0,564

37,8

16,9

0,335

22,4

10,1

7

80

30

0,375

30,0

11,3

0,513

41,0

15,4

0,279

22,3

8,4

8

80

30

0,326

26,1

9,8

0,466

37,3

14,0

0,232

18,6

7,0

9

78

30

0,284

22,2

8,5

0,424

33,1

12,7

0,194

15,1

5,8

10

77

32

0,247

19,0

7,9

0,385

29,6

12,3

0,162

12,5

5,2

11

65

33

0,214

13,9

7,1

0,350

22,8

11,6

0,134

8,7

4,4

12

50

35

0,186

9,3

6,5

0,318

15,9

11,1

0,112

5,6

3,9

Total

645

357

232,4

153,2

317,0

195,9

175,0

123,7

Avantajul net ANta este:

79,1  pentru a=15%

121, 2    pentru a=10%

51,4  pentru a=20%

Valoarea neta actualizata (VNA) sau venitul net actualizat (

Reluand datele din tabelul 1 si completand cu amortizarea, calculam profitul si fluxul de numerar pentru a determina VAN (tabel 3).

Tabel 3

Anul

Investitia

Venituri 

Cheltuieli

Amortizare

Profit

Flux numerar

I

V

C

A

P

CF

1

25

2

15

3

38

35

4

3

7

4

45

32

4

13

17

5

65

30

4

35

39

6

67

30

4

37

41

7

80

30

4

50

54

8

80

30

4

50

54

9

78

30

4

48

52

10

77

32

4

45

49

11

65

33

4

32

36

12

50

35

4

15

19

Total

40

645

317

40

328

368

Se actualizeaza fluxul de numerar si investitia (tabel 4).

Tabel 4

Anul

a=15%

I

Ia

CF

CFa

1

0,869

25

21,7

0

2

0,756

15

11,3

0

3

0,657

7

4,6

4

0,571

17

9,7

5

0,497

39

19,4

6

0,432

41

17,7

7

0,375

54

20,3

8

0,326

54

17,6

9

0,284

52

14,8

10

0,247

49

12,1

11

0,214

36

7,7

12

0,186

19

3,5

Total

40

33,1

368

127,4

VNA = 94,3

Indicele de profitabilitate sau rentabilitate

Reluand datele din tabelul 4 si aplicand relatia de calcul (8.21) rezulta Ip = 3,85.


Considerand 4 variante de proiecte, valoarea Ip se ierarhizeaza pentru a se alege varianta cea mai buna (tabel 5).


Tabel 5

Ia

VNA

ip

p1

33,1

94,3

3,85

p2

32,0

95

3,97

p3

35,0

101

3,89

p4

30,0

90

4,00


Varianta cea mai buna este proiectul p4.

Rata interna de rentabilitate

Utilizand datele din tabelul 4 se calculeaza VAN pentru diferite valori ale ratei de actualizare pana se ajunge la valoarea VAN = 0 (tabel 6). Daca de exemplu, investitia este finantata dintr-un credit bancar cu doband de 12%, rata de actualizare pentru VAN = 0 trebuie sa fie > 12% pentru ca proiectul sa fie acceptabil.

Tabel 6

VNA

a

a=15%

94,3

a=30%

26,4

a=40%

6,45

a=50%

-0,3

Raspundeti la intrebari!

1.     Care sunt principalele tehnici de evaluare a proiectelor de investitii in vederea fundamentarii deciziei?

2.     Care este momentul la care se actualizeaza indicatorii in evaluarea proiectelor de investitii?

3.     Ce este rata interna de rentabilitate si care este scopul determinarii acesteia?

4.     Se include amortizarea in capitolul cheltuieli de productie? Motivati.

5.     Cum trebuie sa fie VAN pentru ca un proiect sa fie acceptat?


marketing

resurse umane






Upload!

Trimite cercetarea ta!
Trimite si tu un document!
NU trimiteti referate, proiecte sau alte forme de lucrari stiintifice, lucrari pentru examenele de evaluare pe parcursul anilor de studiu, precum si lucrari de finalizare a studiilor universitare de licenta, masterat si/sau de doctorat. Aceste documente nu vor fi publicate.